金融海嘯將如何走出低迷邁向復甦？經濟先知克魯曼與趨勢專家德盛安聯不約而同看好環保所引發的科技創新，認為這將帶動新的民間需求與投資機會，而景氣終究會復甦。 2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅克魯曼於上週四訪台時表示，目前大家最關心的是金融危機何時結束，他認為，此次金融風暴史無前例，但景氣終究會復甦，復甦的力道必須來自於民間部門的需求帶動，尤其需靠科技突破，而新科技將來自於環保政策，並帶動新的投資機會。 克魯曼認為，環保科技是未來重要領域，尤其與氣候變遷的政策越來越多，以美國為例，歐巴馬政府已相當重視該領域。過去美國一直對於對抗氣候變遷採消極態度，突然間美國開始徵收碳稅，預期全世界也會跟進，環保引發的科技創新，將是未來新的投資機會。德盛安聯集團旗下RCM全球執行長文德甫也呼應克魯曼的想法，認為科技會是協助經濟復甦的關鍵，未來股票市場中，綠能環保、能源、天然資源將成為具吸引力的投資標的。 事實上，在台灣「德盛安聯」已成為「趨勢投資者」的代名詞，從2002年的全球生技基金，新興市場、目標基金，到引領風潮的綠能趨勢、農金趨勢基金，德盛安聯投信所發行的產品皆符合未來趨勢。此外，基於能適時提供投資人資產配置時最佳的投資工具，因此在市場仍處於多頭氣氛之際，就歷經18個月的準備期，於2008年引進集團旗下最大債券基金公司PIMCO系列基金，並發行德盛安聯四季回報債券組合基金，適逢全球市場動盪，提供投資人資產守護的工具，德盛安聯洞見趨勢、時時關注外在環境變化，奠定德盛安聯「未來趨勢專家」地位。2009年，德盛安聯再度推出中國策略增長基金，以集中選股與期貨操作兩大策略，幫投資人掌握高波動但也高成長的中國股市投資契機，亦獲得好評。 德盛安聯投信總經理許慶雲表示，金融海嘯過後，最大的挑戰在於投資人對於報酬與風險的體認都跟著改變，因此必須回歸基本面，重拾投資人信心。不過，金融海嘯過後也帶來機會，投資人更重視公司經營體質、經營理念、服務及完整產品線。 德盛安聯資產管理集團旗下擁有各具投資風格、特色的六大投資平台，其中包括全球最大債券基金公司PIMCO，和以由下而上選股、獨特草根性研究著稱的股票資產投資專家RCM。許慶雲指出，未來仍將持續引進集團內豐富的產品資源，「在對的時間、提供對的產品、給對的投資人」。

後金融海嘯時期，面對市場波動加大，以及長期潛藏通膨風險，投資人該如何因應？德盛安聯集團旗下RCM全球執行長文德甫(Udo Frank)表示，基於分散投資與降低風險的需求，投資組合中除了傳統的股債資產類別之外，亦可納入絕對報酬風格投資策略，並建議提高投資組合的成長性，其中，包括綠能在內的未來及永續發展(Sustainability)，則是投資人不可忽略的投資主軸。 文德甫解釋，未來及永續發展投資主軸，主要可分為道德投資、社會責任投資、永續投資，以及主題式投資四大類別，其投資哲學、投資範圍、投資方法及最佳策略各有不同，舉例來說，道德投資主要投資公司業務不具傷害性或不違反商業道德的企業，在投資方法上採行負面表列方式；而社會責任投資則希望為投資人尋找無論金融市場內外、具附加價值的投資方法，所投資的企業必須符合特定的環保與社會責任標準。 至於進一步發展出來的永續投資及主題式投資，也是德盛安聯相對關注的投資策略。永續投資會選擇對控管ESG(環保、社會、公司治理)風險具相對優勢，以及對因應環境、社會之趨勢與議題較具競爭力的企業，而在策略上則是結合了社會責任與永續經營的投資策略，並將實質的環境、社會、公司治理係數整合至投資流程中。而主題式投資最為國內投資人所熟悉，投資哲學專注於產業的趨勢與主題式分析，包括人口、氣候變遷、環境污染與水資源等，不過仍會以能夠整合實質的環境、社會、公司治理係數的投資流程為其最佳策略。

近年國內興起的主題式基金投資風潮中，尤以綠能趨勢與農金趨勢格外吸引投資目光。德盛安聯投信表示，目前綠能產業相關公司約半數已公佈09年第一季財報，其結果多數皆優於預期或符合預期，且相關公司對於今年下半年業績看法趨於樂觀，認為第一季為景氣及業績的谷底；第二季開始中國、美國及南歐國家已出現復甦成長的情況，且預期下半年美國及中國大陸景氣刺激方案對綠能相關產業的補助或投資將開始發酵，搭配第二季本就是傳統銷售旺季，近期綠能產業相關個股的反彈行情應可持續，下半年行情應可較樂觀看待。 德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，基金操作策略上，仍維持三大策略動態調整方式因應，包括策略一、投資主軸跟著全球政府的綠能政策方向前進，抓準各國的綠能商機，而目前產業配置仍以各國政府政策面著重的替代能源產業(太陽光電、風力發電、垃圾發電、地熱發電及節能效率等次產業)為主要持股。策略二、由於預期反彈行情應可持續，再加上基本面出現好轉的現象，故已彈性降低現金比例以因應股市的變化。策略三、有效調整持股策略，增加積極型持股(替代能源相關產業)至五成以上，並搭配穩健型持股(水資源及環境汙染控制產業)，藉由有效調整持股策略平衡整體投資風險亦能有效的參與反彈走升行情。

另一方面，受到反聖嬰現象，北美春麥種植地區降雨過多，美國春麥種植率落後，遠低於5年平均值59%，預估2009年美國肥料消耗比重將縮減一至二成。但根據歷史經驗而論，肥料消耗減少後的隔年，亦會有等量或更多的肥料使用增加，以彌補產能缺口，德盛安聯投信預料，肥料需求全面回復時點應落在2009年下半年至2010年。而近期美國可播種耕地面積略有縮減，則可望支撐穀物商品價格。 德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，農金產業之所以具備投資價值而成為重要的主題式投資焦點，主要受惠於全球糧食長期供需失衡的基本面支撐，基金本身投資範圍則涵蓋農金萌芽、成長、茁壯和收成四大價值鏈，可因應農金產業上下游多空變化做靈活調整，例如現階段就鎖定高耕種效率及產量極大化的上游板塊，並搭配下游防禦型個股與現金部位，以快速掌握股市反彈期間上游個股爆發動能。

道德投資 (Ethical Investment) 社會責任投資 (Socially Responsible Investment) 永續投資 (Sustainability Investment) 主題式投資 (Thematic Investment) 　投資哲學 利用道德導向的投資方法，從符合商業倫理的企業中，尋找投資利益 為投資人尋找在金融市場與金融市場外具附加價值的投資方法 利用實質導向的投資方法，挖掘最能應對環保、社會、公司治理議題之風險與發展機會的企業 專注於產業的趨勢與主題式分析 　投資範圍 公司業務不具傷害性，或不違反商業道德之企業 所投資企業須符合特定的環保與社會責任標準 對控管ESG(環保、社會、公司治理)風險具相對優勢，以及對因應環境、社會之趨勢與議題較具競爭力的企業 專注於具投資價值的產業趨勢或主題，包括人口、氣候變遷、環境汙染與水資源

資料來源：德盛安聯投信

近期全球股市接連反彈，是否代表市場真的復甦了？德盛安聯集團旗下RCM全球執行長文德甫(Udo Frank)表示，今年3月低點應是這波谷底，最壞的情況已經過去，未來幾季應會走底部越墊越高的區間整理行情，市場上壞消息將會較過去大為減少，相對的能見度也會逐步升高，這將吸引投資人重新回到市場。區域上看好亞洲如中國、印度；而主題式股票投資上則偏好包括綠能在內的未來及永續發展、能源、農金、及智慧財。他建議長線投資人評選應著重公司基本面體質、現金流量以及成長性。 在全球經濟展望方面，根據文德甫的觀察，包括初次失業救濟金請領人數、房貸融資情況，以及進出口貿易赤字快速改善等，種種跡象顯示，美國經濟已經脫離如自由落體般的下滑，最劇烈的衰退期已經過去。信貸市場將會重現生機。而亞洲基於部分存貨調整、部分政府刺激方案，將呈現明顯的復甦，健康的基本面環境將有助於私人消費的成長、政府擴大消費與投資等內需市場提升，並可望抵銷目前出口減少的衝擊。至於歐元區，則仍處於景氣循環的修正期，英國亦如是。 文德甫表示，上述景氣落底的初始徵兆，以及市場投資行為回歸理性與基本面分析，也已反映在近期股票市場在短期間有相當大的反彈表現。未來隨著市場能見度越來越高，投資人也將重返市場，因此他認為從長期投資觀點來看，可以提高股票等風險性資產的比重，約占三分之二，其餘三分之一則保留給固定收益資產。 文德甫指出，現今的金融風暴中，最值得投資人記取的是留意肥尾(Fat Tail)，他進一步說明，所謂肥尾主要指的是股票報酬率漲跌極端值實際出現的比例要比常態分配來得高，換句話說，表示市場波動性其實較預期高。因此他提出建構投資組合時，應分散投資，可將現金、國庫券、銀行存款、股票、商品，以及絕對報酬風格的策略納入資產配置，以兼顧報酬與風險。此外，他也提醒，長壽與通膨是較難有效規避的兩大風險，尤其是通膨的風險可能是經濟開始復甦時，市場要面臨的主要挑戰，長期投資人不可不留意。