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中國擠下美國成為全球最大能源消費國，油礦金長線轉機再現!

Mon, 26 Jul 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 全球景氣『不均衡復甦』，第三季掌握股六債四原則方可趨吉避凶!
美國經濟走弱，亞洲漸露頭角，全球景氣「不均衡復甦」，投資更要選對地方；歐洲壓力測試結果91家銀行中僅7家未能達到6%的一級資本適足率要求，共需籌資35 億歐元，歐洲主權債務問題及政府刪減赤字的能力仍有待時間考驗；建議第三季投資掌握股六債四的原則，方可趨吉避凶。
2. 亞洲開發銀行上調新興亞洲經濟展望，後續成長力道不容小覷!
亞洲區域整合形成自體自足市場，軟硬資源豐沛以及年輕勞動力代表有更多的時間儲蓄財富；投資人可以藉由亞洲區域型基金如受惠於中國東協貿易整合題材的基金或是新興亞洲基金介入，參與亞洲各國所帶來不同的經濟成長契機!
3. 金磚四國通膨獲控制，下半年表現可期!
巴西央行上週再次宣布升息2碼，隨下半年通膨見頂，緊縮政策不確定性將逐漸降低。此外，中國房價已出現鬆動，未來調控方向可能由”經濟進、政策退”轉為”經濟退、政策進”，調控鬆手之後，人民幣升值效應可望帶動中國股市觸底反彈，未來一季不失為逢低佈局金磚四國的良機。
4. 中國擠下美國成為全球最大能源消費國，油礦金長線轉機再現!
中國已取代美國，成為全球No.1能源消費國，中國未來在擁有全球最龐大汽車銷售市場、世界最多人口、中產階級崛起將助長家電、空調購買等因素加諸，長線油價仍有機會突破現階段70~80美元區間整理機會；未來一季投資人可逢低佈局加碼油礦金產業，掌握類股長線漲升契機。
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升息走勢再度開啟與GDP上修的利多，展現東協國家經濟成長爆發力!

Mon, 19 Jul 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. Fed恐下調經濟成長預期，股六債四佈局並著眼新興亞洲才是第三季投資王道!
上週Fed公佈上月的利率決策會議紀錄，可能下修下半年經濟展望。儘管歐債疑雲暫告一段落，所引發的後續效應仍將持續關注，建議投資人在第三季仍將以股六債四相對穩健的佈局，避免歐美市場震盪所帶來的資產波動，另外著眼於中國為首的新興亞洲市場，長線佈局上漲契機!
2. 升息走勢再度開啟與GDP上修的利多，展現東協國家經濟成長爆發力!
東協國家展現出成熟市場所沒有的經濟成長爆發力，根據JPMorgan近期報告指出，預估東協國家今年的經濟成長率將會達到7.2%，建議欲投資該區域的投資人，可由新興亞洲含東協的區域型基金介入，以分散投資單一國家的風險。
3. 中國第二季GDP成長率舒緩過熱疑慮，下半年股市可望觸底反彈!
中國經濟成長逐季趨緩早在意料之中，這表示調控已出現成效。短線而言，在農民銀行IPO案順利完成之後，市場凍結的資金可望重回股市。隨著國際股市回穩，投資人對風險性資產信心回復，搭配人民幣升值效應，中國股市可望觸底反彈。
4. 中國經濟增速放緩，油礦金類股短震長多!
由於全球主要經濟體景氣指標自高點下滑，中國經濟增速放緩和房市景氣轉弱等因素加諸，油礦金類股短線將呈震盪整理走勢，長線在中國、印度和巴西原物料需求暢旺的基本面支撐下，類股表現可望逐步改善，未來一季投資人可望逢低佈局加碼油礦金產業，以掌握長線漲升契機。
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多空因素交雜參半，油礦金產業短空長多！

Mon, 12 Jul 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. IMF 調高成長預期但風險上升，第三季以股六債四降低資產波動!
上週IMF調高2010年全球經濟成長預估，然而在歐洲債信危機的影響下，未來風險增加；另一方面，歐元區與英國央行召開利率決策會議，均維持利率在歷史低點不變，顯示出整體經濟雖然邁入成長軌道，上下震盪風險仍然偏高。建議投資人第三季以股六債四佈局策略，降低資產波動度。
2. 靜待利空沉澱，陸股下半年反彈可期!
近期中國基金公司與政府基金紛紛傳出逢低進場的消息。由於社保基金進場與退場時機往往與多空大趨勢吻合，因此市場解讀目前A 股低點已經浮現，未來下檔風險有限。德盛安聯投信認為，隨著國際股市回穩，投資人對風險性資產信心回復，搭配人民幣升值效應，中國股市可望觸底反彈。
3. 金融海嘯後展現強勁爆發力，亞洲邊境國家一枝獨秀！
全球經濟不均衡復甦，亞洲邊境國家自金融風暴以來表現一枝獨秀，以斯里蘭卡為例，自2009年3月9日低點反彈至今年6月底止，漲幅高達196%，表現亮麗。因此若欲參與亞洲邊境國家未來經濟表現的投資人，則可藉由投資觸角更廣泛與多元化的新興亞洲型基金介入!
4. 多空因素交雜參半，油礦金產業短空長多！
展望未來一季，油礦金產業將在總體經濟復甦動趨緩、中國一連串房市調控後的需求減速等因素加諸，類股短線呈現震盪整理走勢，長線而論，需求端除中國外，印度、巴西等地基礎建設大興土木，供給端未出現大幅突破，且整體礦業大廠負債比率為近年來低點，財務結構健全，建議投資人未來一季可逢低加碼佈局油礦金產業，掌握類股後勢向上契機!
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ECFA 簽訂開啟兩岸新局，台股走勢先抑後揚!

Mon, 05 Jul 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要 1. 農行吸金政策面偏多，人民幣升值可望帶動陸股下半年觸底反彈! 中國政府出現暫緩緊縮政策跡象，以因應農民銀行IPO 的資金需求。根據2005 年7 月中國上回放寬人民幣波動幅度的歷史經驗，上海綜合證券指數在中國宣布啟動人民幣匯改之後的12 個月大漲了 62%之多，香港國企指數也同步走揚。今年下半年人民幣升值對於中國股市將是一大利多，摩根士丹利亞洲首席策略分析師婁岡日前更表示，上海綜合證券指數明年可能有機會突破4,000 點大關! 2. 美國金改法案即將通過，金融市場長期可望穩定發展! 美國金融改革法案即將正式實施，短期而言，將會壓縮美國金融業獲利，不過長期而言，將會使金融業穩定發展，也減少金融市場再度發生系統性風險的可能性。因此金改法案對於美國金融業帶來短空長多的影響! 3. 颶風旺季來臨，油礦金產業短線表現可期! 未來一季，油礦金產業可望在艾克森美孚與皇家殼牌石油考慮出價競購英國石油，以及熱帶風暴Alex 颶風已影響墨西哥灣煉油生產平台關閉，助長短線油價與類股表現，礦業類股方面整體財務結構與獲利面相對健全，負債比為近年來低點，亦將激勵類股重回上升軌道；德盛安聯投信建議投資人可逢低加碼佈局油礦金產業，以掌握類股長線漲升契機! 4. ECFA 簽訂開啟兩岸新局，台股走勢先抑後揚! 上週聯準會召開利率決策會議，決議維持利率水準在0%~0.25%的區間不變，並表示Fed 將維持利率低檔一段時間；反觀新興亞洲逐步升息使得利率正常化，台灣央行也在上週四無預警升息半碼，經濟動能強弱顯而易見! 建議投資人可逢低佈局據成長潛力的中國與其他新興亞洲區域。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

歐美維持低利率vs新興亞洲逐步升息，經濟動能向亞半球傾斜！

Mon, 28 Jun 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 歐美維持低利率vs新興亞洲逐步升息，經濟動能向亞半球傾斜！
上週聯準會召開利率決策會議，決議維持利率水準在0%~0.25%的區間不變，並表示Fed將維持利率低檔一段時間；反觀新興亞洲逐步升息使得利率正常化，台灣央行也在上週四無預警升息半碼，經濟動能強弱顯而易見!建議投資人可逢低佈局具成長潛力的中國與其他新興亞洲區域!
2. 取消出口退稅減少對外依存度，中國股市短期整理、中長期偏多！
中國政府取消406種出口商品退稅，顯示中國欲改變產業結構與減少高污染性產業發展，以達到節能減炭目的的決心。短期內或許對相關產業帶來壓力，不過長期而言，對於中國欲調整經濟結構的目標將會是有正面影響。
3. 人民幣匯改動見觀瞻，油礦金後續漲勢可待！
中國人民銀行宣佈人民幣匯率彈性政策，短期雖不會有顯著變動，但中國卻是全球以美元計價大宗商品的最大買家，人民幣升值可望對未來實質購買力、原物料進口需求將是直接受益者，德盛安聯投信建議投資人可逢低加碼佈局油礦金產業，以掌握類股長線漲升契機!
4. 佈局『第五塊金磚』，聚焦金融、能源和原物料！
展望2010年印尼股市，投資人可聚焦金融、能源和原物料產業，金融業可望在總體環境改善、民間借貸普及率低而受惠，能源、原物料則在基礎建設增溫，國、內外需求暢旺推動下，後勢成長可待!
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新興亞洲經濟地位與日俱增，股市未來表現前景可期!

Mon, 21 Jun 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 市場氣氛保守以對，以股六債四配置面對先抑後揚的第三季行情!
近期包括中國在內的主要債權國，均紛紛加持美國公債比重；PIMCO短期內也看好美國公債走勢，5月底增持美國公債比率至51%，顯示市場氣氛仍偏向保守觀望。德盛安聯預期第三季將呈現先抑後揚走勢，建議以股六債四進行佈局，投資區域仍看好以中國為首體質強健的新興亞洲!
2. 新興亞洲經濟地位與日俱增，股市未來表現前景可期!
IMF與OECD近日不約而同的發表了看好亞洲區經濟的報告，IMF認為亞洲區經濟地位逐漸提升，在2030年將有機會超過G7工業國家；OECD認為世界經濟重心將因為中國與印度等開發中經濟體的快速發展而轉移至東方與南方世界，顯示亞洲區已成為世界吸睛焦點!
3. 品質與價值兼具，新興市場將成投資主流！
未來一季的投資應聚焦在品質(quality)及評價(valuation)，投資標的應具備健康的資產負債表與強勁的獲利能力，搭配合理的股票評價。在全球股票市場中，德盛安聯投信相對看好新興市場，特別是新興亞洲與中國。未來一季若市場出現震盪將是逢低進場的首選!
4. 基本面伴隨題材面，印尼投資價值內外皆美！
券商Morgan Stanely欽點的『第五塊金磚』印尼，為年初以來全球股市表現Top10唯一入榜的亞洲國家，龐大年輕勞動人口結構，和都市化過程可望進一步帶動民間消費動能，投資人可積極加碼基本面佳、題材面豐富的印尼股市，以掌握後市漲升動能!
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匈牙利事件雷聲大雨點小，逢低加碼亞洲區域佈局

Mon, 14 Jun 2010 00:00:00 GMT

1. 匈牙利事件雷聲大雨點小，逢低加碼亞洲區域佈局，並以股六債四勇渡市場震盪! IMF 表示匈牙利的狀況已比先前穩定，然而德國與法國聯手呼籲歐盟全面禁止放空股票和主權債信違約交換，顯示出歐洲債務危機引發的影響力持續。建議投資人可著眼於經濟實力最為堅強的新興亞洲逢低進行佈局，並以股六債四的資產配置降低近期市場可能的波動。 2. 加薪潮將世界工廠轉為消費市場，中國內需產業可望受惠! 富士康帶頭調高基本工資，使得加薪潮產生蝴蝶效應，不過從另一個角度而言讓中國龐大的農民工享有更好的薪資水準，將會帶動中國國內消費產業。若欲掌握中國轉型機會的投資人，可把握現階段市場震盪整理時逢低介入! 3. 巴西經濟成長率創新高，升息循環多頭行情可期！巴西宣布升息三碼至10.25%以抑制通膨，根據歷史經驗，升息循環往往伴隨著長多行情。金磚四國之間彼此的互相投資交流正方興未艾，未來區域共榮的長期趨勢明確! 4. 油礦價格短線區間整理，類股區間震盪走勢未變！ BP 漏油事件、歐洲主權債務問題與中國房市調控措施使需求延後等因素加諸下，油礦類股整理壓力未退；但在中、印為首的新興國家相關基礎建設需求有增無減帶動下，投資人可趁未來一季積極逢低佈局油礦金產業，以掌握類股長線漲升動能! 詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

出口仍將扮演亞洲區經濟成長推手，現階段不失為逢低介入好時機!

Mon, 07 Jun 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 匈牙利債務疑慮投下震撼彈，股六債四因應市場震盪!
周五美國公布5月份就業數據不如預期，而更大的市場震撼彈則為匈牙利表示該國可能出現債務違約，使得美國股市再次大幅下跌逾3%。預期未來1~2月全球市場仍將呈現震盪走勢，建議投資人以股六債四的配置進行資產佈局，以增加資產的穩定度!
2. 印度上季GDP優於預期，經濟前景展望樂觀!
印度政府上季GDP成長8.6%，回到金融風暴前的水準。德盛安聯投信認為，印度在通膨獲得控制且季風雨量正常的環境下，今年經濟前景展望樂觀。今年以來，印度股市在金磚四國中表現相對抗跌，建議投資人對於金磚四國應採均衡佈局，不重壓單一國家，交由專業經理人操作，以充分掌握四國股市輪動契機。
3. 出口仍將扮演亞洲區經濟成長推手，現階段不失為逢低介入好時機!
OECD的綜合經濟指標顯示亞洲區今年的出口成長將高於過去2次亞洲金融風暴與科技泡沫危機後的出口值。雖然上週末匈牙利宣佈有債務違約可能，但預估亞洲經濟與股市仍將會受惠於區內的貿易成長，投資人可趁機逢低進場!
4. BP 漏油事件引發能源類股震盪加劇，油礦金產業先蹲後跳走勢未變！
展望未來一季，能源類股將在BP漏油事件下震盪加劇，但在高盛上調能源股獲利達16~28%，以及墨西哥灣深海油井探勘禁令若延續下去，將衝擊美國目前原油產量供給，長線類股仍具備投資價值；投資人可趁未來一季逢低佈局油礦金產業，以掌握類股長線漲升動能!
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中美戰略經濟對話落幕，人民幣升值預期持續吸引資金流入!

Mon, 31 May 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要 1. OECD 上調全球經濟成長，亞洲即為領頭羊! 儘管近期全球市場訊息交雜，使得全球股市仍舊持續波動。但目前全球景氣復甦的趨勢不變，OECD 上調今年全球經濟成長的預估，由原先估計的3.4%上調至4.6%，而中國更可望維持11%的成長力道。 2. 現代鋼鐵絲路促進貿易往來，中國東協區域整合效益逐漸浮現! 隨著高速公路陸續開通，企業也積極佈局中國東協自由貿易區，希望藉由運輸的暢通提升雙邊貿易往來金額。以中國東協為首的亞洲新興市場，無論是區域內指數表現或是外資流入金額，皆奪三大新興市場之冠，並且仍是扮演全球景氣緩步回溫的驅動力。 3. 中美戰略經濟對話落幕，人民幣升值預期持續吸引資金流入! 由於升值預期與經濟強勁成長的基本面支撐，中國持續吸引資金流入。近期中國股市因房市調控拉回修正，未來金融股可望利空出盡，加上人民幣升值所帶動的資產增值趨勢，投資人應把握中國股市下半年的反彈契機! 4. 中國欲抑制鋼材出口，資源產業短震長多走勢未變! 因投資人觀望後續歐元區債信風險擴散效應，資源類股短線將因投資人擁抱安全性資產而呈震盪整理走勢；長線來看，因英國石油漏油事件而暫停深海油田探勘，新增原油供給恐將下降，推動油價走高，投資人可趁未來一季逢低加碼佈局資源產業，以掌握類股長線向上契機!詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

歐債疑慮增溫、南北韓情勢緊張，股六債四穩健布局為上策!

Mon, 24 May 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 歐債疑慮增溫、南北韓情勢緊張，股六債四穩健布局為上策!
全球股市再次陷入震盪下修格局，主要原因除了歐洲債務疑慮使得市場恐慌氣氛四起之外，南北韓的緊張情緒增溫、全球金融改革可能勢在必行，都影響股市走向。預料第二季將呈現盤整走勢，建議投資人以股六債四的配置進行資產佈局。
2. 歐洲債信問題攪亂全球升息步伐，但無礙新興亞洲區經濟成長步調!
近期歐洲債信問題攪亂了全球經濟復甦的步伐，亞洲區國家可能會因此延緩升息時間。但新加坡強勁的GDP增長也為整體新興亞洲市場注入了一劑強心針，預計隨著企業整體盈餘的上揚，新興亞洲國家仍會是帶動全球景氣走出歐債陰霾的原動力!
3. 利空出盡後，中國股市可望領先落底反彈!
上週歐美股市賣壓湧現，但中國股市跌幅相對較小。中國房市調控目的在於控制房價，而非打壓房地產業。此外，政策面也出現偏多契機：(1)中央匯金公司與社保基金可能加碼撐盤；(2)中國證監會傳言將祭出「鼓勵大股東加重持股」及「加快新基金放行速度」措施。中國股市自去年8月以來即盤整至今，已經整理長達3季，中國股市有機會領先全球股市落底反彈!
4. 基本面以及資金面加持，台股中長線看好趨勢不變!
上週全球金融市場消息面紛擾，使得體質較佳的亞洲市場以及台灣股市也受到消息面的影響。短期而言在利空消息尚未平息之下仍將呈現整理格局。但長線來看，台灣基本面以及資金面持續維持健全走勢，預估年底前仍可望挑戰高點。
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印尼、菲律賓經濟數據亮眼，持續帶動資金流入新興亞洲市場!

Thu, 27 May 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 8大銀行遭撤查，市場雜音紛擾，股六債四因應盤整格局!
上週西班牙總理薩帕羅特宣布擴大緊縮財政支出，隔天葡萄牙政府也跟進加稅與減支的行列，盼能減少財政赤字。然而美國8 大銀行遭調查，再度引發市場震盪。預料第二季將為盤整格局，建議投資人以股六債四的配置進行資產佈局，可穩定資產並參與中長線上漲契機!
2. 中國持續打房，股市落底正是買進良機!
中國打房成效正陸續顯現，股市可望隨之落底反彈，回歸長期上升趨勢。中國A股企業公佈的第一季季報，已經超越金融海嘯前水準，從A 股與H 股的溢價來看，目前A 股溢價已下降至接近2008年金融海嘯時的水準，顯示A 股已經有超跌現象。
3. 印尼、菲律賓經濟數據亮眼，持續帶動資金流入新興亞洲市場!
新興亞洲市場近期利多不斷，印尼創新高的經濟成長與菲律賓大選落幕後股市以大漲顯示市場對選舉結果的正面反應，加上5月12日MSCI大幅調升新興亞洲權重，顯示新興亞洲國家的經濟復甦的表現傲視全球，雖然泰國紅衫軍事件尚未落幕預，不過市場仍看好整體的區域經濟發展，預計資金將持續湧入，為新興亞洲股市持續注入新動能!
4. 資源產業短線多空因子交雜，惟中長多格局未變！
短線資源類股將因投資人對風險性資產青睞程度降低，澳洲欲徵收40%資源稅影響，類股將呈震盪整理走勢，在未來新興國家對礦業需求有增無減、企業獲利逐步上調等相關基本面利多帶動下，中長多格局不變，預料下半年可望重回上升態勢!
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印尼財長出任世銀董事，東協國家崛起趨勢確立

Mon, 10 May 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 希臘債務問題引發市場震盪，金磚四國體質無虞上週全球金融市場受到希臘債信衝擊而大幅震盪，但歐盟已規劃出805 億穩定基金。金磚四國在各類主要債務比重遠低於歐美國家，金磚四國債務體質健全，而最近股市的利空測試提供相當好的逢低佈局機會，投資人應把握良機。 2. 印尼財長出任世銀董事，東協國家崛起趨勢確立印尼財政部長穆里安妮轉戰世銀董事，更加確立新興國家於國際金融市場的重要性。在印尼豐富的天然資源以及強勁的經濟成長的狀況下，預估國際資金將持續進入印尼市場。 3. 希臘債信疑慮未退和澳洲開徵資源稅，油礦金產業短空長多希臘債信疑慮未散、澳洲開徵資源稅和中國祭出一連串打房措施利空措施，預期未來油礦金產業將呈現震盪走勢；但在整體需求暢旺、鐵礦砂等價格漲勢在即等利多支撐下，表現短空長多! 4. 台股短線震盪可望守在年線之上，中長多格局不變台股受到國際事件影響出現拉回走勢，預料台股短期將受到新聞事件影響出現區間盤整走勢，但在經濟復甦確立、ECFA 為長期發酵議題之下，中長多格局不變，預料第四季可望反轉上攻。
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財富效果提升帶動區域經濟成長，東協10+1攜手共創經濟奇蹟！

Mon, 03 May 2010 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要
1. 財富效果提升帶動區域經濟成長，東協10+1攜手共創經濟奇蹟！
週日中國政府調高存準率兩碼，預期短期可能高檔震盪，中長期看法仍然樂觀，近期整理反而提供更好的進場機會。除房市之外，中國財富效應引發鑽石等奢侈品的需求、醫療改革也勢在必行，未來相關題材將持續發酵，搭配國家醫改政策，預計將會對東協10+1國家帶來經濟效益!
2. 世銀投票權大躍進，金磚四國重要性與日俱增！
世界銀行發展委員會通過投票權改革方案，金磚四國中的印度與中國投票權均有所增加，象徵了新興國家國際地位的提升。此外，金磚四國的經濟實力也與日俱增，其龐大的內需市場與天然資源都具備高成長的投資題材，是投資人2010年不容忽視的投資區域。
3. 產量下修和供需緊繃態勢未歇，礦業類股旺季行情可望逐步發酵！
中國鐵礦砂談判僵持不下，中國鋼鐵協會已允許部分鋼鐵企業和三大鐵礦砂集團簽訂臨時合約，但整體在主要礦產龍頭產量縮減、市場預期未來供需將維持緊繃態勢至少5~10年、中國需求暢旺等帶動下，礦產價格長線漲勢欲小不易。
4. 希臘、高盛議題餘波盪漾，透過債券組合基金打造穩健回報！
上週標準普爾下調希臘、葡萄牙、西班牙主權評等，並將希臘調降為垃圾等級，造成市場短期震盪；另一方面，高盛週五面臨司法單位調查，引發美股下跌。預期希臘、高盛事件，短期可能牽引市場持續震盪，建議第二季可透過債券組合基金的靈活調整特性，參與債券穩健回報!
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在平的世界找牛市曙光，原物料族群吸『睛』力量大

Mon, 05 Oct 2009 00:00:00 GMT

歷經金融風暴後，2009 年以來原物料族群漲幅居冠、領先群雄，在平的世界找牛市曙光，投資人應聚焦1)景氣觸底，寬鬆貨幣環境提供原物料價格向上支撐，2)各國府貨幣與財政利多雙管齊下支撐的原物料類股，已先行掌握全球復甦財! 詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

資源供需整合互補，金磚四國強勢崛起!

Mon, 27 Jul 2009 00:00:00 GMT

基礎建設需運用大量的原物料與能源，因此巴西與俄羅斯受惠於中國基礎建設的程度高於東南亞鄰國。金磚四國間貿易額大幅成長，基於資源供需互補的利基，預料未來金磚四國彼此的貿易合作將日趨緊，也更有機會擺脫歐美國家經濟衰退的衝擊.................. 詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

揮別時晴時雨的2009上半年，審慎樂觀迎接下半年!

Mon, 06 Jul 2009 00:00:00 GMT

2009 上半年全球股票漲幅為4.76%，而全球債券上漲5.26%，主要原因是股票市場區域漲幅相差甚大，新興市場上漲幅度大幅優於成熟市場；而債券部份則出現輪漲局面。面對下半年的投資策略，投資人應保有股六債四的佈局配置，參與股票漲幅與穩定資產波動。新聞資料‧僅供參考詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

中國將可望帶頭復甦，Ｖ型反轉機會提高

Thu, 21 May 2009 00:00:00 GMT

中國將可望帶頭復甦，Ｖ型反轉機會提高日本BRICs 研究所代表門倉貴史表示，金磚四國的消費增長將成為全球經濟成長的中流砥柱。其中中國、印度與東協的每年貿易量也逐步增加，顯示全球新興市場以中國為首將可望逐步擺脫歐美，成為全球經濟一支重要消費大軍。 2. 台股利多不斷，整理之後將上攻 MSCI 調高台股投資權值的效應持續蔓延，台股維持強勁走勢；另一方面，凱基證券合併台証證券將激勵相關族群上漲，帶動另一波類股輪動。預期台股上攻仍然可期，短線大盤若有回檔仍可逢低承接，尤其是近期強勢的觸控面板，IC 設計，中概及資產營建相關族群可特別留意。而投資人可透過股票型基金，由專業經理人掌握類股輪動趨勢，挑選強勢個股。 3. 原油及原物料價格回溫，下半年資源類股上漲機會高中國原油進口數據升溫加上汽車銷量創新高，使得上週油價重新攀上每桶60 美元的價位；無獨有偶，在市場預期各國大規模景氣刺激方案將以景氣將慢慢回溫下，銅礦價格今年以來也反彈超過44.79%，並帶動相關類股的走勢，投資人不妨多觀察資源商品及類股的走勢，並逐步分批佈局，以把握該市場由谷底翻揚的上漲趨勢。 4. GM 瀕臨破產，全球經濟仍亮衰退警示燈美國三大汽車廠破產傳言不斷，GM 可能首當其衝，而近期經濟數據不佳，顯示出市場對於景氣復甦的預期可能太過樂觀，未來市場震盪幅度可能加劇，建議投資人股債需平衡佈局。另一方面，近期外匯市場波動幅度大，投資外幣計價商品時需做好匯率避險，以免外匯波動侵蝕資本獲利。

克魯曼建議美國政府仍需要更大規模救市

Mon, 11 May 2009 00:00:00 GMT

1. 除了中國景氣驅動市場，經濟學教父克魯曼預估風險性資產投資仍需平衡布局知名經濟學家克魯曼即將來台，克魯曼建議美國政府仍需要更大規模救市，以創造就業機會與提升美國經濟成長。近期股市大幅反彈，然而根據經濟專家克魯曼的觀察，景氣恐尚未落底，因此建議投資人在風險性與安全性資產的配置上，仍需均衡佈局，股五債五的平衡配置為目前較佳的投資方向。 2. 股神巴菲特：隨著經濟發展，我們會在中國做更多，我保證大家會在中國再看到我! 股神巴菲特上週再度加持中國經濟成長，並表示「中國很有潛力，我希望把潛力變成事實，在下一個世紀裏，中國將成為一個更加繁榮昌盛的國家，我希望中國總是一路成功，發展得越來越快。」 3. 中國新能源振興草案中風力將為主力，國際風力大廠利多將至！中國新能源振興規劃已於草擬階段，中國政府亦有意調高2020 年替代能源使用目標一倍，最大受惠者將以風力發電為主，預期獲利較佳且市佔率較高的國際風力大廠可望因此受惠。 4. 壓力測試結果緩解投資人情緒，金融債券後勢不看淡！上週四，萬眾矚目的美國金融業第一階段壓力測試結果公佈，結果與市場預期情況相去不遠，19 家經壓力測試的金融機構中共有10 家需要額外的資金挹注，另外9 間資本則是相對健全，不需要額外增資。預期測試結果將緩解投資人對於金融機構破產的疑慮，無疑為金融債打下一劑強心針。

羅傑斯吹響陸股多頭號角，中國可望成為全球經濟復甦的帶頭指標!

Mon, 11 May 2009 00:00:00 GMT

國際投資大師羅傑斯近期表示，中國股市已觸底，目前是介入、買進中國股票的最好時點，短期豬流感事件雖引發市場恐慌，但剖析1)致命性與傳染性 2)經濟層面衝擊 3)股市層面均為短期效應下，未來仍回歸山寨市場、政府作多產業振興方案、逾十億的龐大內需商機激勵下，可望成為全球經濟復甦的領先指標，率先吹起多頭號角訊號。

中國經濟復甦下半年將優於上半年

Mon, 27 Apr 2009 00:00:00 GMT

1. IMF 調降全球經濟展望，審慎投資為上策! 上週IMF 公佈最新全球經濟成長預期，調降今明兩年全球經濟成長預期，而預估今年全球經濟成長將呈現-1.3%的衰退。儘管近期股市走強，全球投資環境基本面並未出現顯著改善，建議投資人在追求股市反彈之際，更需要留意風險的控管。我們建議現階段股債均衡配置較佳，一方面可獲取股市上漲的報酬，另一方面可具備穩定資產的優勢。 2. 中國經濟復甦下半年將優於上半年；上證指數將可望飛越年線，直指十年線! 中國經濟基本面可望確立上揚，在下半年將優於上半年的預期下，上證綜合指數在五月將出現重要多頭起漲訊號，季線與年線的黃金交叉。基本面與技術面相繼確立上揚訊號後將引動外圍資金湧入，推升股價指數與本益比，上證綜合指數正式飛越年線的壓力。 3. 山寨機搶搭太陽能發電風潮，綠能產業將逐步發酵政策利多！中國最夯的山寨機除了有橘子手機、配有6 個喇叭的轟天雷。而近期更山寨機更搶搭綠能產業趨勢，推出具太陽能充電功能的手機。市場預估綠能產業政策利多將逐漸發酵。 4. 農金上、下游財報兩樣情，產業需求回復、獲利回升共識逐步確立! 近期Q1 財報旺季，觀察上、下游產業獲利特性明顯看出1)肥料、基改種子等上游業者Q1 獲利落底，獲利及營收展望不看淡 2)農金下游業者則在平價策略、民生必需消費概念題材帶動下，獲利結果相對正面；展望未來，產業需求回復、獲利逐步回升共識勢確立下，可望進一步帶動農金個股向上動能!

中國經濟成長落底，投資中國就趁現在！

Mon, 20 Apr 2009 00:00:00 GMT

HOT 市場摘要 1. 中國經濟成長落底，投資中國就趁現在！中國第一季GDP 數據較上年同期增長6.1%，經季節性因素調整後，較去年第四季成長7%左右；UBS 分析師估計第二季在振興方案效果顯現下，季度成長可望高達12%，顯示中國經濟已見底部。政策受惠及消費內需概念類股將為未來投資中國重點趨勢，投資也須鎖定相關概念，才能夠掌握最具爆發成長力的中國，參與其帶來的獲利契機。 2. 美國物價年成長半世紀來首次下滑，債券配置仍不可或缺美國公佈3 月份消費者物價指數年成長率下滑0.4%，為54 年以來的首度下滑，在通膨偏低的情況，債券為不可或缺的投資標的。儘管近期股市翻揚，建議投資人需持續保有債券部位，適當的股債配置仍為當前的投資要務。 3. 美金融業為麥當勞敞開資金大門，農金類股吸『睛』力量大! 美國信貸市場緊縮尚未完全解除，但富國銀行、US Bank 已開始為農金產業龍頭麥當勞提出相關融資計畫，顯示在1) 『民以食為天』的糧食基本需求 2) 中國挾帶龐大農金上、下游產業需求，金融風暴後及景氣衰退時期，體質健全、『平價策略』的農金大廠持續成為全球抗景氣衰退的模範生及關注焦點! 4. 馬團隊對綠能產業贊同，加上產業獲利出現改善，第一季最差情況可望已過！全國能源會議召開顯示綠能產業未來的必要性。在全球景氣逐漸出現落底訊號之際，綠能產業獲利自3 月起出現改善，第一季可望為綠能產業最差表現期。

指數近關情怯　量能放大有助上攻

Mon, 26 Jul 2010 00:00:00 GMT

指數目前已漲過半年線與年線，也在所有短天期均線之上，在總體面疑慮降低但產業庫存逐漸升高正負交錯之下，指數向上有壓力，震盪盤整的機會較高，需留意將到來的企業財報效應，以及庫存堆高嚴重程度的大小，恐將影響後續盤勢的變化方向。
從經濟數據來看，美國上週首次申請失業救濟人數增 37,000人，升幅超過預期，扭轉此前一周的下降局面，暗示美國就業市場形勢改善程度依然微乎其微。因應此情況，美國眾議院22日也投票批准將聯邦失業救濟延長4個月至11月份。
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穩站半年線之上　盤勢仍有利多方

Mon, 19 Jul 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯投信表示，台股在站上年線後，短線在7700點以上壓力頗大，除了中國和美國兩大經濟體公佈GDP走緩，英特爾可能關閉WIMAX部門及蘋果iPhone 4G收訊問題亦使科技類股成為獲利調節賣壓的主要族群之一，加上尾盤太陽能族群遭遇空襲，加權指數震盪下滑，今(16)日收盤下跌39點，以7664點作收，成交值亦放大至1208億元；台股本周累計上漲17點，這波一路急攻指數拉抬近500點，已站上短中期均線，盤勢仍屬多方掌控。
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台股中期趨勢　轉守為攻

Mon, 12 Jul 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯投信表示，本週台股大漲4.32%，為連續兩週收黑後的第一根長紅；本週成交量5,354億元，較前週增加近1,000億元，大盤呈現量價齊揚的多頭攻勢，日k線成功突破季線，中期趨勢似有轉守為攻的姿態，短期內指數應仍有高點可期。但歐美總經表現弱勢，中國股市也未完全止穩，加上第三季的基本面動能不如第二季，預期第三季在不確定性偏高的前提下，仍將以區間整理的震盪格局為主要盤勢看法。
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台股成交量略增　表現優於國際股市

Mon, 05 Jul 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯投信表示，上週台股下挫1.93%，為前低反彈以來連續第二週收黑；成交量4,336億元，較前週略增，但維持在偏低水位。隨著中國及歐美股市陸續破底，外資賣超能量加大，台股再度面臨短線技術面的空頭危機；但在金融股異軍突起以及電子大型權值股的止跌回穩支撐下，台股表現相對強勢，明顯優於國際股市的弱勢表現。
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多空拉扯台股開高走低

Mon, 28 Jun 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯表示，本週台股呈現開高走低，主因受到前半週國際股市以及總經數字的激勵，加以歐洲主權債務問題稍作喘息，以及人民幣再度被市場認為有升值機會，資金大舉進入亞股。但量能未出，除週一(6/21)達到1000億元之外，其餘均未達800億元；週四(6/24)傍晚台灣央行無預警升值半碼之下，導致短線資金找到外逃的理由，造成週五(6/25)大跌115點，整週台股下跌18點，跌幅0.2%。
受到美國消費信心優於預期，加以Fed 褐皮書顯示美國經濟持續溫和復甦，美股本週走高，但全球經濟動能減弱，加以南歐債信及新興國家貨幣政策緊縮疑慮，美股持續走高機率不大，推估近期美股仍將處在震盪打底階段。
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外資歸隊　台股展現攻堅格局

Mon, 21 Jun 2010 00:00:00 GMT

受到美國消費信心優於預期，加以Fed 褐皮書顯示美國經濟持續溫和復甦，美股本週走高。我們認為，全球經濟動能減弱，加以南歐債信及新興國家貨幣政策緊縮疑慮，美股持續走高機率不大，推估近期美股仍將處在震盪打底階段。
另外對於台股影響甚鉅的兩岸經濟合作架構協議(ECFA)於6月13日完成第三次協商，確定6月底第五次江陳會將完成ECFA早收清單簽署，台灣、大陸享受對方提前降?優惠的早期收穫清單比例是5比2。台灣經濟部貿易局長黃志鵬證實，此次早收清單大陸讓利給台灣貨品貿易應超過500項，台灣讓利貨品貿易約200多項關稅減讓。
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台股量能放大　觀看兩岸題材

Mon, 14 Jun 2010 00:00:00 GMT

晶圓代工龍頭台積電5月合併營收再創歷史新高來到348億元，在產能利用率滿載下，將會擴充新產能，6月營收亦可望持續成長。對於未來景氣半導體市場，台積電董事長認為下半年將會比上半年還好，儘管短線上歐洲問題或許會衝擊當地市場需求，但全球最大的半導體市場為北美市場，中國市場則為成長最快的市場，因此歐洲市場所帶來的衝擊相對有限，而台積電的樂觀看法也推升了台股今日的上漲。
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台股區間震盪不變　新科技題材蓄勢發酵

Mon, 07 Jun 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯投信表示，台股週五(6/4) 在缺乏主流族群帶動下，各類股多數呈現狹幅震盪格局，加上，亞股也跌多於漲，使得台股終場下跌15點，以7344點作收，成交量為675億元，周線小漲49點。另外，市場買氣缺乏的另一個原因在於今晚美國勞工部所要公佈的5月份就業報告，根據彭博社調查，經濟學家預期5月份非農業就業人數將較前月增加536,000人，為連續第5個月攀高，並創1983年以來最大單月升幅。
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市場變數仍多　台股續攻量能成關鍵

Wed, 02 Jun 2010 00:00:00 GMT

上週台股開盤挫低，但隨著歐美及中國股市回穩而急速反彈，週線收漲57.61點，漲幅為0.80%，但日均量自上週930億元略減為912億元，反彈過程中追價量能尚未進一步放大，台股未來能否持續反彈仍待觀察。短期國際情勢仍將主導台股走勢，包括歐元危機及南北韓對立問題的後續發展，投機性的短線買盤無法有效推升台股重回多頭，惟有總體面的風險確認消除，才有助於股市重回多頭格局。
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過去十年破年線後　台股表現短空長多

Mon, 24 May 2010 00:00:00 GMT

根據bloomberg統計，觀察過去十年台股指數跌破年線後一星期、一個月、三個月、半年、一年的表現，2008年台股因受到全球股市系統性風險影響，在跌破年線之後一年幾乎都為下跌，但若屏除發生金融風暴的2008年，在2002-2007年間，台股跌破年線後呈現短空長多的格局，短線指數將在區間震盪出現小幅修正，但之後的三個月到一年指數呈現上漲的機率也頗高，根據歷史經驗來看，若景氣能夠持續向上，則台股表現趨於短空長多的機率就大增。
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大盤區間整理　中小型股突圍

Mon, 17 May 2010 00:00:00 GMT

上週台股市場受到南歐債信事件的影響淡化，大盤波動度增加，連續賣超數日的外資也在本周出現回補，台股大盤上漲205.03點，漲幅2.71%，成交量能未能放大，導致大盤呈現區間盤整格局，未來大盤若要向上攻，須要觀察量能是否能夠在未來能明顯放大。
德盛安聯投信表示，歐美股市在企業獲利亮麗、經濟數字成長及資金依舊寬鬆的帶動下，全球主要指數似乎已逐漸擺脫希臘債信的陰霾，加上金管會主委陳?出任副閣揆，市場以正面解讀，這股氣勢也激勵台股周線在連3黑之後，本周首度翻紅，周線合計上漲205點，漲幅2.7%，惟成交量不足，顯見市場追價意願並不高。
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短線整理　審慎看待為宜

Mon, 10 May 2010 00:00:00 GMT

上週台股在南歐債信陰影擴大及中國再度祭出緊縮資金政策下，導致資金大規模外流，且引發部分恐慌性賣壓，台股大盤下跌437點，跌幅5.46%，成交量日均量1157億元，相較於前一周1355億的日均量呈現下滑，惟縮小的幅度略顯不足，需經過時間的消化再做觀察。
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台股4大利多年後開紅盤機會高

Thu, 31 Dec 2009 00:00:00 GMT

第一季台股有機會站穩8000點後持續上攻，主要擁有四大正面因子，包括(1) 全球景氣將持續好轉，第一季電子產業能見度高 (2) 台股處在有史以來低利率且資金多方回流，游資極為豐沛 (3) 兩岸將更深化合作層次且進入執行階段，提高台股本益比 (4) 法規面鬆綁，歐美日產業調整期長，台灣產業趁勢而起。

指數狹幅震盪整理盤勢未爆量長黑仍偏多看待

Mon, 28 Sep 2009 00:00:00 GMT

德盛安聯表示，Intel 執行長再度上修今明年全球個人電腦出貨量預估值，科技股訊息面持續偏多，原有利於盤面多頭氣勢延續，但受到集團作帳賣壓、摩台指結算、國際股市走弱等外在因素影響，台股盤勢動向出現疑慮，台股過前高後持續拉回，已連續4 個交易日收黑，僅週五在量能微幅放大下收小紅作收。目前景氣復甦腳步雖蹣跚但穩定，全球產業結構的重整包括歐美國家廠商對擴張態度持續保守，日幣幣值強升以致接單能力大減，對亞洲以出口及高科技為型態的地區持續受惠。因此對第四季普遍已架構出謹慎但樂觀的看法。電子中上游產能的持續緊俏，造成對當地本益比的調整有相當助益。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

整數關卡壓力測試量能需逐步放大才有利衝關

Tue, 28 Jul 2009 00:00:00 GMT

美國財報週表現亮眼，加上近期面板股的法說會持續釋出利多訊息，與智慧型手機新機、電腦的新作業系統上市等題材，加上電腦應用展下周將登場，多家電腦品牌將推出新款PC 或NB。以及美國沃爾瑪在返校潮前將大打NB 促銷戰，將NB 產品線拓增至40%，都讓電子股買盤增溫，有重回主流的味道。

下半年布局一般股票型與中概基金把握兩岸關係改善與經濟露曙光的投資機會

Mon, 06 Jul 2009 00:00:00 GMT

隨著兩岸關係的改善，以及政府政策的支撐下，讓台股今年以來表現相當搶眼，5月底止，台股指數還比雷曼兄弟倒閉前高20％。不過，這波台股上漲，一般投資人似乎沒有跟上，到底接下來台股還有機會嗎?沒跟上今年漲勢的投資人下半年該如何布局？德盛安聯投信表示，歷經金融風暴後，在政府政策的持動下，不僅順利通過開放陸資來台投資，兩岸MOU 與ECFA 的簽訂也進入倒數階段，加上大陸內需市場成長，開啟經濟復甦腳步。台股在這波中國熱帶動下，指數以急漲看回不回方式上漲，讓許多散戶投資人沒有跟上上半年的反彈行情。展望下半年，由於全球景氣開始好轉，以及兩岸政策持續開放，台股企業明年獲利前景轉佳，在基本面支撐下，台股中長線看好，建議投資人可透過一般股票型基金搭配中概基金方式進場布局。新聞資料‧僅供參考詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

台股漲勢乖離大風險意識要提高

Fri, 22 May 2009 00:00:00 GMT

台股展望_漲勢乖離大風險意識要提高 520 過後，台股在資金行情的帶動下，指數仍呈現看回不回走勢，但由於短線漲幅讓指數乖離過大，此時風險意識要升高，避免追高。德盛安聯表示，近期無論是從產業的基本面或是政府政策作多，讓台股資金行情延續，不過，盤勢有幾個值得留意的地方，前波大買台股的外資動能，近期有出現和緩的情況，指數橫向盤整，而大型權值股也呈現整理的態勢，投資人要特別留意若指數漲不動時，反而要小心獲利了結的賣壓。目前盤勢的焦點主要鎖定在具有高度成長的產業上，像是電子產業的新產品如IC 設計、觸控面板、大陸3G、Win7.0 族群，以及長期需求看好的面板等，非電子族群中，與大陸合作受惠的金融、汽車與零組件族群等，都是受資金青睞的標的。提醒目前技術面上確實有過熱的現象，投資人在布局時，建議還是透過一般股票型基金布局，除了能達到分散布局的效果，還可以參與到不同類型產業帶來的投資機會。

新產品與新應用增溫電子有機會重回主流

Tue, 12 May 2009 00:00:00 GMT

本週台股表現相當戲劇化，前半週在全球「豬流感」陰影下，台股出現下修整理格局，但之後在金管會宣佈「大陸地區投資人來臺從事證券投資及期貨交易管理辦法」(簡稱QDII 辦法)，並自宣布起算3 天生效，也就是週六即將實施，中資資金即將來台，也吸引外資搶進台股，讓台股出現近7％的漲幅，更有500 萬張委買單高掛，資金行情啟動下，讓台股週線收紅，合計上漲112 點，指數再度逼近前波高點，收在5992.57 點。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽表示，本週前三天持續反映財報週重量級公司的調整，以及投資人對下半年疑慮無法獲得有效解答，股市呈現整理下修態勢，加上豬流感事件，對全球經濟成長出現新的疑慮，對股市短期看法轉為保守。但在金管會率先對大陸釋出善意，宣佈「大陸地區投資人來臺從事證券投資及期貨交易管理辦法」(簡稱QDII 辦法)，預計本週六(2 日)生效，加上大陸最大電信公司中國移動入股台灣的電信公司，政府利多激勵台股多頭氣勢，下週起大陸QDII 在台開戶後，資金即可錢進台股。此外，陸企投資台資企業，指標性的電信與金融股將直接受惠一群，有機會掀起比價效應。本週外資在QDII 效應下，外資週四單日大買台股329.94 億元，四個交易日則大買539.12 億元，資金行情將是未來台股的重要觀察指標。鍾兆陽認為，由於政府在近期確實在兩岸關係上有許多重大突破，已從人流、物流、金流全面打開與大陸合作的藩籬。似乎應開始以劃世代的角度看待台灣市場的新契機。近期已有如高盛、JP Morgan 等外資大幅上調台股指數目標價，將吸引中長期資金回補台股，台灣資產價值有機會提高。因此我們將採較積極態度因應，除電信、金融類股外，高科技股如IC 設計、光電面板、中下游的龍頭產業應都是資金青睞的重點。德盛安聯投信網站：http://www.AllianzGlobalInvestors.com.tw

中資來了外資買單，台股挑戰前波高點

Mon, 04 May 2009 00:00:00 GMT

傳產、跌深龍頭電子股是年後投資主軸

Thu, 17 Apr 2008 00:00:00 GMT

受到美股三大指數昨晚大漲及外資昨日大買103 億元鼓舞，台股今日開高走高，漲幅高於亞洲其它主要股票市場，終場在金融、資產、營建、航運、食品及鋼鐵族群帶動下，尾盤以上揚152 點的長紅封關。去年農曆年封關日的指數為7809 點，對照今天封關日收在7,673 點，合計2007 年台股一整年是下跌136點。點。

近七成國內組合債券基金　配置中含PIMCO

Fri, 30 Jul 2010 00:00:00 GMT

上半年全球股市震盪，債市表現風光！國內組合型債券基金，19檔中就有13檔持有PIMCO系列債券基金，投資配置內含有PIMCO債券基金的比重近七成，其中持有PIMCO債券比例最高的組合債券型基金前三名，分別為德盛安聯四季回報債券組合基金73.42%、國泰幸福階梯傘型基金之全球保守組合基金35.08%、群益多重收益組合基金29.53%。
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市場震盪+資金推升　高收益債新興債今年表現亮眼

Wed, 28 Jul 2010 00:00:00 GMT

歐洲壓力測試共7家銀行未通過，資本短缺共35億歐元，歐洲股市表現震盪，短線市場上利多利空因素相互交錯下，全球股市持續震盪走勢，資金持續流入債券市場，美林全球高收益債券指數單週上漲0.7%，連續三週收紅，新興市場債券亦連四周收紅！今年以來截至7/23，新興市場債上漲8.28%，全球高收益債上漲7.01%，相較於MSCI世界指數下跌4.37%，債券表現相對亮眼。此時債券布局，想同時參與高收益債、新興市場債行情，建議投資人可透過全球債券組合基金，掌握債市投資機會。
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反聖嬰現象來臨　農金基金期待行情啟動

Mon, 26 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年上半年反聖嬰(La Nina)現象出現，美國邁阿密突然變得冷颼颼，南極巨大冰山遠漂至澳洲，甚至在下半年之初，全球各地遭受熱浪來襲，專家更預估此次反聖嬰現象將會維持至下半年底，而在氣候異常現象頻頻發生之際，推升近期農業價格表現，7月以來，小麥價格及大漲24.21%，CRB亦上漲3.23%，在下半年反聖嬰效應持續下，農金基金的期待行情亦蓄勢待發。
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高經濟成長低通膨　有利高收益債、新興債與投資等級債

Fri, 23 Jul 2010 00:00:00 GMT

新興國家內需市場起飛，成為新興市場經濟成長動能，表現優於成熟國家，近期無論是IMF 與亞洲開發銀行都紛紛上調新興國家的經濟成長預估，其中又以亞洲如中國、印度、東協國家，以及拉美的巴西與墨西哥表現最好，這些新興市場債的主要供給國經濟表現強勁，也讓新興市場債更受到市場青睞。
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區域整合發酵　東協表現受矚目

Fri, 23 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年以來，全球表現最佳的地區就是東協市場，印尼創下歷史新高，泰國、菲律賓等仍維持正報酬，德盛安聯投信表示，新興亞洲近幾年經濟體質日益改善，歐債危機後，全球市場歷經大幅修正。成長動能、體質佳且價值相對便宜，隨著區域整合逐步發酵，中國與東協市場仍會是市場矚目的焦點。
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下半年傳統旺季來臨　需求暢旺有助礦業表現

Fri, 23 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年景氣持續回溫，上半年全球諸多國家因快速的經濟成長動能，以及日益增溫的通膨現象，因而採取升息動作。第二季中國經濟成長率達10.3%，為連續第三季GDP成長率突破10%，但相較於今年第一季的11.9%的經濟成長率，現階段中國經濟成長速度明顯放緩、房市景氣亦有轉弱態勢，近期全球主要經濟體景氣指標亦自高點下滑，預估短線油礦金類股將呈現震盪走勢，但長線在中國、印度和巴西原物料需求暢旺，及供不應求基本面支撐下，類股表現可望逐步改善，未來一季投資人可逢低佈局加碼油礦金產業，以掌握類股長線漲升契機。
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新興市場新動能　邊境國家爆發潛力大

Thu, 22 Jul 2010 00:00:00 GMT

近年新興市場國家股市表現大幅超越成熟國家股市，金融風暴後，新興亞洲國家股市驚驚漲，邊境國家股市的反彈力道亦強勁，範圍涵蓋35個邊境國家的S&P邊境國家指數 (S&P Frontier BMI Index)自美國次貸金融風暴2009/3最低點反彈至今，漲幅達42.65%。德盛安聯RCM亞太區投資總監表示，邊境國家(Frontier Market)整體股票市場市值及流動性雖然不如新興市場，但近年股市爆發力驚人，投資在配置上具有邊境國家的新興亞洲，有助投資人參與未來景氣持續成長下的上漲契機。
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布局資源市場　中國等新興國家需求是指標

Wed, 21 Jul 2010 00:00:00 GMT

7月以來MSCI能源指數上漲5.27%表現強勁，資源市場似乎有越來越好態勢，其中很重要的關鍵因素就是中國等新興市場。
德盛安聯投信表示，全球資源需求大國「中國」雖然上半年政府祭出宏觀調控，但由於內需消費成長快速，也讓中國上半年交出亮麗的成績單，下半年中國即將推行「十二五」計畫，以及未來重要的基礎建設仍持續進行，對於資源需求仍大，長線仍相當看好中國對銅礦、鐵礦砂、煤炭等等的需求。
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陸股低點反彈　7 月以來表現領先全球

Wed, 21 Jul 2010 00:00:00 GMT

上半年陸股受到宏觀調控以及打房政策影響，股民信心潰散，導致A股大跌27%，不過，由於隨著大陸官方對下半年政策明朗化，調結構確保經濟成長動能方向不變，預期宏觀調控有機會鬆綁，加上「十二五」計畫上路，能見度將越來越高，下半年看法「審慎樂觀」，建議投資人可開始逢低布局中國基金，參與中國經濟擴張帶來的投資機會。
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四大利基產業　台股急先鋒

Tue, 20 Jul 2010 00:00:00 GMT

全球景氣趨勢持續向上，加上中國與新加坡等亞洲國家第二季交出亮麗的經濟成長率，接下來台股到底該聚焦在那些市場，有機會搭上景氣復甦的列車。
德盛安聯投信表示，現階段布局重心可聚焦在高成長的中國概念以及新產業二大主軸上，可留意四大利基產業，包括「綠能產業的太陽能與LED」，受惠景氣復甦帶動的「貨櫃航運市場」，因中國內需崛起帶動的「中概內需市場」以及兩岸受惠的「兩岸概念股中的航空、觀光、金融」等。
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十年市場多空循環　新興亞洲表現優於全球

Tue, 20 Jul 2010 00:00:00 GMT

新興亞洲經濟成長力道優於全球市場，已是不爭之事實，近十年來新興亞洲股市表現更是強壓世界指數表現，根據Bloomberg統計，近十年MSCI新興亞洲指數跟MSCI世界指數表現，新興亞洲七年漲幅表現優於世界指數。德盛安聯投信表示，新興亞洲近年經濟體質日益改善，歐債危機後，全球市場歷經大幅修正，新興亞洲股市表現卻逆勢上揚，其中又以中國東協股市表現最為亮眼，且預估下半年上漲動能仍強勁，建議投資人可逢低布局。
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太陽能發熱　綠能人氣升溫

Tue, 20 Jul 2010 00:00:00 GMT

近期隨著德國上下議院於7月初通過支持修正後的新版太陽光電補助法案，加上中、美等大國也積極推動綠能補助，像是美國總統歐巴馬計畫再提撥50億美金刺激風力與太陽能等乾淨能源產業，7月以來，太陽能產業利多匯集，投資氣氛轉佳，也激勵綠能市場的表現。
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亞洲各國升息風輕吹　升息循環投資鎖定新興市場及能源產業

Mon, 19 Jul 2010 00:00:00 GMT

全球市場景氣復甦，各國央行輪流升息，尤以新興亞洲國家升息循環最為明顯，今年以來亞洲各國包括澳洲、印度、馬來西亞、台灣與泰國都已升息，今年馬來西亞升息次數高達三次，澳洲自去年10月開始升息，至今更已六度升息，亞洲景氣向上趨勢不變，預估未來將有更多亞洲國會加入升息行列。德盛安聯投信表示，面對亞洲國升息潮升溫，建議投資人可布局在升息階段較為受惠的新興市場及能源產業。
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中國連三季GDP破10%　下半年反彈機會高

Fri, 16 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年以來中國上證指數修正幅度達26.02%，但中國第二季國內生產總值(GDP)達10.3%，連續三季GDP破10%，中國成長力道依舊強勁，陸股逢低布局時點已然浮現。德盛安聯投信表示，從經濟成長率來看中國基本面無虞，短期陸股受到農民銀IPO案影響，市場資金動能較為缺乏，指數呈現低檔盤整，但從價值面來看，現階段中國股市呈現超跌，未來下挫空間有限，下半年若國際股市回穩，投資人對風險性資產信心回復，搭配人民幣升值效應，中國股市可望觸底反彈。
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景氣回升趨勢不變　軟性商品底部反彈

Fri, 16 Jul 2010 00:00:00 GMT

6月以來，全球股市受到中國緊縮政策和歐洲債信等問題而進入區間盤整，但由於全球景氣回升趨勢不變，加上耕種面積減少，已讓軟性商品價格率先出現反彈。
根據彭博資料顯示，6月以來至7月14日止，由19項商品所組成的CRB指數上漲2.9%，在軟性商品中，表現最佳的是咖啡上漲21.43%，其次為糖15.52%，穀物中則以小麥上漲17.62%表現最好，黃豆上揚5.98%、可可上漲5.35%、玉米也有4.13%的漲幅，同時期表現較差的包括鎳下跌9.26%、銅下跌3.70%、熱燃油下挫2.33%。
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泰國升息! 亞洲國家輪流升息　景氣升溫股市行情不淡

Thu, 15 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年以來全球市場景氣復甦，各國央行也輪流升息，泰國在經過先前政治動盪過後，經濟回穩，股市更屢創新高下，泰國央行在今(14)日宣布升息1碼，為近2年來首升，德盛安聯投信認為，升息代表一國景氣持續回溫，顯示基本面持穩，有助於股市發展，目前亞洲國家包括澳洲、印度、馬來西亞、台灣與泰國都已經升息，而中國年初以來也已經三度調升存款準備金率。
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黃金波動度大　透過油礦金布局不錯失行情

Fri, 09 Jul 2010 00:00:00 GMT

黃金近期又再度成為熱門話題，不僅在第2季全球股市大幅修正時穩健上漲，並且在6/21盤中創下1266.5美元的歷史天價後出現大幅震盪，雖然中長線黃金走多頭格局的看法不變，但短線上投資黃金的風險及波動度都大大增加，投資人不想錯失黃金的投資契機，但又想降低黃金的波動風險，透過油礦金或天然資源產業基金，也是一個不錯的選擇。
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資源產業下半年旺季來臨　資金逢低率先卡位

Thu, 08 Jul 2010 00:00:00 GMT

2010年的景氣展望審慎樂觀，新興國家經濟仍強，歐美景氣亦將擺脫頹勢，回復正成長，根據歷史經驗顯示，景氣復甦初期階段，通常以商品及能源相關產業類股表現最佳，也是市場最吸金的兩大產業。德盛安聯投信表示，根據EPFR最新資金統計資料顯示，產業型基金當中，今年上半年以商品、能源兩大塊的流入資金最多，分別累積流入107.76億美元及15.93億美元，下半年通常為資源產業旺季，上半年資金率先逢低布局，也有利於掌握下半年旺季行情。
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資金聚焦強勢市場　印度股市中長線不看淡

Wed, 07 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年全球市場震盪，資金尋求較為強勢的市場布局，德盛安聯投信表示，下半年具有跌深反彈契機的中國及具有股匯雙漲題材之東協國家，都成為國際資金的焦點，今年上半年已進入升息循環的印度，國際資金流入規模雖然不如去年，但今年連續升息也代表印度景氣復甦已確立，印度股市中長線表現亦不看淡。
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樂觀看待景氣　中國IPO 熱潮不減

Wed, 07 Jul 2010 00:00:00 GMT

挑戰中國證券史上最大農民銀行IPO案，自6月30日正式開始招股，預計此次農銀在A股與H股市場籌資約215億美元，若配售狀況良好，最多可籌資230億美元，規模有機會超過2006年工行上市之220億美元籌資規模。
不僅是農民銀行，今年以來，受惠中國經濟前景看俏。根據彭博資料顯示，伴隨著中國經濟的持續增長，中國IPO市場下半年將仍然活躍，考慮到可能有海外企業或者紅籌企業在年內登陸國際板，今年將有可能是中國IPO市場有史以來上市企業數目及融資金額最高的一年，今年上半年中國IPO總金額已達2127億元人民幣，超過去年IPO總金額1870億元，預估今年可達5000億元。
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景氣走向擴張　綠能產業開始發熱

Wed, 07 Jul 2010 00:00:00 GMT

隨著天氣越來越熱，用電量頻創新高，讓綠能產業再度受到市場關注。惟今年以來，綠能市場受到歐美政府減少支出，讓市場擔心是否會影響綠能產業發展，也讓綠能基金出現震盪走勢。
德盛安聯投信表示，雖然各國政府有意減少政府支出，但由於綠能產業是各國政府重點長期扶植產業，受影響相對較小，全球景氣在新興國家經濟成長與美國走向復甦不變，未來1-2季全球有機會逐步進入景氣主升段，依過去綠能產業走勢來看，當景氣進入主升段時，正是綠能投資大機會。
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逆風下的亞洲投資術_聚焦中小型股

Tue, 06 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年以來，全球景氣受到南歐債市問題，與中國政府打房降溫措施，呈現逆風的格局，股市也出現震盪激烈的走勢。德盛安聯投信表示，雖然景氣向上趨勢確立，但由於目前正處於景氣初升段期間通常伴隨股市波動較大，此時投資時可特別留意具有高成長以及與景氣連動高的亞洲內需中小型股題材，做為現階段的布局首選。
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中國東協經得起考驗　十年定期定額知馬力

Tue, 06 Jul 2010 00:00:00 GMT

俗語說：「路遙知馬力」，泛指世間任何事物經過長時間的檢視，便能看出其真正的本質及實力。對於基金投資市場來說，也是如此，基金投資講求長期聚焦具有成長潛力的市場，不求短線，近10年，全球景氣變化快速，從科技泡沫化、SARS疫情、全球金融海嘯，到南歐債信風暴，這10年市場歷經多空變化，若將10年當作基金投資的周期循環，持續的定期定額投資，並檢視單一國家基金的表現，可發現，這10年來累積績效最高的為新興亞洲的中國、東協基金。
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景氣回升趨勢不變　軟性商品底部反彈

Tue, 06 Jul 2010 00:00:00 GMT

6月以來，全球股市受到中國緊縮政策和歐洲債信等問題而進入區間盤整，但由於全球景氣回升趨勢不變，對於糧食需求增加，軟性商品價格出現反彈。
根據彭博資料顯示，6月以來至7月2日止，由19項商品所組成的CRB指數，以軟性商品的咖啡表現最佳上漲20.99%，其次為糖漲幅為13.68%、凍橘汁4.93%，穀物則以小麥上漲5.84%表現最好，玉米上漲0.95%，同時期表現較差的包括鎳下跌12.03%、銅上跌6.66%、熱燃油下挫5.21%。
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看好ECFA 與兩岸關係　投信積極布局金融、中概

Mon, 05 Jul 2010 00:00:00 GMT

6月下旬，全球股市持續震盪，陸股、美股創下波段新低，加上第二季季底作帳等因素，讓台股面臨修正壓力，不過，由於6月底兩岸正式簽訂ECFA，在大陸市場龐大商機題材帶領下，中概與金融族群成為市場焦點，也成為台股第三季的重點族群。
德盛安聯投信表示，隨著6月29日ECFA正式簽訂後，兩岸關係正式進入新紀元，在台灣早收清單中，包括金融、醫療與航空等都是受惠的族群，可望分食大陸市場，也讓市場資金積極搶進，其中又以投信動作最為積極。
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布局復甦財　中小型股更有力(一)

Fri, 02 Jul 2010 00:00:00 GMT

今年上半年最後一個股市交易日，全球股市在景氣陰霾揮之不去，股市持續震盪整理，中國打房政策效果浮現，股市卻以破底走勢作收，創下14個月新低，全球景氣復甦趨勢出現改變了嗎？現階段投資機會與風險又在那裡？
景氣復甦階段，股市投資報酬率的最佳驅動力通常都來自於「中小型股」。理由很簡單，在景氣復甦初期，市場需求增溫，對於彈性較佳的中小型股來說是相當有利的，尤其新興市場的中小型股，多偏重在循環性消費及工業類股，在景氣復甦初升段，漲幅通常能領先大型股。
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底部正是定期定額最佳時機(二)

Fri, 02 Jul 2010 00:00:00 GMT

從2007年開始，歐美金融市場變得不平靜，全球股市也跟著歐美市場動向而有所起伏，歷經了2007年次貸風暴、2008年雷曼倒閉效應後，今年歐洲債信問題浮現，經過多次信心摧殘的投資人不免出現憂患意識，投資市場經過這幾次粹煉經驗後，再次證明當市場出現恐慌性大跌後，反而是進場布局中國東協市場的絕佳時點，可透過定期定額搭配單筆投資，以參與景氣復甦的上漲行情。
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全球股市低點反彈期　中小型類股表現技壓大盤

Thu, 01 Jul 2010 00:00:00 GMT

經濟前景不明與歐債疑慮再起引發美歐股市重挫，6/29中國股市重挫逾4%，美、歐股市重挫幅度亦超過3%，今年以來MSCI世界指數也已經下跌10.30%、MSCI新興東歐下跌13.09%，MSCI中國更是下跌7.54%，全球股市修正幅度已大，下半年隨時可能醞釀反彈行情。而根據彭博統計，觀察上一次全球股市自低點反彈，中小型類股表現遠勝過大盤表現，歐非中東、拉美、中國及東協股市的中小型類股表現都勝過於大盤指數，透過布局中小型類股有助於參與反彈上漲行情。
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陸股創14 個月新低點　中國基金可逢低布局

Wed, 30 Jun 2010 00:00:00 GMT

受到農民銀行A股招股價低於預期、美國經濟研究機構Conference Board下修中國經濟數據，以及花旗集團看淡中國下半年出口，三大負面消息影響，導致今日上證指數跌至14個月新低點，以2427.05點作收，今年以來累計跌幅達25.94%，從另一方面來看，陸股經過今年上半年大幅的修正，同時也讓中國市場投資價值大大浮現。德盛安聯投信認為，陸股短線跌幅已深，投資價值浮現，下半年陸股跌深反彈機會大，建議現階段可以逢低布局中國相關基金。
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企業獲利成長超過30%　未來一年高收益債表現值得期待

Wed, 30 Jun 2010 00:00:00 GMT

股債投資最終反應基本面，依過去歷史經驗，當企業獲利成長超過3成以上時，通常代表的是景氣開始好轉，伴隨著股債都會有不錯的表現。根據巴克萊的資料顯示，自1950年以來，美國企業當季獲利成長超過三成以上的季度一共有七次，在這獲利季度表現強勁進場布局股債，未來一年S&P500平均漲幅13.4%，而美債、高收益與投資等級債等也都有不錯的表現。
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上半年東協國家表現佳　下半年首選強者恆強企業獲成長高區域

Tue, 29 Jun 2010 00:00:00 GMT

2010上半年即將過去，檢視今年以來各類型基金表現來看，東協區域表現優於美洲與歐洲，德盛安聯投信表示，主要原因除了亞洲經濟復甦力道優於其他區域，吸引資金進駐外，今年中國與東協組成中國東協自由貿易區，開啟區域整合的商機也功不可沒。
根據Lipper的資料統計，境內核備的所有類型基金中，截至6月24日止，今年以來表現最佳前10名中，亞洲相關基金就佔有7名，其中前4名全部都是東協國家基金，菲律賓基金以19.75%排名第一，印尼基金則以17.95%緊追在後。
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人民幣升值下投資建議　可積極布局中國東協市場搭配全球債券組合

Tue, 29 Jun 2010 00:00:00 GMT

中國人民銀行暗示將結束兩年來人民幣釘住美元的匯制，人民幣遠匯漲至7周最高，而這波人民幣走向升值趨勢，預計也將同步帶動亞幣升值潮，從歷史經驗來看，在中國第一次匯改期間，以中國東協國家呈現股匯齊揚走勢表現最搶眼。德盛安聯投信認為未來全球股票市場將呈現先抑後揚走勢，其中則以具有股匯雙漲、「東協10+1」區域整合效應及強勁GDP成長實力的中國東協區域表現最為看好。
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颶風季來臨油價逼近80美元　後市續漲機會大

Tue, 29 Jun 2010 00:00:00 GMT

近日加勒比海惡劣天候可能演變成颶風，並且肆虐產油地區墨西哥灣，市場擔心全球石油供應量不足之際，國際油價因而大漲，紐約輕原油價格逼近每桶80美元大關，6/28每桶收79.18美元，6月以來漲幅將近10%。德盛安聯投信表示，今年亞洲各國陸續升息，顯示景氣回溫趨勢未變，下半年原物料需求旺季來臨，可望支撐並且推升原油之價格，投資人不妨逢低布局油礦金相關產業，掌握後市原油上漲之行情。
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單一國家基金定期定額十年　中國東協表現最佳

Mon, 28 Jun 2010 00:00:00 GMT

基金投資講求長期投資，若以10年作為投資周期循環，檢視定期定額投資單一國家基金10年，則以印尼、印度基金表現最佳，10年投資報酬分別達71%及68%，若近一步觀察定期定額10年績效最佳的單一國家基金前十名，可發現當中有六名為中國東協國家，顯示這十年來中國及東協國家基金正默默展現其股市的爆發力，而在這次金融風暴過後的未來十年，全球投資焦點更是轉移至內需為王的新興亞洲國家，後市上漲動能亦不容小覷。
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中美股市權重之差異　透露中國未來投資趨勢

Thu, 24 Jun 2010 00:00:00 GMT

中國為新興市場龍頭，中國未來將逐漸步上已開發國家的道路，而中國未來的投資趨勢成為全世界關注焦點。德盛安聯投信表示，新興市場之首的中國，為最具有經濟成長實力的發展中國家，而美國則為成熟國家之首，從現階段中美兩國股市中產業權重的差異，並對照過往美股的發展經驗，即可以看出未來中國投資趨勢，中長線來看，消費、醫療護理、電信、科技的權重可望提高，今年中國跌幅逾20%，已明顯超跌，建議投資人不妨可逢低分批布局中國基金，以掌握下半年中國反彈之契機。
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IMF、OECD兩機構同聲看好亞洲

Wed, 23 Jun 2010 00:00:00 GMT

隨著中國、印度等兩大新興強權的崛起，不僅帶領全球經濟逐步走出金融風暴的陰霾，近期包括IMF與OECD最新報告都不約而同看好亞洲前景。IMF認為，以中國為首的亞洲經濟體5年內將成長50%。OECD指出，全球經濟體正面臨結構性的改變，在中國、印度與其他開發中經濟體的快速發展，世界重心移轉至東方與南方國家，OECD會員國佔世界經濟體的比重將逐漸下降，2030年將縮減至43%。
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下半年旺季來臨　中國東協後市高點可期

Wed, 23 Jun 2010 00:00:00 GMT

在中國人民幣升值的題材帶動下，全球投資焦點皆鎖定大中華經濟圈，其中東協股市，因受惠於東協10+1自由貿易區題材，僅僅不到半年的時間，即成為今年上半年股市表現最為搶眼的市場；在東協驚驚漲的同時，已經過度修正的中國股市更醞釀在下半年進行反彈行情，根據歷史經驗統計顯示，下半年中國東協皆有高點可期，德盛安聯投信建議投資人可趁近期股市回檔之際，選擇中國東協基金，不僅能參與中國東協自由貿易區帶來的經濟成長投資機會，還能透過區域基金布局分散投資風險。
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景氣回溫　三大債券投資機會來臨

Thu, 24 Jun 2010 00:00:00 GMT

雖然全球股市在5-6月份出現震盪，不過，由於景氣持續回溫，股市修正，反而為高收益債、新興市場債以及投資等級公司債帶來不錯的投資機會。德盛安聯投信表示，與股市連動高的高收益債，隨著股市修正已讓收益率拉高到9.2%，新興市場債收益率也有6.15%水準，極具投資價值，建議投資人可逢低布局債券組合基金，經理人依景氣好壞調整選擇最佳的債券配置，參與景氣循環的債券投資機會。
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人民幣升息浪潮襲捲　中國東協股匯同步看漲

Tue, 22 Jun 2010 00:00:00 GMT

三低點一次到位　新興市場加碼時機到

Mon, 21 Jun 2010 00:00:00 GMT

隨著全球股市震盪，新興市場同步出現修正，不過，根據摩根史坦利證券的最新報告顯示，由於MSCI新興市場指數的本益比、股價值淨比以及股票風險溢酬等三大投資價值條件，都已來到歷史低點位置，以過去經驗來看，當MSCI新興市場指數來到低點進場時，之後的半年平均漲幅可達22.1%、12個月平均漲幅更可達42.9%。
德盛安聯投信表示，從目前全球總體經濟面來看，對於經濟後市看法審慎樂觀，其中，特別看到新興市場。主要原因就是新興市場經濟成長領先全球，是全球經濟的主要推動力。
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世足冠軍國　股市漲多跌少　金磚四國成投資焦點

Thu, 17 Jun 2010 00:00:00 GMT

今年六月全球將焦點聚焦在南非舉行的世界盃足球賽，今年世足盃總收視人口更上看335億人次，球員踢得火熱，另一頭投資契機也正逐漸浮現！德盛安聯投信表示，無論參賽的各國贏球或慘敗，這國與國相競的國際運動賽事，都將會影響全國上下的士氣，同時也會帶動冠軍國的消費動能及慶祝行情。根據bloomberg統計，近五屆的世足冠軍國，在比賽期間股市皆呈現漲多跌少的狀態，1994年的冠軍國巴西，在世足賽後一個月及兩個月的股市漲幅更高達26.01%及55.24%。
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亞洲投資價值高　全球資金逢低買進

Thu, 17 Jun 2010 00:00:00 GMT

相對於歐美市場，擁有龐大內需市場與高經濟成長動能的亞洲，成為全球矚目的焦點，尤其是5月份全球股市修正以來，外資趁震盪期間逢低買進亞股。根據彭博資料顯示，過去一個月，外資積極鎖定亞洲市場標的包括印度、印尼、南韓等市場。
德盛安聯投信表示，亞洲新興國家的最大優勢包括擁有較高的經濟成長率、就業市場佳財務赤字問題不如已開發國家嚴重以及內需市場持續加溫等，再加上今年元月中國東協自由貿易區上路後，雙邊貿易交出亮麗成績單，將引爆亞洲消費商機。
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下半年反彈契機可期　現在布局中國空間大

Tue, 15 Jun 2010 00:00:00 GMT

經過5月以來的股市修正後，中國股市持續探底，也讓中國市場投資價值大大浮現。德盛安聯投信表示，現在中國股市本益比已是近年來的新低，僅次於金融風暴期間，隨著中國打房政策告一段落、歐洲債信問題獲得控制，美股經濟復甦腳步不變，現在中國股市進場布局空間大，下半年仍有表現機會。
德盛安聯投信指出，今年全球景氣仍處於復甦初升段，若依過去的經驗，股市經過初升段上漲後，都會先進入整理格局，待景氣主升段確認後，股市多頭將再起。
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景氣回穩　油礦金買盤增溫

Tue, 15 Jun 2010 00:00:00 GMT

雖然五月份全球股市出現激烈震盪，不過，由於全球景氣向上趨勢不變，提供投資人逢低布局的好機會，其中又以資源以及中國為首的亞洲最受市場青睞。根據投信投顧公會資料顯示，五月份跨國投資股票型基金中，淨申購基金（不含新成立基金）前三名分別是安泰ING大俄羅斯基金4.7億元、德盛安聯全球油礦金趨勢基金4.64億元與保德信大中華基金3.63億元。
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景氣主升段來臨　正是綠能投資大機會

Mon, 14 Jun 2010 00:00:00 GMT

隨著景氣好轉，布局綠能產業可採取更積極態度。德盛安聯投信表示，全球景氣自去年谷底回溫，帶動全球股市上揚，惟近期市場雜音加大，短線出現震盪格局。不過，全球景氣在新興國家經濟成長與美國走向復甦不變，未來1-2季全球有機會逐步進入景氣主升段，依過去綠能產業走勢來看，當景氣進入主升段時，正是綠能投資大機會。
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印巴帶頭升息　金磚四國經濟成長強勁　選股聚焦內需為決勝關鍵

Mon, 14 Jun 2010 00:00:00 GMT

2009年金磚四國表現強勁，股市呈現勁揚走勢，各國間的指數表現差距不大。不過，今年金磚四國受到政府政策以及各國經濟動力大不同，德盛安聯投信預期，布局金磚四國難度增加，選股將成為決勝的關鍵。
德盛安聯投信表示，在面對經濟成長的政策上，四個國家採取不同的步調，印度、巴西直接升息，而中國則是透過打房政策以及調高存準率雙管其下，並沒有採取升息，至於俄羅斯，反而逆向4度降息，以降低俄羅斯貨幣升值的壓力，確保經濟成長。
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亞太十國本益比低於近五年平均　投資價值浮現

Fri, 11 Jun 2010 00:00:00 GMT

今年4月底、5月初起全球股市進入震盪修正期，今年以來截至6月9日MSCI世界指數下跌10.11%、MSCI歐洲指數及新興市場指數也分別下跌19.21%及9.53&，許多市場已經呈現超跌狀態，本益比以來到相對低點，投資價值也隨之浮現，德盛安聯投信分析，其中又以新興亞洲市場投資價值最為亮眼，亞洲主要股市中包括中國、香港、新加坡、馬來西亞以及台灣等共十國的本益比相較於過去五年平均較低。
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景氣不對稱時代　中國、新興亞洲及金磚四國最具潛力

Thu, 10 Jun 2010 00:00:00 GMT

根據IMF預估全球GDP在2010年將成長4.2%，其中新興市場國家成長6.3%為主要推動力。今年GDP成長率能達到10%以上的國家幾乎都集中在以中國為首的新興亞洲區域，而歐洲國家雖然相較於金融風暴過後經濟成長動能已有明顯的進步，但若與新興亞洲相較，復甦腳步仍相對落後。今年第一季經濟成長率，新興亞洲市場中的中國、東協國表現亮眼，中國、新加坡、馬來西亞GDP成長率如預期突破10%，相較之下，美國今年經濟成長率約3.1%、歐洲更僅有1%，全球經濟成長已然呈現一個不對稱的復甦狀態。
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股市震盪下　籌碼穩定獲利紮實個股為首選

Wed, 09 Jun 2010 00:00:00 GMT

現階段國際利空因素尚未消除，歐洲債信問題持續延燒，大陸房市調控政策亦未落幕，中國調控政策持續壓抑資金表現，短線國際股市尚未止穩，另外一頭，原物料價格受到美元持續走強以及英國石油公司（BP）漏油事件影響，而表現疲弱，拖累美國股市能源類股表現，同樣壓抑國內相關原物料類股表現。
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經濟成長不對稱年代　投資策略鎖定強者恆強標的

Tue, 08 Jun 2010 00:00:00 GMT

美國5月就業人口增幅不如預期，加上匈牙利恐也捲入債信風暴中，導致美國S&P500指數在上週五(6/4)創近四個月來低點，歐元兌美元更是貶至2006年來的低點，在利空因素襲擊在歐美股市的同時，亞洲股市也難獨善其身遭歐美股拖累。德盛安聯投信表示，摒除掉短線的國際利空因素，未來股市走向將會回歸經濟基本面，今年全球經濟成長呈現不對稱的復甦狀態，成長率最高的區域以新興亞洲為首，歐美地區經濟成長表現則相對落後，建議投資人可鎖定基本面無虞的強勢市場投資。
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東協、非洲、中東三小新興市場潛力拼得過金磚四國

Mon, 07 Jun 2010 00:00:00 GMT

根據彭博社報導指出，提出「新興市場」一詞的Emerging Markets Management LLC董事長及投資長Antoine van Agtmael表示，開發中國家股市已經「度過今年的谷底」，而東南亞、非洲及中東的市場雖然較小，表現可能比金磚四國巴西、俄羅斯、印度及中國更好。
Antoine van Agtmael表示，東南亞、非洲及中東相對較小的規模經濟體將會表現得比中國、印度、巴西、俄羅斯等大型新興國家還要好、但是成長減緩，加上歐洲債務危機，以及對出口及貨幣政策利率的衝擊，也會對於這些市場的成長空間造成限制。
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VIX 單日大跌15%　歐美亞股市齊上漲

Fri, 04 Jun 2010 00:00:00 GMT

週二(6/2)VIX恐慌指數下跌5.37來到30.17跌幅達15.11%，創下今年第三大單日跌幅！德盛安聯投信表示，雖然VIX仍未達到今年新低點，但相較於金融風暴時期最恐慌時89.53的水準，現階段市場恐慌程度已經大大降低，未來若國際利空消息面因素一一消除，恐慌指數持續下跌，投資人信心越來越強，就越有利於市場投資氣氛！現階段東協國之菲股、泰股穩站季線之上，印股也將在近日挑戰季線，東協國成為亞洲股市中表現相對強勁之市場，從基本面、資金面及題材面來看，皆為今年投資的焦點標的。
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菲律賓投資短評

Fri, 04 Jun 2010 00:00:00 GMT

德盛安聯投信表示，新興亞洲成長強勁全球皆知，在基本面、資金面全數到位後，今年元月中國東協自由貿易區成立後，中國東協國家相較於其他新興亞洲國，又更具有刺激雙邊貿易的利多題材發酵。東協國的菲律賓的企業獲利高成長性下，券商即預估今年菲律賓股市本益比(P/E)，將來到相對低水準的13.2倍，極具長線投資價值。
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漏油危機創油價月跌14%　油礦金逢低布局點到

Thu, 03 Jun 2010 00:00:00 GMT

英國石油（BP）遏止墨西哥灣漏油失利，拖累美國能源股重挫，波及油價，紐約油價創1週來最大跌幅，紐約7月原油期貨收盤重挫1.9%，來到每桶72.58美元。原油期貨在景氣回溫且需求增加下，在過去一年計漲5.8%，但卻在5月回跌14%，創2008年12月以來最大單月跌幅，主要是受到BP漏油事件及歐洲景氣及需求低迷的影響，但根據歷史經驗來看，油價每逢70美元大關反而卻是相對絕佳的進場布局點。
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強者恆強+企業獲利高成長　中國東協當仁不讓

Thu, 03 Jun 2010 00:00:00 GMT

上半年全球股市表現不佳，相信投資人都想要問，多頭走勢結束了嗎？下半年旺季行情可以期待嗎？什麼樣的市場最有機會？又現在會是進場的時點？
「投資要站在對的地方，讓時代的浪潮推升，投資者才有機會享受到資本增長所帶來的價值。」
以目前全球景氣來看，景氣向上趨勢沒有太大改變，近期股市波動加大，主要原因還是去年全球股市漲多後的拉回整理，在確認大方向後，現在股市修正，投資人可從強者恆強以及企業獲利高成長的市場尋找投資機會，從今年全球主要市場來看，中國東協因成立自由貿易區，組成19 億人口的超大貿易市場，在景氣復甦期間，中國東協市場受惠大，是投資時的首選。
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油礦金題材豐富　震盪無礙多頭逢低找買點

Wed, 02 Jun 2010 00:00:00 GMT

全球資源市場相當不平靜，南歐爆發債信問題、中國持續祭出打房措施，澳洲政府開徵40%資源稅、BP漏油事件等，一連串負面訊息引發油礦金價格出現大幅震盪，投資人不禁要問，油礦金多頭走勢結束了嗎？簡單來說，油礦金行情是多頭中的修正，主升段行情還沒有開始?
受到全球政府政策積極入市，讓全球景氣走出谷底，也開啟油礦金初升段行情，不過，今年全球政府關注的焦點在於政策何時退場，政府發債過多，是否會造成債台高築與二次衰退等問題，也讓油礦金出現多頭的修正格局。
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超英趕美　中國長線趨勢不變

Tue, 01 Jun 2010 00:00:00 GMT

今年中國股市受到政策打房等因素影響，在全球股市中表現不甚理想，但由於中國經濟強勁成長態勢不變，包括日本內閣府、英國金融時報等都認為中國長線仍然相當被看好。
根據日本內閣府發表的統計報告指出，中國「國內生產毛額」（GDP ）在全球所占比例，預測將由2009年的8.3%大幅增至2030年的23.9%，取代美國躍居全球首位。報告預測，由於勞動力劇減，2030年日本的GDP在全球所占比例，將由2009年的8.8%跌至5.8%，只有中國的1/4，美國將由24.9%降至17.%，中國為首的亞洲，在全球所占比例，將由目前的25%升至2030年的40%，躍居全球之首。報告也指出，由於先進國經濟成長停滯，為促進全球經濟發展，亞洲有必要由全球的生產工廠轉型為全球的消費市場。
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MSCI 新興歐洲、拉美、亞洲相繼跌破年線東協股市相對抗跌

Tue, 01 Jun 2010 00:00:00 GMT

這波全球股市修正，讓一向相對抗跌的新興市場也難守年線關卡，截至5/28，MSCI新興歐洲、新興拉美及新興亞洲指數皆跌破年線支撐關卡，5月以來三大指數分別下跌，13.54%、11.07%、9.71%，三大新興市場相較，以新興亞洲相對抗跌，而新興亞洲當中又以東協股市的表現最為亮眼，印尼、菲律賓、泰國今年以來更呈現股匯雙漲，成為這次全球股災中堪稱最為抗跌的市場。
德盛安聯投信表示，全球股市表現疲弱，新興亞洲中的東協股市表現相對優異原因有三，(1)資金外流幅度相對低、(2) 經濟成長率強勁、(3)亞洲貨幣升值表現強勢。
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撿便宜！新興亞洲最具長線布局潛力

Tue, 01 Jun 2010 00:00:00 GMT

今年以來歐美市場連環爆，南歐債信危機及美國高盛詐欺案先後爆發，希臘風暴未滅，西班牙又傳出四家儲蓄銀行合併案，讓市場恐慌氣氛再度升高，全球投資人聞「歐」色變，在歐美股市表現震盪下，連帶影響壓抑亞洲股市表現，體質相對歐美股市佳的亞股經過這波修正後，中長線的投資價值在此刻儼然浮現出來，而從歷史經驗來看，投資市場的危機往往卻是未來投資的轉機。
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台灣「蟻族」鎖定三標的

Tue, 01 Jun 2010 00:00:00 GMT

現在已進入6月畢業旺季，許多準畢業生開始擔心畢業後無法找到工作，加上最新公布的國內大學生起薪達22,624元，讓畢業生擔心生活費用壓力越來越大。根據彭博社的報導，在大陸這些畢業後無法找到工作或收入很低而聚居在城鄉接合部的大學生被稱作「蟻族」，而這些蟻族正努力的為生活而打拼。
彭博社指出，報告說這批「蟻族」月收人在人民幣1500元以下，8成「蟻族」出身於「窮2代」。他們是有如螞蟻般的弱小強者。
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今周刊國內前十大共同基金業者問券調查

Fri, 28 May 2010 00:00:00 GMT

（一）從股票型基金的投資角度，請問貴公司下半年最看好的單一市場、區域市場？請詳述理由。
看好之單一市場：中國
現階段亞洲國家已明顯超跌，其中又以中國為甚中國股市受到打房措施的壓抑與大環境欠佳的影響下持續回落，不過若從MSCI 中國指數的今年本益比經過近期的持續修正後，本益比已經滑落至12.3 倍。此外，觀察A 股與H 股的溢價幅度，已經由3月份的15-20%，大幅縮減至現階段的目前溢價約8%左右，顯示A股此波修正已使股價接近合理的評價水位。
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銀彈勝槍彈　泰國股市政治風暴過後漲勢凌人

Thu, 27 May 2010 00:00:00 GMT

泰國紅衫軍事件雖然一度衝擊泰國股市，但根據近年泰國政治事件後的股市表現來看，泰國股市對於政治事件通常都呈現短線上的影響，待政治事件因素消弭後，中長線的股市表現依舊會回歸到基本面。今年以來截至5/25，泰股不畏政治紛擾，股市相對全球抗跌，匯市更是強勁上漲2.61%，貨幣升值幅度排名亞洲第三、全球第五。
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過去一年國內全球債券組合基金規模成長154%

Thu, 27 May 2010 00:00:00 GMT

隨著景氣好轉，具有靈活調整債券配置全球債券組合基金成長幅度驚人，根據Lipper資料顯示，截至4月底止，過去一年，國內全球債券組合基金規模從221.84億元增加到564.3億元，成長154.4%，其中規模增加最多的前三名債券組合基金分別為富蘭克林全球債券組合基金、復華全球債券組合基金以及德盛安聯四季回報債券組合基金。
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經濟數據報佳音　年底前可望挑戰高點

Wed, 26 May 2010 00:00:00 GMT

經過昨日(5/25)台股大跌後，德盛安聯投信表示，上週全球金融市場消息面紛擾，使得體質較佳的亞洲市場以及台灣股市也受到消息面的影響。短期而言在利空消息尚未平息之下仍將呈現整理格局。但長線來看，台灣基本面以及資金面持續維持健全走勢，預估年底前仍可望挑戰高點。
然而，回歸到影響股市長線發展的1)基本面、2)消息面、3)資金面來看，預估台股在消化利空消息後，於第4 季仍將可望挑戰高點。以基本面來看，台灣景氣對策訊號已連續三個月亮出紅燈，此為自1990年以來連三紅後均是達到短期最高峰，企業獲利也持續增加。
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三東協國首季GDP破10%　硬底子經濟實力炒熱股市行情

Tue, 25 May 2010 00:00:00 GMT

經濟實力強國，通常股市表現居小不易，而今年首季經濟成長率表現最強之國家卻集中在中國、東協地區，除了亞洲經濟動力龍頭中國首季GDP成長率達11.9%，新加坡、泰國、馬來西亞東協三國，第一季經濟成長率也突破10%，優異的經濟數據表現同樣反映在股市表現上，今年以來全球股市受各重大利空的襲擊，截至5/21東協國之馬來西亞、印尼、菲律賓、泰國股市仍呈現上漲之姿，今年東協國在硬底子經濟實力下炒熱股市行情。
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中國股市修正達20%　下半年強彈可期

Thu, 20 May 2010 00:00:00 GMT

揮別金融海嘯後，今年全球市場景氣持續向上，其中以具有低本益比、高EPS成長性的中國東協及新興亞洲市場最受注目，今年中國第一季經濟成長率高達11.9%，內需動能持續強勁，基本面狀況良好，但中國股市受到打房政策及CPI持續成長及歐美市場波動等因素影響，今年以來截至5月19日修正幅度已達21.09%。
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油價超跌　布局油礦金基金時間點到

Wed, 19 May 2010 00:00:00 GMT

歐洲債信危機持續延燒，並且影響到商品市場的價格，油價持續下挫，17日盤中更一度跌破70美元的價位，為今年以來新低價位，在短線油價來到相對低點的影響下，原物料指數也大跌！包含19種原物料的CRB指數在17日下跌2.07%至253.2，為去年10月以來的最低點。德盛安聯投信表示，現階段油價來到相對低點，油價以急跌速度回測70美元，短線來看已有超跌的情況，加上今年均價85美元，折價約20%，有機會展開反彈，難得的布局時點也在此刻浮現，建議現階段可以逢低布局油礦金相關基金。
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中國東協首季GDP 強勁　股匯雙漲行情啟動

Mon, 17 May 2010 00:00:00 GMT

今年中國東協自由貿易區，區域政治與經濟穩定是發展的重點，在經濟發展為優先的大前提下，以中國東協組成的亞洲市場將再度受到市場矚目，德盛安聯投信表示，今年首季經濟成長率破10%的國家，皆為中國東協國家，包括新加坡達13.1%、中國11.9%、馬來西10.1%，而這些國家的股匯市也率先反應優異的經濟數據，今年以來東協國家的馬來西亞、印尼、菲律賓、泰國強勢股匯雙漲，在股匯市表現上技壓成熟市場國家，未來在中國東協貿易區整並效益持續發酵下，中國東協國家股匯持續雙漲可期。
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短線利空測試　油礦金長多格局不變

Mon, 17 May 2010 00:00:00 GMT

近期全球資源市場相當不平靜，先是受到南歐債信問題影響造成商品價格下挫，中國持續祭出一連串打房措施等利空消息，再加上澳洲當地政府開徵40%資源稅，引發油礦金產業類股出現大幅波動。
德盛安聯投信表示，歐洲債信回題造成全球系統性風險增加，但隨著歐盟與IMF的積極介入下已獲得控制，中國打房措施已獲初步成效，預期市場再跌空間有限，至於澳洲雖有調高資源稅政策，但整體配套仍算完整，對於企業獲利影響不大，在三大利空測試後，未來全球中長期股市將回歸經濟復甦與企業獲利成長的基本面。
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中國升息在即　布局中國、東協市場搶搭升息財

Fri, 14 May 2010 00:00:00 GMT

去年澳洲鳴出升息的第一槍後，便正式展開全球升息循環的序幕，而新興市場國家為首的中國因苦於通膨高升壓力，市場推估中國極有可能在本周升息，升息後中國股市利空出盡，後市反彈向上的機率更可望大增。德盛安聯投信表示，依照過去經驗顯示，近一次全球通膨循環期間，新興亞洲股市表現反而相對亮眼，中國、印尼股市在期間漲幅皆超過50%，且表現更勝資源產業及拉美股市之漲幅，建議投資人可搶在中國升息前開始伺機進場布局中國、東協股市相關資產配置。
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南歐債信危機後的基金投資全攻略

Fri, 14 May 2010 00:00:00 GMT

由於南歐債信問題未來仍將持續干擾歐洲股市，目前已持有歐洲基金的投資人，建議逢高轉換至中國東協市場，這個區域的金融業對希臘或南歐國家債務的曝險部位較低，較不受到衝擊。持有歐元的投資人，若不願意在歐元貶值的態勢下轉換貨幣，建議投資以歐元計價的新興市場基金或金磚四國基金，以未來股市的長期資本增值來彌補目前匯兌的損失。
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三大新興市場比一比　中國東協五大指標完全勝出

Fri, 14 May 2010 00:00:00 GMT

隨著景氣的回溫，全球新興市場今年以來表現不同調，在三大新興市場中，今年以來，以中國東協為首的亞洲市場表現搶眼，尤其是東協國家，表現領先拉美與歐洲市場，展現強者恆強的態勢，而中國市場，最快可能在本週內進行升息，可望利空出盡後，開啟新一波的漲勢。
德盛安聯投信，中國東協今年組成自由貿易區後，雙邊貿易量在關稅趨近於0的優勢帶動下，呈現大幅成長的態勢，以三大新興市場今年EPS成長率、未來三年GDP成長率、區域勞動人口、消費者物價指數以及今年以來資金流入等五大指標觀察，中國東協完全勝出，成為最具潛力的新興區域。
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2010年全球EPS成長率　中國東協領先全球

Thu, 13 May 2010 00:00:00 GMT

股市最終反應基本面，投資人在投資前，檢視投資區域或市場符合經濟成長向上，企業獲利表現強勁等重要條件，只要這些重要指標符合向上趨勢，逢低就是好買點。德盛安聯投信表示，今年中國與東協市場無論是經濟成長或是企業獲利成長雙指標都領先全球主要股市，投資人反而可趁這波全球股市波動加大之時，逢低進場布局中國東協基金，一來有機會享受EPS成長帶來的投資機會，二來也可透過中國東協區域布局，降低波動風險。
根據彭博資料2010年5月11日最新統計顯示，2010年全球EPS成長率排名前三名，分別為中國23.19%、新興亞洲16%與東協國家14.62%，領先全球其他主要股市。
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多頭主升段與反彈期間　中國東協中小型股表現強勁

Thu, 13 May 2010 00:00:00 GMT

當股市大多頭或是在大波段反彈期間，要選什麼市場最能搭上股市漲勢。
德盛安聯投信表示，若從過去5年全球歷經多空循環走勢的歷史經驗觀察，多頭反彈期間，新興區域與國家中，新興亞洲表現相當亮眼，其中中國與東協股市呈現輪漲的行情，表現不遜拉美與歐非中東，其中中小型股表現相對強勁。
根據彭博資料顯示，在2004-2007年全球股市主升段期間，這段期間全球股市表現相當搶眼，在三大新興區域均創造超過100%的報酬率，其中又以中國表現最佳，主升段行情漲幅達到300.03%，而中小型類股也有265.36%的漲幅。
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亞股選舉行情啟動　逢低布局中國東協點到

Wed, 12 May 2010 00:00:00 GMT

菲律賓大選5/10剛結束，初步計票結果顯示，艾奎諾三世得票率遙遙領先，可望當選新任總統，菲股氣氛趨樂觀，5/11大漲120.87點，漲幅達3.85%，菲律賓股市選後行情也宣告正式啟動。德盛安聯投信表示，亞洲股市選舉行情通常較為明顯，下半年亞洲各國仍有大選行情可期，今年因具有中國與東協自由貿易區上路題材，加上亞洲各國仍醞釀選舉行情下，亞股後市表現相對樂觀，先前市場出現短線修正，反而提供投資人逢低進場布局時點。
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全球股市反攻在即　中國東協將強勢領漲

Wed, 12 May 2010 00:00:00 GMT

隨著歐洲決策官員公布一項史無前例、金額將近1兆美元的貸款方案，讓歐元區的主權債務危機暫告平息，全球股市「漲」聲慶祝，出現全面大反攻，VIX恐慌指數更創下20年來最大跌點，單日下跌幅度32%，指數跌破30，來到27.82，顯示全球投資信心恢復，市場恐慌不再。
德盛安聯投信表示，歐洲債務危機利空煙消雲散，全球股市激情反應過後，接下來市場將逐步回歸基本面，可積極留意經濟成長領先，股市表現強勁的東協市場，以及本益比偏低具落後補漲題材的中國，建議投資人可直接布局中國東協基金，一次掌握中國東協的強勢領漲行情。
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區域整合開啟中國東協多頭行情　單筆+定期定額最速配

Wed, 12 May 2010 00:00:00 GMT

今年以來，隨著中國東協區域整合題材持續發燒，中國第一季交出11.9%經濟成長率，東協國家今年股市表現全球最佳，中國東協市場已成為投資人關注的焦點，也讓5月10日募集的國內第一檔聚焦中國東協市場的「德盛安聯中國東協新世紀基金」獲得投資人的高度注意。
德盛安聯投信表示，今年第二季雖然全球股市呈現震盪走勢，不過，由於中國東協挾著高經濟成長動能，以及全球最多人口的經濟體，主題與投資題材明確，有機會讓投資人搶搭整合商機財。
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震盪後策略_低接單筆+定期定額　優先布局強者恆強

Tue, 11 May 2010 00:00:00 GMT

5月份以來，全球股市以快速拉回方式進行底部測試，也讓投資人相當擔心全球股市後市表現，現在的震盪是撿便宜的時刻嗎？又那些市場會是下一階段全球股市領頭羊，投資人現階段該如何布局？
德盛安聯投信表示，雖然近期股市出現快速拉回，但全球股市處於多頭格局是肯定的答案。主要原因就是股市最終反應是經濟基本面，全球景氣自去年谷底復甦開始，無論是全球經濟成長率、企業獲利成長性來看，都是正面，短期的單一利空事件，並不可能影響全球經濟現況，因此，股市短多修正，並不會影響到多頭走勢表現。
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逢低布局低本益比、高成長的中國與新興亞洲

Tue, 11 May 2010 00:00:00 GMT

上週歐美股市重挫，亞股也出現下跌，但10日亞股在日、韓股市帶動下，已經率先止穩，包括香港國企、恆生、印度、印尼等股市出現反彈，平均有1.5%以上漲幅，逢低布局的買盤積極湧入，到底接下來的股市該如何看待，那些市場可逢低布局，又那些市場逢高減碼。
德盛安聯投信表示，雖然短線上歐洲債信衝擊投資信心，但整體來看，今年全球景氣持續向上，全球資金仍會聚焦低本益比、高EPS 成長的市場，其中，中國、新興亞洲市場將是未來一季最值得期待的市場。
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股市恐慌過度修正時　進場布局空間大

Tue, 11 May 2010 00:00:00 GMT

當景氣處於初升段時，市場對於景氣復甦與衰退看法戒慎恐懼之際，對於突發利空事件相當敏感，通常會被放大解讀，甚至出現恐慌性的殺盤，造成信心的衝擊。德盛安聯投信表示，以希臘事件為例，雖然歐元區同意援助但市場不買單，反而造成股市重挫。不過，如果從歷史經驗觀察，股市恐慌過度時進場，未來上漲空間反而更大。
根據美林證券最新報告顯示，若從過去50年S&P500表現來看，自1960年以來，S&P單日表現最佳的前50天，有92%是出現在市場大跌後的20個交易日內，只有4天不是出現市場大跌後20個交易日之內，顯示市場超跌後，強勢反彈可期。
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中、美基金操作建議

Mon, 10 May 2010 00:00:00 GMT

近日中、美股市都大幅回檔，到底投資人該如何看待？是短期修正還是轉空？請建議現階段操作策略，投資人應是加碼、減碼還是中立？原因為何？
德盛安聯投信表示，中國第一季交出11.9%超乎預期的經濟成長率後，也讓中國官方開始採取積極降溫動作，主要目的都是要讓景氣能走的更健康，避免資產再度泡沫，雖然股市出現漲多拉回，但中國政策方向正確，長線來看，反而能讓中國經濟與股市走的長久。
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亞洲市場未來展望

Mon, 10 May 2010 00:00:00 GMT

根據美林最新報告中指出，2010年EPS成長預估，新興亞洲成長幅度36%居全球第一、其次為歐非中東34%、已開發國家32%以及拉美26%。而摩根史坦利證券也指出，截至4月27日止，中國股市本益比僅剩13.7倍，遠低於去年17.1倍，而東協國家中，印尼14.9倍、馬來西亞15.7倍、泰國11.4倍、新加坡15倍，都較去年低許多。
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短線利空震盪第四季仍有高點　逢低布局經濟高成長亞洲市場

Fri, 07 May 2010 00:00:00 GMT

希臘事件餘波盪漾，加上中國市場新一波經濟調控出爐，讓市場擔心呈現成長態勢的幼苗受到抑制，也讓亞股出現向下修正的情況。德盛安聯投信表示，雖然現階段市場退場觀望氣氛偏濃，但就長線來看，無論是中國降溫措施或是歐美的救市動作，都是要讓景氣能走的更健康，避免資產再度泡沫，因此，短線急殺反而是長線進場的好機會，投資人可逢低首選具經濟成長、企業獲利強勁的中國東協市場，來參與今年全球經濟高成長的投資機會。
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中國降溫政策一波波指數拉回　政策正確讓景氣與股市走的更長久

Fri, 07 May 2010 00:00:00 GMT

繼打房措施之後，中國2日調升存準率，4日再發通知，要求包括發電、煉鋼、電解鋁等各產業的落後產能必須在第3季之前全部關閉，引發市場對於更嚴厲宏觀調控的聯想，引發市場恐慌，加上因房產開發商降價消息與北京深圳頒布新一波房市調控細，造成中國股市重挫4.11%。
在房市調控方面，預期第二季中國政府將持續透過房貸行政措施、公開市場操作與調升存款準備率的方式來收回市場上過多的流動資金，直到通膨預期降溫。
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多頭期間下半年行情旺　５月逢低反而是好買點

Thu, 06 May 2010 00:00:00 GMT

隨著全球景氣落底走向復甦，開啟全球股市多頭格局，不過，在景氣初升段以及全球準備開啟升息循環前夕，股市波動較大，尤其近期股市波動，讓許多投資人都想要問，現在還是多頭格局嗎？又近期股市震盪是好買點嗎？又該如何布局？
德盛安聯投信表示，全球股市處於多頭格局是肯定的答案。主要原因就是股市最終反應是經濟基本面，全球景氣自去年谷底復甦開始，無論是全球經濟成長率、企業獲利成長性來看，都是正面，短期的單一利空事件，並不可能影響全球經濟現況，因此，股市短多修正，並不會影響到多頭走勢表現。
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多頭格局不變　短線震盪進行壓力測試

Thu, 06 May 2010 00:00:00 GMT

希臘獲國際貨幣基金（IMF）1100億歐元的紓困，並沒有激勵歐美股市，反而出現利多出盡的走勢，市場擔心其他歐洲國家如西班牙，以及美國等債信問題會造成全球經濟二次衰退疑慮，昨天的歐美股市重挫，也讓VIX指數單日飆升18%，指數來到23.84。現階段全球景氣有可能走向二次衰退嗎？還是只是壓力測試的階段，引起市場高度注意。
德盛安聯投信表示，股市走勢與經濟基本面亦步亦趨，在全球景氣落底後，全球經濟展現強勁的爆發力，無論是經濟成長或是企業獲利都相當強勁下，並不太可能出現二次衰退，短線的南歐事件仍屬單一事件，預期發酵二至三天後，股市會逐步回穩。短線的拉回，仍是多頭格局下的壓力測試。
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亞洲獲利成長全球居冠　印尼股市突圍創新高

Wed, 05 May 2010 00:00:00 GMT

2010年是亞洲市場發光發熱的一年。
今年中國東協自由貿易區正式上路，開啟全球區域整合的新頁，帶動亞洲經濟成長動能與股市的表現，4日印尼股市再度創下歷史新高，表現全球最佳，其他如泰國、馬來西亞與菲律賓等今年以來表現領先其他股市，亞洲股市前景值得期待。
德盛安聯投信表示，今年全球資金持續流入亞洲市場，推升亞股的走強，尤其加入中國東協自由貿易區後，東協企業不僅成功登「陸」，企業獲利成長性更高也更具競爭力，是吸引全球資金目光的主因。
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泰國和解在即　股匯雙漲可期

Wed, 05 May 2010 00:00:00 GMT

紅衫軍事件雖一度衝擊泰股，不過，隨著泰國總理提出和解方案與大選計畫下，讓泰國有機會出現大和解情況，也讓泰股大漲4.5％，也讓泰股成為今年以來全球股市表現第二名，僅次於印尼股市。
觀察過去幾次泰國政治抗爭活動，最終均不會對股市造成重大影響，主要原因泰皇地位崇高，在關鍵時刻能扮演調和的角色，讓泰國內部衝擊降至最低，因此，政治衝突可能影響泰國短線表現，但一旦事件落幕後，泰國反而會出現反彈的情況。
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金磚表現大不同選股不選市　鎖定基本、醫療與休閒消費三大主題

Wed, 05 May 2010 00:00:00 GMT

金磚國家今年以來表現不同調。根據彭博資料顯示，今年以來MSCI金磚四國指數上漲0.37%，不過，四個國家中，以中國股市-12.4%表現最差，其次為巴西-1.54%，表現最好的是俄羅斯8.88%，印度則有0.54%的漲幅。
德盛安聯投信表示，今年金磚國家雖然在政策或是題材上大不同，布局上難度更高。整體來看，金磚四國共同擁有就是消費力，包括基本消費、醫療消費與休閒消費等三大題材，是今年投資的重心，選股不選市將是今年金磚四國致勝的投資關鍵。
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資金動能高於過去資金淨流入平均值時　印度東協股市漲勢可期

Tue, 04 May 2010 00:00:00 GMT

今年以來亞洲市場題材豐富，包括中國龐大內需消費、中國東協自由貿易區上路，資金持續聚焦亞股，根據彭博資料顯示，今年以來，包括印尼、菲律賓與泰國等東協國家以及印度市場等，均呈現買超情況，其中又以印度的流入速度最為驚人，今年以來，流入金額達到64.58億美元，為同期295.69倍，其他如泰國也有24.88倍之多。
德盛安聯投信表示，若從歷史經驗來看，當全球資金流入亞洲，超過過去淨流入平均金額時，代表資金動能強勁，通常都能帶來股市不錯的表現。
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亞洲本益比偏低　中國東協逢低就是好買點

Tue, 04 May 2010 00:00:00 GMT

中國第一季交出11.9%超乎預期的經濟成長率，讓中國官方積極祭出「打房」措施以及透過調高存準率等政策，以避免資產泡沫化，加上近期國際股市「冰火」、「希臘」與「高盛」等利空事件影響，近期中國股市跌多漲少，隨著第二季接近尾聲，接下來中國股市要如何看待，成為市場矚目的焦點。
德盛安聯投信表示，在景氣復甦初期，市場充滿不確定性，是造成股市波動加大的主要原因，從南歐主權債務問題、中國退場政策以及新興國家如印度、中國升息等干擾下，股市可能呈現先下後上的走勢，不過，由於全球景氣向上不變，股市拉回時，就是介入好買點的趨勢不變，布局時，優先選擇備受期待的中國東協等新興亞洲市場。
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「世博」+「長假」雙重效應點亮中國消費，帶動東協食品商機!

Fri, 30 Apr 2010 00:00:00 GMT

近期台股隨著國際股市出現上揚走勢，不僅向上突破8,000 點關卡，計算過年前2 月初時的低點，台股加權指數至今上漲幅度超過13%；而其中食品類股上漲幅度更高達了19.5%，大幅超越大盤表現；除食品類股之外，航空類股走勢也非常優異，原因無他，市場投資人都在等待週五即將正式開幕的上海世博、以及五一長假帶來的消費商機! 詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

東協加1正式成立亞洲步入新紀元

Thu, 31 Dec 2009 00:00:00 GMT

中國加入東協組織，將有領頭的作用，預期未來包括韓國、日本、印度等都有可能陸續加入，形成全球人口數最多，規模最大的經濟體，未來5-10年，會有越來越多的中國企業到東協投資，有助於區域的繁榮與企業獲利成長，而中國為首的亞洲消費力也將吸引全球的目光。

美元多空放大旁布局有「基」可尋標的才是重點

Wed, 30 Dec 2009 00:00:00 GMT

12月以來，美元指數波動加大，市場對於美元後市看法分歧，有專家認為明年美元將再漲10％，也有專家指出美元最近升值可能只是假象，美元短線波動影響以美元計價的油礦金等商品原物料價格走勢。德盛安聯投信表示，短線美元反彈雖然影響油礦金價格波動，但長線來看，美元雙赤字問題仍待解決情況下，美元長線走弱趨勢並未改變，加上來自於新興國家帶來的油礦金需求仍然強勁，短線拉回反而提供逢低布局油礦金的好時機。

氣候變化統計報告引爆綠能農金投資商機

Wed, 30 Dec 2009 00:00:00 GMT

中央氣象局上午首度發表了「台灣地區百年間氣候變化統計報告」，根據全台25處觀測站的統計資料顯示，台灣地區平均溫度來到18.9度，較一百年前上升了0.8度，也比全球百年均溫上升0.7度，還要高出了0.1度，顯示台灣暖化的腳步比全球略跨快，台北，台中，高雄等大都會地區，溫度上升幅度更高達1.4度，平均溫度來到22.9度，都會的汽機車排放，熱島效應驚人。

2010資產配置建議

Wed, 30 Dec 2009 00:00:00 GMT

全球景氣落底反彈趨勢確立，但未來僅將呈現溫和復甦。美國聯邦準備理事會主席柏南克在華盛頓經濟俱樂部致詞時表示，明年美國經濟仍會持續擴張，但復甦腳步溫和。預料明年上半年全球將處於低利率、低通膨的溫和成長態勢。

安聯集團調高亞洲經濟成長預估

Mon, 28 Sep 2009 00:00:00 GMT

歷經全球金融風暴後，在全球政府救市下，全球景氣逐步走向復甦，未來景氣如何看待，市場相當的關注。安聯集團近期發布雷曼事件屆滿週年的市場研究報告，不僅認為亞洲市場未來一季仍會是驅動全球經濟成長最強勁的地區，也調高今年度新興亞洲經濟體成長率，由原本預估的2.8％一舉調高到4.1％。安聯集團首席經濟學家麥克．海瑟(Michael Heise)表示，今年第二季中國、香港、韓國、新加坡等亞洲經濟體的GDP 數字表現強勁，顯示亞洲地區穩定走向復甦之路，同時也擺脫過全球金融海嘯在過去幾季所帶來的衝擊。而亞洲近期的經濟榮景，主要來自全球貿易回復穩定，同時政府的財政刺激方案陸續奏效所致。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

布局新金磚五國的三大策略

Mon, 27 Jul 2009 00:00:00 GMT

想投資新金磚五國前，投資人要留意三大策略，首先，投資人要了解，新金磚五國都是屬於波動性高的國家，因此，在布局這些積極型的基金時，要先考量自己能承受的風險。第二策略要找到對的商品，如此才能直接參與新金磚五國的投資機會。以新金磚五國來分析，中國市無論從市場、人口或是今年表現經濟成長來看，仍是新金磚五國中的龍頭國家，加上同文同種的優勢，要取得中國相關的訊息比較容易，因此，在布局新金磚五國時，可透過中國基金、金磚四國基金再搭配印尼基金做配置。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

受惠中國新金磚五國（BRIIC）投資機會來臨

Mon, 27 Jul 2009 00:00:00 GMT

中國市場、印度、巴西與俄羅斯所組成的金磚四國，自2000年後，四大金磚國家挾著龐大的天然資源以及人口優勢，帶起市場投資趨勢。去年發生金融風暴後，全球在中國市場領軍下，為全球經濟打下強心針，經濟止穩下，中國為首的金磚市場股市也以漲升慶祝。隨著金磚四國經濟與股市表現強勁，市場近期也開始留意另一顆閃亮的新金磚，那就是印尼。由於印尼人口超過2 億人，加上同樣擁有天然資源以及觀光資源，已有券商開始將印尼加入金磚市場行情，新金磚五國投資新時代已逐步成形。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

中國A/H 股溢價全記錄：投資價值追尋

Fri, 10 Jul 2009 00:00:00 GMT

中國A 股代表指數滬深300 指數年初至今(7/8)漲幅達84%，遠超越恒生中國H 股指數的34%漲幅(但以去年國際股市11/20 日低點以來漲幅兩者分別為73%與71%，相去並不遠)，使得投資人感受到瘋A 股的中國風，加上台港的金融互惠開放，台灣金融主管機關預計7 月底開放追蹤A股的ETF 來台掛牌交易，更使得年初以來中國基金募集熱之後，提供投資人的另ㄧ項中國股市投資新選擇，打著中國在地投資的特色訴求，投資人是否該加入瘋A 股的狂潮呢?以下將就歷史溢價水準、指數評價水準(估值)、資金動能角度與產品特色比較來探討投資價值，提供明確的思考架構供投資評估參考。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

中國政策主導金融、能源、電信三大類股值得留意

Fri, 22 May 2009 00:00:00 GMT

今年以來，中國A 股表現強勁，帶動中國相關股市如B 股、H 股、港股等出現落後補漲的行情，在中國政府政策主導下，那些類股會有機會表現空間，又現階段想進場的投資人該如何布局。德盛安聯投信表示，以中國政策主導下，金融、能源與電信等三大類股是目前最佳的投資標的，投資人則可以選擇中國基金，透過定期定額方式，一來可以直接參與中國的投資機會，二來也可以避開短線漲高的波動風險。德盛安聯表示，中國PMI 已連續5 個月反彈，4 月PMI 較3 月繼續提高1.1 個百分點，到 53.5%，再次超過50%的生產擴張分水嶺，其中反映需求的新訂單指數已是連續3 個月回升至 50%以上的水準，而4 月單月城鎮固定資產投資增速高達34%。總經數字表現一直維持穩定的成長數字，是中國股市最佳後盾，尤其隨著政府貨幣寬鬆政策，帶動強勁的貸款成長，加上中國金融類股的資產品質穩定，整體銀行股09 年平均本益比（PE）和股價淨值比（PB）分別為12 和2.2 倍，遠低於市場平均28 和3.5 倍的水準，隨著經濟回暖，銀行股的價值低估題材使金融股極具吸引力。而中國政府的成品油新定價機制的實施，使得中游煉油業務營收獲得相對穩定的盈利，擺脫了08 年大幅虧損局面，連帶使能源股成為繼金融股之後，最具潛力的族群。加上今年3 月政府啟動「汽車下鄉」補貼政策，計畫用50 億元人民幣，針對農民報廢三輪汽車、低速貨車換購輕型載貨車，以及購買排氣量1.3 升以下的小客車，在今年Q2 起給予一次性補貼，讓中國第一季汽車總銷售量為267.4 萬輛、遠超過美國220.3 萬量、日本的71.5 萬輛，汽車銷售大幅成長以及景氣回升將帶動汽柴油的需求，能源股的營收獲利可望逐季成長。除了金融與能源外，電信產業也是相當值得期待的高成長族群，去年中國行動電話用戶新增0.94 億戶，用戶總數達到6.41 億戶，以滲透率而言，僅達47.3%，相對先進國家的滲透率平均接近100%而言，中國市場未來仍有很大的成長潛力，加上今年開始3G 建設正加速推展，中國的行動電話市場成長空間仍很大。金融、能源與電信三大族群，由於都具高成長高獲利的產業，又有政府政策的全力支持，將是今年中國股市最重要的三大支柱。隨著今年中國A 股上揚，帶動中國相關股市的比價效應。根據彭博資料顯示，截至5 月 20 日止，中國主要股市第二季的表現，以H 股的表現最好，漲幅達到24.44％，紅籌股居次，漲幅也有18.96％，A 股漲幅為11.73％，顯示與中國主要股市比價效應在第二季逐步發酵。中國強勁經濟成長力道，不僅是今年全球經濟成長的重要來源，也會是全球資金目光的焦點所在，更是參與中國投資的絕佳機會。透過定期定額方式布局，可避開短線漲多的波動風險，是長線布局不錯的選擇。德盛安聯投信網站：http://www.AllianzGlobalInvestors.com.tw

景氣最快下半年落底，佈局強勢區域追求上揚契機

Fri, 22 May 2009 00:00:00 GMT

景氣最快下半年落底，佈局強勢區域追求上揚契機近期經濟數據好壞參半，全球股市又出現大幅反彈，是否已經象徵景氣觸底訊號已經出現? 自從2007 年中次貸風暴發生至今已接近2 年，景氣修正也經歷了一段時間，最為恐慌且金融市場最為震盪的時間似乎已經過去，然而截至目前為止，景氣仍未出現即將翻揚走勢。目前各大券商普遍預期今年下半年，或者明年年初經濟基本面是比較可能的落底時間點，因此未來的央行策略、主要經濟數據仍備受矚目。金融市場出現反彈，基本面仍待探底上週經濟學大師克魯曼來台，談論有關全球經濟前景。克魯曼對於短期看法較為樂觀但對於中期的經濟成長感到悲觀，預計未來5~10 年的經濟將低度成長，並認為全球經濟狀況比日本「失落的十年還要糟糕」，但未來20~30 年終將恢復正常水位。然而近期股市出現反彈，不僅台股表現強勁，全球股市也同步出現上揚走勢，連美林證券針對全球基金經理人進行的調查，都顯示專業經理人對於未來的全球經濟成長預期趨於樂觀。但並非所有的專業金融人士都一致樂觀，同樣是美林證券，對各大券商分析師所做的調查，顯示出全球股票分析師對於股市投資仍然謹慎。而這樣的情況，更是為目前含混不明的景氣下了最好的註解。更多資訊都在德盛安聯投信 https://www.allianzglobalinvestors.com.tw/Allianz_WebSite/Homepage.htm

下半年股市投資配置布局重心中國+亞洲

Thu, 07 May 2009 00:00:00 GMT

2000 年以「非理性榮景」一書準確預言網路泡沫化而聲名大噪，被封為「泡沫大師」的耶魯大學經濟系教授席勒（Robert Shiller），在經過這波金融風暴後，也開始看好股市的表現機會，並認為此時投資人可以建立一個平衡的投資組合，其中股票部位可以占相當的比重。而亞銀總裁與摩根大通也不約而同的看好中國為首的亞洲市場，可做為下半年的股票投資重心。德盛安聯投信表示，經過四月份的財報測試，以及近期主要國家的總經數據來看，金融風暴的最壞時刻已經過去，下半年可望比上半年好，明年會比今年好，建議在景氣走向復甦初期，優先選擇復甦腳步較快的市場，像是中國以及受惠中國市場的亞洲等。德盛安聯表示，中國經濟受惠政府四兆人民幣刺激景氣方案，已讓中國經濟體走向復甦，包括里昂4 月份中國採購經理人指數回到50.1，是9 個月以來首度擴張，而中國PMI 指數更是連續二個月在50 分擴張以上的情況，中國在經濟基本面支撐下，中國與受惠中國的亞洲可做為下半年股票布局的首選。根據彭博資料顯示，亞洲開發銀行總裁黑田東彥認為，在好幾個月負成長後，現在的跡象是部份國家已經開始觸底反彈，而中國可能已踏上復甦之路，且比許多國家都要快，而亞洲的日本與南韓經濟也已走出谷底，亞銀也認為，亞洲國家在2010 年底之後才有可能從經濟危機中完全脫身，但亞洲區域的經濟成長率可望逐步成長，預估明年的經濟成長率將由今年預估的3.4％快速成長到6％。而摩根大通也看好亞股的表現，特別點名中國、韓國、台灣與泰國四大市場是投資人最佳的投資標的。摩根大通特別看好中國銀行股、亞洲金融股以及中國汽車股在內的消費類股，建議投資人應避開防禦股，在復甦階段應加碼景氣受惠股。摩根大通5 日更大幅調高中國與亞洲國家的股市指數目標價，認為離5 日收盤價至少有18％以上的漲幅空間。近期雖然美國銀行股在進行壓力測試，全球股市出現整理觀望的情況，但隨著全球政府積極入市下，全球景氣已有逐步好轉情況，加上金融股第一季交出優於市場預期的成績單來看，美國銀行股在政府強力介入下，壓力測試應不致於表現太差，加上全球景氣已經有好轉的情況，預期下半年全球股市表現可望優於上半年。現階段投資上，最好優先選擇景氣已出現嫩芽的中國，可做為下半年的投資重點，再搭配區域型的亞洲，是比較好的股票投資選擇。德盛安聯投信網站：http://www.AllianzGlobalInvestors.com.tw

無畏金融海嘯中國金融產業百花齊放

Thu, 07 May 2009 00:00:00 GMT

在「讓一群人先富起來」的政策領導下，中國規模龐大的中產階級興起，對金融、理財商品的需求大量增加。再加上去年的四川大地震，「震」出中國保險產業的需求，帶動中國的保險業在金融海嘯中逆勢成長，今年甚至還有機會更上一層樓。德盛安聯表示，中國股市發展就如同當年的台灣，當時台灣人民在財富迅速增長後，台股在民國75 至78 年最為蓬勃期間總共上揚八倍，包括國泰金等金融股股價都是上千元起跳；而今中國股市的大鳴大放，走勢有機會如同當年的台股，中國的金融業也可說是最看好的產業之一。中國人向來愛儲蓄，據統計目前中國人民的儲蓄率達46%、約等於14 兆人民幣，但隨著人民愈來愈富有，加上中國政府逐漸開放投資管道，在金融產品愈漸多元之下，人民對金融以及理財商品的需求也將愈來愈高，也使得銀行以及保險服務業，近幾年成為中國成長速度最快的產業之一。例如近期金融時報點名的全球企業品牌價值排行榜，在金融機構類中，中國工商銀行以三八 ○‧五六億美元雄踞該類榜首，而中國建設銀行和中國銀行緊隨其後；至於中國招商銀行因受惠於國內經濟成長，加上對國際資本市場和衍生性金融商品的曝險部位較低，今年品牌價值暴漲168%，是成長最快的企業品牌。除了銀行業，中國的保險業者與銀行通路還普遍看好今年度保單的銷售將較去年更勝一籌，主要原因來自去年的川震，讓中國民眾意識到保險商品的重要性，加上目前中國處於低利環境，愈來愈多民眾會將保險納為資產配置工具，預期今年度中國主要保險業者的保單的銷售數字，將較去年大幅成長14%到18%。根據德盛安聯旗下草根性研究團隊針對中國當地消費者與保險業者所作的大規模調查，調查結果顯示天災人禍與降息風潮，是促使中國保險產業大幅成長的主要動力。包括毒牛奶、四川大地震等一連串重大災害，讓中國民眾的風險意識提高，當地保險業者普遍認為現在賣保單較過去容易，顯示中國消費者已經逐漸意識到自己的保險需求。另外在低利環境部分，自去年以來中國利率水準一路下滑，三年期定存的利率跌至3.33%，因此只要保單預定利率維持在4%以上，保險商品對消費者的吸引力即大幅增加。這波金融危機，並未大幅衝擊中國消費者的所得收入，因此中國消費者負擔保單費用的能力並未改變，同時現階段也沒有出現消費者削減保險支出的現象，均可望支撐保險業發展。在內需與政策利多的帶動下，中國金融產業可望持續成長，在十三億中國人的財富規劃版圖上，取得不容忽視的重要地位。而投資人購買中國基金時，也應選擇佈局金融產業比重較高的標的，以掌握中國金融業百花齊放的機會。德盛安聯投信網站：http://www.AllianzGlobalInvestors.com.tw

五月份投資組合建議：新興亞洲最具魅力；優先選擇中國基金

Mon, 04 May 2009 00:00:00 GMT

「豬流感」(Swine Flu)的出現，是否會壓抑全球經濟嫩芽，成為全球市場關注的話題。進入五月份的同時，現階段投資策略上是否要做調整，那些市場是可以優先選擇的。德盛安聯投信表示，此次豬流感主要疫區在美洲，而亞洲因有SARS(嚴重急性呼吸道症候群)的經驗，相關防疫機制提早啟動下，對於疫情擴散與傷害可望減輕，短期受到疫情而回檔整理的亞洲市場，吸引中長線資金進駐，其中又以經濟成長領先全球的中國最受青睞。德盛安聯投信表示，儘管豬流感的致死率不若禽流感與SARS，但由於豬流感病毒在帶原者尚未出現症狀前就具有傳染能力，病毒擴散的速度與幅度可能較快；因此，世界衛生組織已於29 日宣布將此流感警戒提高到五級(共分六級)，「五級」意味著人對人集體傳染在兩個國家爆發，全球大流行的風險升高。不過就國際貨幣基金(IMF) 首席經濟學家估計，豬流感對全球及美國的經濟活動只會造成小幅度的衝擊；多數的經濟學家也表示在全球經過過去SARS 與禽流感的前車之鑑，全球政府對此疫情會有更好的準備措施，大型企業對此反應也相當迅速，使其能夠維持正常的營業。只要持續嚴密控管相關疫情發展應不至於付出慘重經濟代價。在今年第一季交出6.1％經濟成長率稱霸全球的中國，也立即在港澳台間採取八大措施嚴密防堵疫情擴散，顯見中國等在經歷了2003 年的SARS 事件後，對相關傳染性疾病的反應及防堵措施已有相當足夠的準備，預期在嚴密的控管之下，疫情應不至於在中國及港澳台之間大規模的擴散。從2003 年SARS 疫情爆發時的亞股表現來看，股票投資人對於相關疫情的擴散多存戒慎恐懼的心態，而在這種投資氛圍下，股票通常都會被過度拋售；於過去SARS 疫情高峰期間， MSCI 亞太不含日本指數於2003 年2 月~4 月開始呈現下跌走勢，幅度超過10%，而恆生指數、紅籌、國企及上海股市也於遭受相對較強的賣壓。不過，在恐慌性的拋售結束後，相關指數於2003 年3 月底左右來到相對低點，其後直至2004 年3 月一年間呈現大幅度的反彈，從2003 年3 月至2004 年3 月一年間，相關指數大漲15%~ 118%不等，顯示在股市受特殊事件影響導致的大幅下跌，都是相對較佳的買點！德盛安聯投信表示，在金融風暴發生後，亞洲在中國政府政策支持下，祭出四兆人民幣的經濟振興方案後，其他的亞洲國家如韓國、泰國、印尼、馬來西亞、台灣等，也先後推動的經濟振興計畫，來刺激內需消費。此外，隨著能源、食品等原物料價格下滑，新興亞洲國家通膨壓力逐漸舒緩，也締造各國央行利用貨幣政策刺激景氣的空間。預期政策成效將在第二季後逐漸顯現，新興亞洲未來可望領先全球復甦。由於政策實際效應需要時間，短期內較難看到顯著的成效，加上4 月份市場需面臨第一季財報的考驗；因此，預期2009 年第二季半全球股市的表現應會在利空消息發酵下持續探底，待振興政策效益逐步顯現及市場對利空消息逐漸鈍化後，政策受惠相關類股可望帶領整體股市展開反彈。

中國經濟再傳捷報 PMI 連續二個月呈現「復甦」

Thu, 07 May 2009 00:00:00 GMT

中國採購經理人指數（PMI）三月份回到代表擴張的50 分以上後，四月份最新數字為53.5 分，連續二個月呈現「復甦」的榮景，是否意味中國景氣走向另一個成長階段的開始。德盛安聯投信表示，雖然全球景氣仍未明顯復甦，但由中國強勁內需所帶來的經濟「嫩芽」，已經開始茁壯，將成為全球經濟成長中重要動能，也是中國股市領漲的關鍵因素。德盛安聯表示，近期全球經濟持續傳出好消息，似乎意味著金融風暴的最壞情況已經過去，而在落底之後的全球經濟，具強勁內需市場的中國已有先行走出谷底的味道。三月時的中國採購經理人指數PMI 首度超過50 分，來到52.4 分，雖然當時讓市場眼睛為之一亮，但多數的研究單位認為這可能是急單效應下所產生的曇花一現，不過，隨著四月份的PMI 數字再向上來到53.5 分後，市場多給予肯定，甚至認為全球經濟可望受惠，逐步好轉。相對於中國PMI 數字，美國同步公布4 月份 ISM 製造業指數，指數從前一個月36.3 升至 40.1，僅能說是衰退的幅度出現改善，但離景氣擴張還有一段距離。由於下半年正逢中國建國六十週年，從中國提出四兆振興經濟方案，家電、汽車下鄉，到近期中國人民銀行行長周小川要求「降低儲蓄率」的說法，就是希望將高達14 兆人民幣存款做更有效的運用，政策作多心態相當明顯。強者恆強是今年的重要投資趨勢，今年中國股市領先全球股市先站上月線、季線到現在的年線，在空頭格局下，這些技術指標關關難過卻能關關過，主要原因有二，首先是全球寬鬆的貨幣政策，使市場游資充沛，這些資金自然會選擇高成長的市場，加上中國政府積極態度，自然成為市場資金的首選。以目前的全球經濟來看，下半年將會比上半年好，明年又比今年更好的趨勢不變，即使是中國國家統計局公布今年大陸第一季GDP 成長率為6.1％稱霸全球，但離目標8％仍有一段距離，不過近期中國官方對於保八的信心不變，顯示未來仍會持續透過政策刺激，以達到目標。信貸寬鬆、刺激消費、擴大政府支出三大方向是重點發展工作，而刺激消費隨著國人民銀行行長周小川要求「降低儲蓄率」的計畫下，很可能會展開第二次家電下鄉，擴及的省份由 12 省擴大到22 省，預估會有4.8 億台家電需求，希望能激勵8 億農民的消費，以內需來完成保八的目標。短線來看，雖然有豬流感事件干擾全球股市出現震盪，但目前疫情已有緩和的情況下，短線震盪反而提供中長線進場的買點機會，尤其是經濟呈現強勁成長的中國股市，仍會是今年全球股市的首選標的之一。德盛安聯投信網站：http://www.AllianzGlobalInvestors.com.tw

2010 上海世博會帶動中國投資再現鋒芒

Wed, 22 Apr 2009 00:00:00 GMT

全球投資的熱點在中國，已成現今市場的共識，但未來還有多少推動中國市場上漲的題材，亦是全球投資人關注的焦點。德盛安聯投信指出，中國挾其以政策主導經濟的效率優勢，以及廣大的內需市場，題材不斷，若以2005 年日本愛知博覽會推升當年度日經225 指數上漲 42.26%的經驗來看，2010 年將於上海舉辦的世博會，預料將成為舉世矚目的中國投資熱門議題，受惠的基礎建設、觀光百貨、運輸、資訊安全等世博概念股，值得留意。

全球股市牛市何時來 ?中國股市最有機會!

Wed, 22 Apr 2009 00:00:00 GMT

經過全球股市的大反彈後，是否意味著全球熊市要告一段落，另一個牛市即將來臨了嗎？在全球股市中，那些股市有機會成為新一波牛市的指標？德盛安聯投信表示，經過全球股市大反彈後，雖然有一些牛市的言論與期待。但由於目前全球景氣尚未止穩，目前絕大多數的股市僅能視為短線的跌深反彈，惟中國股市挾著政府力量，以及強大的內需消費實力，不僅股市站穩年線，最有機會成為另一波的牛市代表。

四兆政策商機-跟著後海嘯政策找尋未來中國投資契機

Mon, 20 Apr 2009 00:00:00 GMT

中國正在改變！從政策施行的力道、效率以及經濟體的轉型都有了徹頭徹尾的改變。自金融風暴以來，它降息最早、經濟刺激方案占GDP 規模最大、金融體質最佳；也因此，中國股市領先全球反彈，截至3 月底，上海綜合指數自低點反彈39%，香港H 股也有30%的彈幅，上漲幅度遠遠超越全球主要股市。相關投資商品百百種，重點是要鎖定其成長雙引擎--四兆政策商機及龐大內需市場才能夠掌握最具爆發成長力的中國，參與其帶來的獲利契機。

全球股票絕佳買點將於2009 年浮現

Mon, 09 Feb 2009 00:00:00 GMT

‧ 德盛安聯集團旗下RCM 全球投資長， Andreas Utermann 表示，目前股票殖利率已高於債券殖利率，顯示股票價格被嚴重低估，隱含股市的絕佳買點已經浮現，加上伴隨次貸風暴根源--房市出現回溫跡象，估計今年下半年全球股市將有所表現。 ‧ 而第一季的失業率、消費者支出、VIX 指數等數據表現仍不甚理想，使現階段投資氛圍仍屬低迷，加上市場仍需消化企業財報的利空消息，預期第一季股票市場震盪仍屬劇烈，本季投資仍保守為宜。 ‧ 建議投資人於第一季仍需持”債”保泰，並酌量佈局政策導向的產業(如綠能、農金、生技)及區域(亞洲)，以期在降低資產波動的同時仍掌握部分股市上漲動能，靜待股市回升契機。

糧食春耕季節來到需留意氣候反聖嬰變數影響穀物價格

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

經過去年原物料價格大幅下滑，以及庫存上升，使得08 年下半年穀物價格下滑。不過，自去年下半年以來，全球氣候出現「反聖嬰」現象，可能會影響到春天種子耕種，加上全球政府積極救市，有機會讓全球經濟在年中落底，若經濟出現好轉，下半年糧食需求可能會增加，對穀物價格回升將有正面的幫助。

糧食是無法替代的民生必需品農金基金可定期定額或逢低布局

Tue, 10 Feb 2009 00:00:00 GMT

2 月1 日，安徽省氣象台發布乾旱紅色預警，預計2 月2 日至8 日，安徽全省?合氣象干旱指數達到特旱階段，為50 年以來的第一次。中國小麥一年的產量約佔全球1/6，加上下個月初就是小麥的春耕時刻，若乾旱持續，這場乾旱可能會影響到小麥價格。

歐巴馬今日就職，揭開美國新「新政」時代！

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

● 眾所矚目的美國總統宣誓就職典禮將於今日隆重豋場，縱使民眾願意賦予新政府兩年重振國力的時間，然歐巴馬早已準備好解決經濟問題，他在1)最短時間完成人事布局；2)任用具影響力的資深跨黨派人士；3)閣員挑選與政策ㄧ致，明顯透露整裝待發的決心。尤其白宮強大而資深的團隊，意味著權力集中，更延續了半個多世紀前羅斯福總統施行「新政」的趨勢。 ● 歐巴馬執政後高評等債(如：金融債及MBS受支撐)，將延續表現機會；而股市方面目前雖受財報週的利空影響，惟政策支持型產業如1)綠能、2)農金下游的民生消費、3) 生技醫療等產業反倒成為不錯的布局點。 ● 德盛安聯投信操作策略：審慎樂觀迎接歐巴馬時代，股四債六仍是最佳配置。

消費券上路台股不領情

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

消費券上路後的第一個週末，掀起全台的消費券話題，許多民眾也趁著好天氣外出消費，再配合年關將近，大賣場出現難得的消費人潮，但這波消費券熱潮並沒有在台股中發燒，也讓消費券效應雷聲大雨點小。

降息接近零債券泡沫化？

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

繼日、美國等先進國家將利率調降接近零之後，英國利率也來到1.5％的新低水準後，市場開始出現降息接近零，債券市場將是下一個泡沫標的的說法，到底現階段那些債券是比較有表現機會。

鷹派ECB加快降息腳步，「債」現奇「績」！

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

鷹派ECB加快降息腳步，「債」現奇「績」！

2009投資趨勢，跟著政府走就對了

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

2009 投資趨勢，跟著政府走就對了

印度版恩隆案風波持續延燒突顯區域投資重要性

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

印度版恩隆案風波持續延燒突顯區域投資重要性

德盛安聯四季回報債券組合基金Q&A

Fri, 06 Feb 2009 00:00:00 GMT

德盛安聯四季回報債券組合基金Q&A

簡單投資，區域輪漲不漏接

Mon, 05 Jan 2009 00:00:00 GMT

‧ 現階段利空跌與不跌成為投資人無法掌握的答案，然可預期明年市場操作難度相對增加，觀察基本面經濟指標可為大方向判斷依據、避免短期消息繁雜所造成的波動。 ‧ ISM 指數於探底末段，投資可以全球平衡型基金兼顧全球股市與債市的表現機會。 ‧ 企業景氣循環仍再築底階段，投資宜長不宜短，運用長線布局保護短線波動，掌握獲利機會。 ‧ 德盛安聯投信目標2015、2020、2030 基金，投資不用考慮進、出場點，也不必自行調整資產配置，如此以個人生活為重心規劃的簡單投資法則，反而在景氣不明時切中長期理財者的需求。

新興亞洲能否續強? 兩大指標看趨勢!

Fri, 26 Dec 2008 00:00:00 GMT

● 2009 年為新興亞洲龍頭—中國改革開放的第30 個年頭，回顧過去極佳表現，明年中國保八的決心更堅，預計仰賴中國需求的亞洲將受惠其中。瑞士信貸甚至強烈表示：明年全球經濟成長將100%由中國為主的新興市場貢獻。 ● 新興亞洲股市成長動能延續上，美林證券以匯率變動及存貨變化作為最佳的肯定指標，也將是投資人持續關注的焦點。 ● 積極型投資人可選擇德盛安聯亞洲動態策略基金，以中國為首佈局新興亞洲地區、把握股市上漲動能。保守型投資人可選擇德盛東方入息基金，兼顧亞股與亞債的獲利及固定收益，靈活掌握亞洲優勢。

FED 降息三碼，宣告美國邁入ZIRP 時代

Wed, 17 Dec 2008 00:00:00 GMT

‧ 週二Fed 大幅降息三碼至0%~0.25%的空前新低，宣告了美國已隨同日本邁入ZIRP 時代。其中美國公債市場受惠最大，長短期殖利率均再創新低，此外美股亦受到Fed 護盤決心激勵，使昨日整體呈現股債齊漲的態勢。 ‧ 債市展望：1) 全球公債行情尚未熄火，未來全球公債焦點將由美國公債轉至英債及歐元區公債；2)美國聯準會將透過購買機構債及MBS 為市場注入資金，其走勢可望接替美國公債上演亮麗行情。 ‧ 股市展望：1) 大型股未來較有機會受惠低利率環境；2)中長期通膨若回升，原物料價格屆時將走穩；3)股市提前景氣反應，佈局應鎖定強勢產業及地區，採分批方式進行佈局。 ‧ 2009 年第一季資產配置宜採股4 債6，持續增加公債與高評等債券部位，以提升資產安全性及獲利機會。

全球市場短評及投資建議

Fri, 12 Dec 2008 00:00:00 GMT

‧ 美三大車廠紓困案遭參議院否決，國際股、匯市出現較大波動 ‧ 美車廠紓困案靜待後續政府態度回應，避免景氣落底時間延長為新、舊政府各項提振經濟方案的首要目標。 ‧ 股4 債6，持續增加安全性高的債券部位，以提升資產安全性及獲利性。

台灣央行大舉降息，大動作救經濟

Mon, 15 Dec 2008 00:00:00 GMT

昨日台灣央行大舉降息3 碼，不但遠遠超過市場預期的1~2 碼，也是26 年以來的最大降息幅度，使得現在的重貼現率為2.0%。主要的原因，來自於今年年底到明年上半年的經濟展望可能呈現負成長，另一方面，近幾個月的對外出口也出現縮減，央行因此採取幅度較大的貨幣政策，希望達到較為強烈的刺激經濟的效果。

債市輪番表現、持續展露獲利機會

Fri, 12 Dec 2008 00:00:00 GMT

● 預期美國降息，以及對美國三大車廠紓困憂慮，使美國公債殖利率向下探底。3 個月期債券殖利率一度跌破0%、10 年期債券自11 月底後便惟持在3%以下，殖利率走低反映出美國公債的需求有增無減，也因讓美國公債價格已有相當的表現。 ● 市場開始預期美國依循日本實施「量化寬鬆貨幣政策」。惟日本10 年期公債殖利率已低達1％，而目前美國10 年期公債殖利率尚有2.67％，日本維持0 利率時公債價格仍處再攀升階段，因此美國公債還是有一段上漲空間。然投資人此時尚可留意更具表現機會的歐洲公債。 ● 政府強力紓困之下，市場信心建立使籌資利率(3 個月LIBOR)走緩，高評等公司債已開始表現，且未來大有可為。

綠能趨勢基金最新短評

Thu, 06 Nov 2008 00:00:00 GMT

‧ 金融危機即使在近期成為市場關注焦點，但並未改變全球暖化程度日益惡化的現狀。高盛證券10 月17日報告即指出，綠能產業發展前景不變。 ‧ 先進國家的替代能源發展早在油價40 元時期即啟動。替代能源的重要性，不在於可因油價高漲帶來獲利，而是全球資源逐漸耗竭，替代能源的發展勢在必行。 ‧ 在美國7000 億紓困案一度難產之際，美國國會議員仍不忘在紓困案中加入替代能源減稅法案，總統候選人歐巴馬更提出1500 億美元的替代能源法案，顯示美國政府有意透過鼓勵企業投資綠能產業，作為刺激經濟的重要推手！ ‧ 德盛安聯全球綠能趨勢基金，持有超過50 檔全球綠能產業龍頭績優類股，長線布局前景看好的風力能、太陽能產業，更搭配穩定的水資源、環境汙染控制及現金部位，適度分散風險，並充分掌握產業發展良機。

新興東歐金融問題餘波盪漾，已開發國家公債持續為投資焦點

Wed, 29 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧全球性金融問題延伸至新興東歐國家，其中匈牙利正面臨外債高築問題，該國政府在各國降息刺激經濟時被迫升息3%，不惜犧牲經濟來阻止貨幣持續下滑。 ‧IMF 預計增加新興市場金援，用以支撐匈牙利及烏克蘭等償債能力具問題的國家，預料近日新興債市違約機率仍屬攀升，價格受壓。 ‧金融危機未除之前，預計市場資金仍偏好安全性高的已開發國家公債市場(如：歐、美、英、日等公債)，投資人也應以此為投資主軸，增加手中資產的安全性及相對穩當的獲利機會。

全球新興市場Q&A

Tue, 10 Feb 2009 00:00:00 GMT

‧ 全球資金(包含避險基金)尋找較安全的資產避風港，才是本次美元、日圓升值的最主要原因。 ‧ IMF 預估明年全球景氣走弱、新興國家與銀行財務吃緊狀況頻傳，成為新興市場與原物料拉回的主要原因，因此與避險基金操作關聯度低。 ‧ IMF 預計2009 年全球經濟落底後，新興市場將成為經濟成長的火車頭，帶動原物料相關產業，如：農金與天然資源等產業成長格局。

FED六千億投入商業票據，為公債、高評等債利多

Tue, 28 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 聯準會6,000億活化短期資金，Libor回落、信貸市場漸趨穩定，高評等公司債後市可期。 ‧ 信用危機趨緩後，經濟走緩成為政府下一門課題，長期公債接續多頭格局，整體公債市場輪番表現。 ‧ 德盛德利國際債券基金投資比重以政府公債為主、高評等債為輔，追求相對平穩的資本獲利。

油價波動無法撼動綠能長期發展趨勢

Mon, 27 Oct 2008 00:00:00 GMT

近期整體市場在各國政府積極且極力搶救之下，金融風暴所造成的過度恐慌的狀況目前似乎已逐漸止，惟後續產生的經濟成長趨緩，信用緊縮所造成部分公司獲利遭壓縮的問題可能正逐步產生。但相較於不具市場規模的小型公司，大型公司不但本身體質較好，市佔率原本就高，現金相對充裕，則不太可能受目前銀行銀根緊縮所帶來的負面影響。

昨日市場怎麼又重挫了？

Thu, 23 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧昨日全球股市重挫，新興市場及商品期貨市場持續下挫，資金抽離風險性較高的新興市場，造成阿根廷等脆弱的經濟體出現危機，資金回流美國及日本，對於股市仍造成較大壓力。 ‧LIBOR利率持續下滑，歐美體系的美元資金逐漸由吃緊的情形轉為寬鬆，但因對於全球經濟未來一季及明年的表現的憂慮正發酵中，必須要等到市場對企業獲利的看法反應現實大幅下調後，十一月份的股市表現才會逐漸穩定。 ‧降息預期持續加強，對於景氣憂慮越深，有利債券投資，投資人應持有足夠的債券比重來因應景氣的寒冬(債券及現金可以以五成為參考水位，但偏重在高品質的公債。

綠能趨勢最新短評

Wed, 22 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 信用緊縮對小型公司影響較深，不影響目前專注的績優龍頭大廠 ‧ 只要對能源有需求就有發展綠能的必要性 ‧ 繼金融法案後，綠能產業將為刺激美國經濟成長重要推手 ‧ 綠能基金操作策略：超越50 檔持股+ 40%防禦部位，充分降低全球系統性下跌的沖擊

全球紓困案迅速啟動，市場信心將逐步持穩

Wed, 15 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 歐美積極落實紓困，市場信心可望回穩，而週一全球市場出現激勵行情，並逐步走穩。 ‧ 股市方面：各國政府穩定市場態度積極，市場大幅波動狀況應逐步減少。 ‧ 債市方面：債券市場仍為最直接的受惠者，高評等債券深受激勵。 ‧ 股4 債6，持續增加安全性高的債券部位，以提升資產安全性及獲利性。

德利全球資源產業基金投資展望

Tue, 14 Oct 2008 00:00:00 GMT

近期投資人信心受到金融危機以及全球經濟成長展望不佳的衝擊，使全球股市全面性的遭到拋售，而在這樣的氛圍下，體質健全且長期展望仍佳的資源產業在第三季開始遭到投資人拋售而有較大幅度的修正。不過整體而言，新興市場對電力及基礎建設的需求長期仍將推升原物料的走勢，加上礦業公司財務體質佳、產能狀況也能隨短、中期的需求而作彈性調整，惟因全球股市恐慌性氣氛蔓延，礦業類股遭到投資人的過度拋售，待整體金融市場回穩，股價相對便宜且過去上漲動能強勁的資源產業料將持續帶給投資人不錯的投資收益。

全球新興市場基金精選優質新興市場降低風險

Thu, 06 Nov 2008 00:00:00 GMT

全球景氣走緩與金融風暴影響，全球新興市場國家股市成為名符其實的「提款機」。今年第二季表現最為強勁的巴西、俄羅斯也遭大幅賣超，導致俄羅斯三度停止交易、印尼股市亦停止交易，短期內全球股市波動仍劇烈，中、長線經濟體質較佳的新興市場國家，將可望躲過本次全球性金融風暴，成為下一次多頭市場閃亮的新星。

德盛德盛東方入息表現及最新展望

Thu, 09 Oct 2008 00:00:00 GMT

亞洲股市週三反應美國市場利空消息，市場仍舊擔心景氣成長力道下滑與金融問題，而針對各國政府力抗金融問題的決心暫時並未給予掌聲。使得亞洲週三整體盤勢疲弱，日本、印尼以及香港等市場皆出現較大跌幅，顯示信心仍較薄弱。

【各國央行聯手降息】最新市場短評及投資建議

Thu, 09 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 短期全球股票市場仍有波動風險 ‧ 降息利多可望持續發酵，啟動債券多頭行情 ‧ 德盛安聯投信現階段投資建議: 股4 債6，提高債券部位提升資產安全性及獲利性 1)如果既有的投資組合中股票部位約佔5 成、或低於5 成，投資人應靜待股市短線反彈後，再逐步進行汰弱留強之調整，以免錯失參與長線產業成長的投資契機。 2)過去投資組合中股票部位過高，應逐步將資產轉往波動性較低的債券基金等投資標的，透過防禦性高的公債、高評等債券等保守投資工具，提升資產安全性及獲利機會。

生技類股受大盤影響但仍有好消息傳出

Wed, 08 Oct 2008 00:00:00 GMT

昨日整體生技產業受到美股大盤不佳影響，NBI 指數下跌幅度較大，預期近期該產業仍會受美股大盤所影響。不過，整體而言，該產業在需求遠大於供給、併購案不斷以及獲利穩定成長的三項利多條件支持下，長期表現仍然指日可待。昨日該產業也有好消息傳出，生技大壩第5 大持股Imclone 接受禮來大藥廠的併購邀約，逆勢上揚2.97%，相關訊息如下

市場震盪下，強勢產業基本面更是不容小覷

Wed, 08 Oct 2008 00:00:00 GMT

摘要 ‧ 市場過度恐慌時，產業基本面價值易受忽視，然此刻實為佈局強勢產業的好時機，建議投資可以定期定額長期參與市場中最具反轉可能性的強勢產業。 ‧ 強勢產業之1—綠能：(1)政府政策支撐，(2)產業表現與油價或景氣無關，(3)財務狀況極佳，為未來市場反彈的主要產業。 ‧ 強勢產業之2—農金：(1)下游躍居景氣趨緩下的攻擊要角，(2)整體農金產業屬全景氣循環的投資標的，因此具相當的表現機會。

美國7,000 億紓困案要點統整

Tue, 07 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 拯救問題金融機構的額度與限制 ‧ 限制企業高層薪資與獎金領取 ‧ 確認紓困案受應有的監管 ‧ 法拍屋主獲得重新協商機會 ‧ 保障非金融機構利益，增加紓困案過案之誘因 ‧ 本紓困案具信心重建的指標性意義，而未來在各國政府政策護航下，市場應可築底回穩。

【全球市場短訊】德盛亞洲中小型股研究團隊投資策略

Mon, 06 Oct 2008 00:00:00 GMT

‧ 美國7,000 億美元的紓困方案有助於信心面的恢復，第四季具反彈機會，雖然明年市場風險仍存，惟亞洲仍是全球經濟成長之首。 ‧ 德盛亞洲中小型股研究團隊未來一季選股方向重(1)市值較大及(2)財務健全度高的公司，區域佈局以香港、中國與新加坡為主，產業佈局則維持防禦型類股不變，以降低波動風險為首要考量。 ‧ 定期定額投資人應抱持著佈局亞洲未來成長的心態，以成本攤平方式及早參與市場回溫的契機。

回顧房市修正期，公債、高評等債表現更顯亮眼

Fri, 03 Oct 2008 00:00:00 GMT

房地產業的興盛無疑是刺激國家經濟成長的重要因素，然而回顧過去2次熱錢過度炒作的結果，往往引發房市泡沫而拖累整體經濟，最終還須由政府出手降息及動用公共支出來恢復景氣，而這一回次貸風暴也不例外，因此當我們透過歷史檢視發現，此刻安全性高的債券表現相對突出，像是公債及高評等公司債等，一方面降低了市場波動、另一方面還能在各國政府降息修復經濟下享有資本利得的機會，將為投資人持續佈局的良好標的。

德盛安聯綠能趨勢基金最新短評

Fri, 03 Oct 2008 00:00:00 GMT

針對昨日綠能個股出現較大波動，下跌原因彙整如下： 1. 毆美大盤無反應法案利多：昨日歐美大盤表現仍疲弱，反應美國所公佈疲弱的經濟數據，市場信心疲弱，顯示針對暫且過關金融紓困法案仍擔心。 2. 部份券商微幅調降目標價：因擔心原物料價格上漲，以及Vestas 下游小廠商需求減緩，美林證券調降Vestas 目標價格至DKK600 (原預估DKK670，目前價格DKK421)。同時，美林證券亦調降Gamesa 目標價格至35 歐(原預估38 歐元，目前價格為22.8 歐元)。

德盛安聯全球農金趨勢基金基金展望

Fri, 03 Oct 2008 00:00:00 GMT

週(四)美歐兩地股市未受前晚參議院通過金融救援法案激勵，反而逆向收挫，除反應美就業數據不佳，更顯示現階段市場投資氛圍信心脆弱。而農金類股更因肥料大廠Mosaic 財報低於市場預期、且公佈短期減產的計劃，導致美林証券調降農化肥料類股評等，不僅Mosaic 出現40%的跌幅，更拖累農金相關類股如Potash、Monsanto 等出現重挫，預期10/2 日農金產業出現的恐慌性賣壓，將對德盛安聯農金趨勢基金淨值將造成相當大幅度的衝擊。

德盛安聯集團RCM 全球研究團隊-第四季全球股市展望

Fri, 03 Oct 2008 00:00:00 GMT

在周(一)，美國7000億的救市方案戲劇化的被眾議院否決，導致S&P500指數大跌8.4%，為1987年以來最大跌幅。美國總統布希在周二發表演說表示，7000億美金的問題資產援助計劃(TARP)的確龐大，但當日美股大跌使得財富立即蒸發超過1兆多美金，美國市場所減損的財富數字更大於TARP方案。在股市大幅下挫之後，美國國會兩黨議員也體認到，快速蔓延的恐慌情緒及不確定性將會危及實質經濟體，計劃重新審議紓困案，緊繃的股市在此新進展出現後得到紓解，美歐亞三大股市分別出現幅度不等的反彈。

TARP表決生變：聯準會降息機率大增高品質債券將為投資重心

Tue, 30 Sep 2008 00:00:00 GMT

由於美國共和黨及民主黨政治角力導致美國國會在昨日否決7,000億美元金融紓困方案，TARP(Troubled Assets Relief Program)救市方案通過時程出現變數，導致全球股市再度出現明顯震盪。德盛安聯集團旗下RCM全球研究團隊表示，市場原先對於7000億美金是否足夠處理問題資產、會用什麼價格處理這些資產就已存有雜音。不過，單就各央行這次危機處理的動作來看，全球央行在經歷過近代數次的金融危機之後，在速度及措施上都已有顯著的進步，這些對於經濟及股市的後續發展是正面的。

德盛安聯全球農金趨勢基金淨值下跌原因

Thu, 02 Oct 2008 00:00:00 GMT

昨日受到美國眾議院拒絕通過7000 億美元紓困方案、道瓊暴跌777 點創下史上單日最大跌幅，比利時最大保險機構富時銀行(Fortis)財務危機遭比、荷、盧三國挹注資金，市場投資信心潰堤等利空因素加諸，農金趨勢基金相關主要持股亦受利空消息拖累下挫，預料將對農金趨勢基金淨值有較大程度的下跌衝擊。

德盛東方入息基金展望

Thu, 02 Oct 2008 00:00:00 GMT

美國眾議院昨日無法順利通過7000 億美元金融紓困法案，造成美國股市昨日出現失望性賣壓。預估亞洲今日市場將受國際金融震盪影響，維持波動走勢。但整體對亞洲經濟體而言，經濟成長實力仍穩定優異，目前擱置的美國金融法案並不會對亞洲經濟體產生立即負面影響。

TARP 表決生變：聯準會降息機率大增高品質債券將為投資重心

Thu, 02 Oct 2008 00:00:00 GMT

債券，低利率時代的最佳選擇!

Fri, 26 Sep 2008 00:00:00 GMT

面對低利率環境時，保守投資也該妥善規劃，而具表現機會的債券就是個好選擇。過去20年凡面臨較長的低利率時期，公債、高評等債券與MBS表現均亮眼。德盛安聯四季回報債券組合能分散投資在多檔精選的債券基金中，除增添安全性外、更在低利時期增加獲利可能。

德盛債券大壩基金-中華信評twAA+f最高信用評級

Wed, 24 Sep 2008 00:00:00 GMT

德盛債券大壩基金為「類貨幣市場基金」，基金之流動部位高於八成以上，持有具高度流動性及高信用等級銀行定存、短期票券及短期債券，基金之存續期間約53天。基金自成立起即有效管理並嚴格地控制投資組合之風險，本著追求長期投資之利得及維持收益之安定，且在重視風險評估的前提下，於民國92年即接受中華信用評等公司之評等，一直維持國內債券型基金之最高信用評級，目前獲中華信評twAA+f之國內同型基金之最高評級。

避雷擊! 資金流向安全性高的資產，債券成為首要標的

Fri, 19 Sep 2008 00:00:00 GMT

由於美國第四大投資銀行雷曼兄弟宣告破產，加上接連不斷的信用危機撼動全球金融市場，在國際不安的氛圍下股市波動不斷、市場對降低風險的投資需求大增，因此資金以歐美公債、黃金及美元現金為主要去向，其中又因黃金價格波動風險相當大，而美元價值則面臨未來低利、甚至降息的傷害，因此法人資金普遍選擇債券作為避風港，使得連日來安全性高的債券持續受資金注入、推升其表現，尤其雷曼事件當日(15日)美國10年期公債殖利率1日下滑33點(bps)，收在3.387%，過去1週花旗美國公債指數漲幅更達1.42%，全球政府公債的價格也隨之不斷攀升。

雷曼破產掀波瀾，股、債平衡佈局以渡全球股市震盪時期

Wed, 17 Sep 2008 00:00:00 GMT

展望未來，德盛安聯投信建議投資人佈局: 1) 宜提高債券基金部位，降低投資組合波動風險； 2) 並以定期定額降低進場成本、分散佈局具備長線趨勢的綠能、資源產業，和抗景氣循環、具基本需求強勁支撐的突圍黑馬農金、生技等產業，作好股債平衡佈局，以渡全球股市震盪時期。

RCM 研究團隊全球股市評論

Wed, 17 Sep 2008 00:00:00 GMT

面—雷曼兄弟(Lehman Brothers)宣告破產、美林(Merrill Lynch)被美國銀行收購、全球最大的保險公司美國國集團 (AIG)亦尋求資金援助，該等事件在週一再次掀起全球對信用風險的憂慮，美國金融危機達到了高點。儘管美國不論官方或民間已緊急作出紓困動作，包含AIG 卻仍有金融機構面臨危機的謠言甚囂塵上。德盛安聯資產管理旗下的RCM 全球研究團隊針對全球資本市場、亞洲市場及新興市場向投資人報告當前市況、及未來投資因應策略。

南半球颳起降息風，債券「牛市」降臨

Fri, 12 Sep 2008 00:00:00 GMT

今年在投資大環境不確定性增加之下，利率水準相對較高的澳幣、紐幣存款，一直是投資人關注的焦點。然而全球高利率代表國—澳洲，於上週出現7 年來首度降息1 碼，紐西蘭央行也於本週(11 日)跟進，確定再度降息2 碼，澳、紐此番聯手降息引發市場高度關注，而全球經濟普遍走緩之下，自南半球吹起的降息風潮可能將引發一連串的蝴蝶效應，此時正是投資人坐擁資本利得的最佳時刻。

全球股市受利空消息影響，但無損趨勢產業前景

Fri, 12 Sep 2008 00:00:00 GMT

雷曼兄弟籌資利空與房市疲軟隱憂引領全球股市產生修正本週全球金融市場表現受利空訊息影響而有相當程度的修正；週二美國大型投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers) 籌措資金能力受到市場質疑，使主要信用評等機構S&P500 下調降其評等，加上美國房市重要指標—未交屋房屋銷售數據疲軟，美國、歐洲股市於週二皆面臨大幅度的修正，跌幅約在1%至3%之間，此情況也導致前景良好且受強勁基本面所支撐的趨勢產業，如綠能、農金以及資源產業遭到投資恐慌性的錯殺而出現相當的跌幅。不過，在利空消息慢慢被消化後，股市表現終將回歸基本面；屆時，擁有實際利多題材的趨勢型產業可望再展雄風，以漲勢反應殷實產業前景。

現在是「Bottom Fishing」的好時機嗎？

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

就在在美國政府宣佈接管「二房」消息一出，全球股市出現大反彈，8 日日股、台股、韓股開盤後均出現強勁上攻，單日反彈幅度都在3％-5％，是否意味著股市跌勢告終，此時可以採取攤平、底部釣魚的策略了嗎？德盛安聯投信表示，目前整體經濟成長仍有疑慮，中期仍建議保守，此時股市短多跌深反彈，反而提供重新檢視手中基金逢高轉換的好機會，若符合趨勢，可持續持有，或是趁反彈調節增加保守商品如全球債券組合基金的比重。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，「Bottom Fishing」（底部釣魚）適合用於景氣落底的時刻，以目前全球景氣來看，近期公佈的經濟數據顯示景氣仍然偏冷，要回溫，未來還需要一段路要走，若貿然採取攤平策略，風險仍高。

綠能市場看法

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

雖然全球股市受德國公佈的工業數據如工廠訂單衰退1.7％，高於市場預期，以及美國零售銷售與就業數據持續疲軟下，持續下修，過去一個月來，綠能產業表現相對強勁，主要原因綠能主要公司季報表現良好，使股價相對強勢。近期綠能產業中，不同產業表現不同調，其中以風力產業表現相對突出，節能科技產業多屬於各國大型工業類股，在德盛工廠訂單衰退高於市場預期，因此修正幅度較大，德盛安聯投信提醒投資人，由於風力產業表現相對穩健，在全球股市大幅修正下，短期抗跌類股有可能成為獲利了結的對象，因此，建議投資人在佈局綠能產業時，還是採取定時定額的策略，降低股市波動風險。

韓國市場短評

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

由於亞洲國家如韓國債信評等疑慮以及泰國政變雙重利空影響，使得全球資金調整亞洲佈局，也造成亞股近期出現修正。德盛安聯投信表示，南韓政府面臨著許多外債即將到期，以及韓國次貸問題浮上抬面，市場擔心韓國政府是否有處理能力，造成外資信心不足，持續撤出韓國股市，也加速韓圜的貶值，是此波韓股修正的主因原因。此外，韓國新政府也因經濟成長率支票面臨跳票，新政府的支持度持續下滑，未來需要觀察新政府是否能拿出實質的政策，來刺激疲弱的經濟，以及外資資金撤離是否能減緩，韓股才有機會止穩。

四季回報債券組合基金短訊-澳洲央行利率轉向，是否揭開全球央行降息的序幕?

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

澳洲央行7年來首次降息澳洲央行為了抑制經濟過熱與物價攀升，從2001年開始展開連續升息循環，由4.25%升至7.25%。本週的利率決策，打斷了長期處於升息趨勢的政策方向，顯示出澳洲經濟出現了很大的隱憂，而澳洲央行的降息，可能是繼Fed之後，揭開全球各央行降息的序幕。全球央行降息機會攀高，債券資本利得機會浮現債券殖利率超越2000年來的平均水位，不僅每年可拿到4.5%~5.0%的利息收益；加上各國央行降息可能性增高、景氣前景不佳的情況下，殖利率走跌機率增高，創造債券資本利得空間。但並非所有的債券在此時都適合投資，新興市場債與高收益債與景氣連動性強，在景氣下滑期間獲利難度較高。投資人需衡量景氣狀況與債券產品特性，才能達到穩健資產增加的效果。

債市多頭黃金三年即將展開?

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

債券多頭的經濟環境正在重演回顧2001年科技泡沫時代，當時總體經濟成長趨緩、GDP下修，使得相對高點的通膨與油價正步入修正期；反觀現階段，次貸風暴後的全球經濟環境與當年極為類似，同樣造成利差大幅擴大，及市場汰強換弱的資金效應。然而就歷史經驗而言，債券卻能帶來更穩定、更優異的報酬。以涵蓋全球各類債券的「雷曼兄弟全球綜合債券指數」回溯債市過去績效，投資人於科技泡沫發生後3年間的報酬率達22.5% (2000年至2003年)，呈現穩步上揚的趨勢，同時期投資人每個月入場並持有一年的狀況下，都能有相當不錯的正報酬，最高獲利更落在2001年，年報酬達12.3%。反觀2007年次貸風暴產生至今，債券指數年報酬已有6%的水準，一旦債市多頭重演，後勢獲利機會更值得投資人期待。

2008-2009 年投資大趨勢之1_景氣變遷引爆債券另一波黃金大多頭

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

在投資市場中，隨著經濟的發展，每幾年都會產生一些投資趨勢，這些投資趨勢大小不一，帶來的影響程度也不相同，趨勢少則3-5 年，有的發展是數十年，但無論是什麼樣的趨勢，只要趨勢成形時，常常都能吸引全球資金目光，而資金動能更會帶起大多頭的投資機會。德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，以2008 年全球投資市場來看，正是債券投資趨勢的另一個大多頭行情的來臨。在美國次貸風暴發生後，加上油價、商品價格的高漲，連帶使得歐洲、亞洲也同步面臨景氣變遷的環境。若將全球的景氣分成春夏秋冬四季來看，現在比較類似秋冬季節，在這段期間，景氣前景不明，通常會讓股市出現比較激烈震盪，比較適合投資穩定保守的商品，像是債券市場中的公債與高評等債。

2008-2009 年投資大趨勢之2_債券組合基金一次購足優質債券基金

Tue, 09 Sep 2008 00:00:00 GMT

債市有機會重啟2002 年的多頭格局，不過，目前光是在台灣核備的債券基金就有上百檔，要如何選擇，才能搭上這波的債券多頭行情呢？德盛安聯國際投資研究諮詢部副總陳彥婷表示，由於債券種類很多，投資人要確實掌握不容易，建議投資人可以透過債券組合基金，由專家為投資人依景氣不同選擇適合的債券標的。陳彥婷指出，不同的景氣帶來不同的債市多頭，如果將景氣分成春夏秋冬四季，當春天景氣回溫的階段，是新興市場債的投資機會，而在夏天景氣熱絡，經濟成長時，通常是新興市場債與高收益債大放光彩的時刻。不過，若是到景氣秋天階段，景氣可能出現趨緩，全球央行可能採取調降利率政策來刺激景氣，這個時間，綜合債券的表現空間比較大，但在景氣偏冷時，市場多半面臨高通膨，經濟成長趨緩，此時抗通膨與高評等的表現機會大。

債券組合四季皆宜，表現更勝單一債券!

Mon, 01 Sep 2008 00:00:00 GMT

對許多債券投資人來說，現階段面對的是一個極具挑戰的艱困環境，2007 年從美國開始延燒的次級房貸風險至今未歇，全球經濟又以美國為首逐步走緩，另一方面相對高點的通貨膨脹也讓各國央行在利率是否調降的問題上極為兩難，因此這樣的結果也不禁讓人開始思考：「什麼樣的基金才能在如此詭譎的經濟趨勢下進可攻退可守? 如何才能分散投資的波動風險?」一檔完整的債券組合基金便是這些問題最好的解答。新興市場債與高收益債難以度寒冬，投資不宜孤注一擲。過去相當受到投資人青睞的新興市場與高收益債，由於信用評等較低，籌資時利息加碼相對較高，屬於高利差、高風險的投資標的。投資新興市場債券與高收益債券雖然能在景氣升溫時為投資人提供較好的收益，屬於攻擊形態的債券，然而投資人必需注意此類債券在不景氣時期一旦債信評等遭到降級，市場資金因信用疑慮縮手，就會面臨較大的違約可能，此時債券價格就會隨之下修。

德盛安聯亞洲團隊近期投資策略與展望!

Mon, 25 Aug 2008 00:00:00 GMT

近期亞洲股市波動較大，尤其中國股市在今年投資熱錢離開後，滬深指數來到今年的相對低點使致投資人信心稍嫌薄弱，但在這樣的時空狀態下，投資也可以聰明運用策略來駕馭大盤走勢。除了定期定額扣款的投資人應持之以恆，以成本攤平的方法及早獲得基金回報之外，在此德盛安聯亞洲研究團隊更建議投資宜著重在防禦產業及特殊優勢題材上，藉由好的投資主題便能與現階段的波動市場脫?，更增加了中長期資本增值契機。

經濟趨緩股市波動下，投資宜選保守型的高評等債券基金

Mon, 18 Aug 2008 00:00:00 GMT

繼美國經濟成長不明朗、金融市場信用風險未歇，全球總體經濟情勢隨之趨緩，而主要工業國家包含美國、歐洲、日本等GDP成長也顯疲態，另一方面，雖然目前物價仍然偏高，但在工資下滑、需求疲弱、油價回跌等因素下，未來通膨可能稍有喘息機會。由於全球投資氣氛瀰漫不安、市場波動風險仍存，投資上應採取較保守策略，而高評等債券基金便是此時最佳選擇。

資產配置前，先判斷您屬哪一類投資人？

Mon, 18 Aug 2008 00:00:00 GMT

投資之前，每個人都得先了解自己屬於哪種類型的投資人，才能依據自己的投資屬性，去作資產配置，德盛安聯投信表示，一般而言，最容易的判斷方式，可以年齡或是家庭型態來區分。例如年紀在35歲以前的投資人，通常較有能力承擔風險，萬一投資的資金在短期間被套牢，未來也有機會再東山再起，因此比較適合積極型的投資。在資產配置上，積極型的投資人可以將七成資金以上放在股票相關產品，其餘投資在較為穩健的標的。只不過這類型的投資人因剛入社會的時間也不久，或是準備成家立業，資金需求較大，較難有大筆資金作資產配置，因此亦建議可利用定時定額的方式，投資較積極的產品。

德盛安聯響應關懷台灣在地弱勢兒童，為下一代創造美麗世界

Mon, 18 Aug 2008 00:00:00 GMT

德盛安聯投信今年起贊助基督教救助協會「弱勢家庭兒童課後陪讀」計畫，總共幫助全台七個課後陪讀班、近百位來自弱勢家庭的學童，在下課之後得以繼續接受基督教救助協會提供的免費課後輔導以及品格、生命教育。德盛安聯投信總經理許慶雲在昨(十一)日的記者會中指出，「教育是弱勢者的希望，唯有技術或學問在身，才能受用一輩子」；而基督教救助協會的課後陪讀班，就是對來自於弱勢家庭的小朋友們，給予免費的課業輔導、品格及生命教育，不僅讓這群孩子學得知識，儲備改變未來人生的能量，也讓他們在被陪伴的過程中，獲得關懷與照顧，擁有心靈堅實的慰藉與依靠。

與資源產業龍頭一同參與長期成長趨勢

Mon, 11 Aug 2008 00:00:00 GMT

儘管近期資源類股受大盤與各資源期貨波動影響，然實質上資源產業銷售獲利持續受到新興國家 (如：印度、中國等)龐大需求所支撐，截至目前半年報已公佈的美系主要業者獲利尚佳，而八月即將公佈的英系業者亦受到包括花旗及瑞士信貸等券商看好，尤其相關公司因獲利而具備充足的現金淨流入及良好的財務品質，在市場下修、技術指標出現股票投資價值之際，充裕的產業投資資金與併購熱潮湧現，長期投資機會受注目，因此投資人逢低佈局資源產業型基金正是時候。

歐洲央行未來降息機率高歐債中長線投資價值浮現

Mon, 11 Aug 2008 00:00:00 GMT

美國景氣趨緩，歐洲市場經濟成長力道也出現下滑的情況，讓歐洲央行升息之路將暫告一段落，PIMCO創辦人葛洛斯（Bill Gross）認為，隨著成長趨緩，歐洲央行未來一年內可能降息。德盛安聯投信表示，隨著歐洲經濟不確定性升高，對於保守型的債券市場的需求升高，歐債市場中長線的投資價值浮現，投資人可多加留意。根據彭博社報導，認為歐洲地區的經濟面臨考驗。由於全球油糧價格上揚、歐元強勁抑制出口，以及房屋市場面臨修正風險的情況下，歐元區最強勁的經濟體德國，也已出現趨緩的經濟走勢。而葛洛斯接受彭博專訪時也指出，歐元區的經濟並未衰退，但比幾週前大家所想像的更趨近於零成長。隨著成長趨緩，歐洲央行未來一年內可能降息，而葛洛斯更是自1999年歐元問世以來，首度表態看空歐元。

財報表現看好，投資人應逢低分批佈局資源產業

Mon, 11 Aug 2008 00:00:00 GMT

近期全球股市表現有如驚弓之鳥，只要稍有利空消息幾乎都以大幅度的下跌來反應，近日在歐股普遍表現不佳,以及油價與主要基本金屬期貨走緩的情況下，今年上半年以來表現較好的礦業類股成為投資人減碼的主要標的。德盛安聯投信表示，雖然近期礦業、鋼鐵類股表現震盪，但就現階段相關類股財報公佈表現而言，其為所有類股中表現相對較佳的區塊，在全球大盤止穩反彈後，該產業健全的基本面及未來新興市場遷徙潮所帶來的成長潛力，將可望能夠透過反彈幅度來彰顯。

88 節理財揮別「窮爸爸」！

Tue, 29 Jul 2008 00:00:00 GMT

日前主計處公布今年前五月CPI 年增率為3.66%，導致前五月實質經常性薪資減少2.01%、實質平均薪資減少2.20%，雙雙創下1980 年該調查執行以來最大減幅。若換算為實際金額，則今年前五月實質經常性薪資較去年同期減少703 元。物價上揚下，賺錢實在不容易，但光是省吃儉用還不夠，隨著父親節的來臨，每位爸爸更要用對投資方法，找對投資趨勢，積極理財，才能有效增加收入、打開財富之門。德盛安聯投信表示，每位爸爸都有不同的人生階段需求，配合多種基金產品，每位父親都該有一套適合自己的理財規劃，對資產作最有效率的配置，再分別投資不同類型的基金，才能滿足各階段的不同需求，告別「窮爸爸」！

農金上游產業仍具獲利空間，分批佈局正是時候

Thu, 24 Jul 2008 00:00:00 GMT

農金上游產業長期向上趨勢未改變，不過近期可能會受到氣候及期貨價格變化影響而有所波動，預計長期農金股價仍將回歸基本面，尤其全球人口對農糧需求持續提高，供需仍有缺口，使農糧增產不可缺的「農化肥料、農業機械」等上游企業持續具有攻擊性的成長態勢。德盛安聯全球農金趨勢基金近來佈局下游防禦性類股，並持續觀察上游價格逢低分批入場，為投資人加入農金成長的好時機。

投資環境波動下，正確選股才能逆勢獲利

Tue, 22 Jul 2008 00:00:00 GMT

美國次級房貸事件發生以來可觀察到：全球市場脈動已漸趨一致性，因此僅做到全球分散的投資模式已不足以降低風險，惟有資產受到正確配置，在對的趨勢下選擇對的標的，才能避開全球盤勢群起群落的波動，進而追求資產的穩定成長。全球市場同步趨緩，分散投資已非最佳藥方，正確選股才能逆勢獲利「別把雞蛋放在同一個籃子裡」理論上是風險控制的重要投資法則，然而此等「分散風險」的方法，必須建立在標的資產相互連動性(Correlation)小的前提，才能充分發揮整體投資組合穩定成長的作用。據本期經濟學人的統計：回溯1980 至1990 年代，當時MSCI 世界指數與美國S&P500 指數的連動性僅為50%，然而近幾年來連動性已達80%以上﹔換句話說，年前若美股跌了10%，而一般投資人若能充份分散投資到全球股市損失約為5%，但今日同樣的投資模式卻仍造成8%以上損失，投資分散的實質效果不彰。尤其在預估美股未來仍呈現波動的現在，投資人更需要專業而正確的選股策略以避開修正風險。

兩大房貸機構發行保證的MBS價格仍走穩!

Wed, 16 Jul 2008 00:00:00 GMT

房地美與房利美所發行之MBS 價格仍走穩針對上周末市場掀起房利美與房地美可能破產導致美股重挫的信心危機，美國財政部與聯準會(Fed)趕在昨日公布展現美國官方力挺政府支持企業(GSE)的決心，財政部的援助包括：暫時性提高金援兩大房貸機構的信用額度到3 千億美元，及在必要時買入兩機構股票，聯準會更授權紐約聯邦準備銀行貸款給這兩家房貸機構。由以上大動作護航可知，美國政府全力支持房地美與房利美的決心，相較近期重挫的房利美與房地美股票(跌幅各約27.3%與23.2%)，該危機對兩機構保證發行的MBS 股價仍呈現穩定走勢，由於MBS 的資產屬較優值的房貸且仍穩定而正常地償付利息，加上這兩家房貸機構所發行保證的MBS 債信評等與美國公債相當為AAA，為各國政府、退休金基金、共同基金、大型公司及法人中長期的投資標的。

G8 高峰會後綠能發展成為國際共識

Fri, 11 Jul 2008 00:00:00 GMT

本週G8 高峰會將環保減碳議題再次搬上檯面後，各國政府必定會相互約束並制定對應的自律法案，多數國家如：德國、日本與英國於今年6 月逐步在各綠能產業釋出利多，長期發展成為國際共識。惟需注意近期主要太陽能產業國—西班牙及德國針對太陽能提出減少補助的提案與政策，導致太陽能類股帶動整體綠能ET50 指數短期下修。由於政府政策影響綠能產業發展甚深，策略上仍應長期看好環保題材，建議以定期定額長期持有排除短期可能之波動。

德盛東方入息基金經理人允卓德：能源類股、價值型股票在高通膨時代具吸引力

Tue, 08 Jul 2008 00:00:00 GMT

今年上半年全球經濟在次級房貸的餘震下，表現受到波及，只有亞洲市場影響輕微，第一季實質經濟表現依舊強勁，例如中國以及印度等國的GDP，年成長率依舊在8%至10%之間，而香港與馬來西亞也有接近8%的水準。但隨著油價不斷上升以及美元的貶值，通貨膨脹成為今年第二季開始影響全球股市的主要原因，亞洲各個國家也將通貨膨脹列為首要處理的經濟問題。德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）表示，根據歷史經驗來看，當通膨高於4%後，經過通膨調整過後的股市報酬將逐漸縮小;每當消費者物價指數增加1%，股市實質報酬將平均下降2%。由於全球能源以及農糧需求缺口仍大，加上美國經濟成長動能減弱，美元的貶值，都是石油以及農產價格持續走高的原因，因此預估通貨膨脹將依舊是今年下半年全球經濟觀察的重點。

新興市場都市遷徙潮將成為資源產業未來表現的催化因子

Mon, 07 Jul 2008 00:00:00 GMT

本週原油價格再創新高，並於週三站上每桶143.57 美元的高位，高油價使全球股市承押，歐、美股市同步下挫，幅度約在1~2%不等，而先前表現較為強勢的資源類股，在油價高漲可能引起冶鍊成本偏高的心理預期下，修正幅度較全球股市來的大，單日跌幅均超過5%；不過，截至目前為止，無論就原物料供需或是全球資源產業基本面而言仍為德利全球資源基金提供強勁的後援，在全球資源存量有限且其價格節節高升的情況下，該產業長線向上趨勢仍未改變，長期持有仍可望為投資人帶來不錯收益。

全球股市持續測底，冷靜等待加碼具前景產業

Fri, 27 Jun 2008 00:00:00 GMT

本波市場從去年第四季高點下挫以來，反彈測試年線失敗，因下跌速度較快，使上檔套牢的部位壓力加重，加上景氣復甦速度可能較預測慢，券商也重新檢視企業獲利，並逐漸修正下半年預期，都會加重股市修正壓力。投資人此時應冷靜，在投資組合方面採取股債平衡的策略，可以避免因壓力過大而殺在最低點。另外，也要檢視自己的投資組合，對於未來三到五年有前景的產業，如農金及綠能產業，仍可繼續持有，或分批逢低加碼，降低持有成本，來掌握因景氣循環調整及市場恐慌心態帶來的逢低佈局機會。

油價高漲及高通膨下的投資策略

Fri, 27 Jun 2008 00:00:00 GMT

全球經濟現階段面臨高通膨陰影，過去經濟成長率高的國家同時伴隨高通膨的總體環境。但在近期如越南、中國、印度等國的通膨連續飆高至兩位數以上的情況下，全球政府皆陸續採升息以抵抗通膨。而升息的同時需同時回頭關注各國匯率的表現，在政府採宏觀調控方式調節經濟成長與捍衛物價的動作同時，匯率表現需呈現穩定或微幅上揚的現象。若各國匯率出現連續性下跌，如印度、越南等國的表現，顯示該國家經濟可能已進入較為脆弱的情況。因此，未來是否值得長期投資的國家需同時重視經濟成長、利率及匯率的表現，同時搭配政府適當的調控經濟政策，方能度過此次的通膨危機。

肥料產業為農金趨勢上漲動能的主要推手

Tue, 24 Jun 2008 00:00:00 GMT

美國中西部農糧主要產區近期遭大雨肆虐，河川暴漲至500 年以來最高水位，除了導致幾千戶居民緊急撤離外，更?未來的農糧產出帶來不確定性的影響；據估計，美國受水災波及的耕地約為200~400 萬畝，或為總體面積的3.8%。因此，此波水災可能導致農糧庫存進ㄧ步下降，而在此同時，能夠促進農糧增產的肥料類股勢必再度成為市場焦點，投資人不妨以定期定額或分批佈局方式投資。

落實股債平衡策略並審慎看待未來，選擇保護資產能力較高的基金為第三季投資重點

Fri, 13 Jun 2008 00:00:00 GMT

第二季的反彈行情已在6 月初告一段落，不如預期的經濟數據、食物與原油價格高漲所引領的通膨問題都?全球股市的上漲帶來壓力。隨著第二季接近尾聲，在目前的總經環境與市場氛圍下，落實股債平衡策略並佈局較具抗通膨題材及實質需求的農金、資源等相關原物料投資標的，較可望能夠?投資人在趨於震盪整理的第三季獲得相對較好的報酬。美國通膨風險偏高但總經面弱勢，預期聯準會維持利率不變的機率較大去年爆發的美國信貸風暴尚未完全散去，對美國整體經濟所造成的負面影響仍然存在，5月底美國的失業率來到近年來的高峰，較去年同期成長5.5%；再者，其通膨水準也因原油及農產品價格居高不下而持續升溫，最近一個月份的通膨率達3.9%；另外，美國第一季經濟成長在通膨升高及內需不振的影響下，數值也低於2.5%的水準。就美國這三個總經主要指標而言，其經濟面偏弱為不爭的事實。因此，只有在未來通膨需慢慢持穩且經濟成長率回到2.5%~3%的長期平均水準，對美股的發展才會較為正面，否則呈現區間整理或下探支撐的可能性會較大。

美股重挫後的市場看法及未來基金操作策略

Mon, 09 Jun 2008 00:00:00 GMT

上週美股出現戲劇化走勢，在消費類股利多的上揚後，隨即出現油價與失業率利空，衝擊美股的反彈走勢。從上週五的美股走勢觀察，第三季至第四季的美股將再度進入低檔整理或再度下探支撐的格局。以道瓊工業指數為指標，道瓊工業指數已在13000 點~12000 點整理約半年的時間，若近期因油價、失業率及地緣政治因素使美股跌破12000 點的重要支撐，將使全球股市進入較長時間的整理與觀望氣氛。

亞洲股市表現存在季節效應，逢低佈局正是時候

Mon, 09 Jun 2008 00:00:00 GMT

時序即將進入下半年，面對上半年表現疲弱的股市，下半年投資是否有機會使今年績效逆轉勝，是目前投資人普遍關心的議題。亞洲股市季節效應明顯，宜逢低佈局下半年行情在經濟成長趨緩與通膨居高不下的環境下，檢視全球各區域，亞洲強勁的內需成長與可受惠原物料價格上揚的豐富天然資源仍將是最佳的投資選擇。加上過去5 年MSCI 亞太指數資料顯示，第三季與第四季表現則最為強勁，平均漲幅超過7%，遠高於第一季的2.57%與第二季的1.95%，亞洲股市明顯存在下半年優於上半年的季節效應，建議投資人可逢低提早佈局亞洲區域型基金，掌握亞洲股市下半年季節效應發酵的彈升機會。

落實股債均衡、聚焦歐洲債市

Mon, 12 May 2008 00:00:00 GMT

儘管股市最糟糕的時間可能已經過去，但金融市場震盪幅度加劇，均衡的股債配置仍是最佳選擇。觀察全球經濟先趨的歐美央行對貨幣政策的態度，Fed是否持續降息將暫處觀望局面，ECB則可能在第三季或第四季進行降息舉措；而在歐洲景氣指標陸續出現警訊的情況下，亦有助於債券走勢。匯市方面，雖然美元近期出現反彈，然而長線走弱看法不變，巴菲特亦持續看空美元，因此雖然歐元短線上難有大行情，中長期仍是貨幣配置當中必要之組合。

PIMCO多元收益債券基金

Tue, 27 Jul 2010 00:00:00 GMT

金融海嘯後漫長而激烈的去槓桿化過程，全球充滿機會，但也危機重重，多元收益策略即是在全球尋求機會，同時尋求避開陷阱。

PIMCO總回報債券基金

Tue, 27 Jul 2010 00:00:00 GMT

PIMCO總回報債券基金，自1998年1月成立以來，無論經濟繁榮還是衰退，總是追求穩步向上。一條簡單的線，道盡了世事起伏，背後付出是一種不簡單的堅持和努力。

市場透視 ─ 聚焦華府

Thu, 15 Jul 2010 00:00:00 GMT

墨西哥灣漏油事件造成新一波政府與企業間的緊張關係，增加了投資上的政治風險與不確定性。PIMCO認為，政府、企業與消費者如今正面對艱難的全球經濟環境，政府若攻擊一個大產業，只會加重而非化解當前的全球經濟危機。
就總體經濟的層面來看，目前美國企業盈利可觀，現金流量也非常強勁，但並未積極增聘人手，或投入更多資本，部分原因是企業主對於政府監管及稅制的不信任，此類「政治風險」在未來投資上將扮演更重要的角色。
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PIMCO長期論壇 ─ 通膨：時間、地點與投資意涵

Tue, 13 Jul 2010 00:00:00 GMT

在世界多數地區，通膨目前是小問題，但許多投資人擔心未來情況大不相同。在PIMCO長期展望系列第四篇訪談中，投資組合經理人米罕爾．沃瓦闡述世界各地刺激與壓抑物價的各種趨勢，以及相關的投資涵義。
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產品焦點 ─ 柯帝斯．繆伯恩與伊芙．涂妮爾論PIMCO的浮動收益與多元收益策略

Mon, 12 Jul 2010 00:00:00 GMT

全球經濟出現深刻的系統性變化，如今正為許多市場同時帶來挑戰與機遇。投資組合經理人柯帝斯．繆伯恩與伊芙．涂妮爾闡述全球信貸市場前景，說明PIMCO的浮動收益（Floating Income）與多元收益（Diversified Income）策略如何在全球信貸市場各領域尋找投資價值。這兩種策略應用一種動態的複合式投資法，以PIMCO的投資流程、展望與廣闊的研究能力為後盾。
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葛洛斯7月投資展望－字母湯

Fri, 09 Jul 2010 00:00:00 GMT

國際金融市場的報酬率站在平庸的門檻上。債券價格反映的預期不是經濟衰退，而是接近蕭條。在此情況下，多數全球債券指數的殖利率如今低於3%，而這當然預示著投資人將面對的報酬率。至於長期以來隨投資人的樂觀情緒起舞、波動不居的股市，則尚未調整至新常態（New Normal）下的應有狀態，如今也面對報酬率降至個位數低檔的前景。在新常態下，因為去槓桿化、監管轉嚴與去全球化，經濟成長率約莫減半。
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PIMCO長期論壇 ─ 英國長期展望

Fri, 02 Jul 2010 00:00:00 GMT

長期展望論壇的結論是我們正邁向新常態（New Normal）。全球經濟成長受抑制，工業國的成長將繼續落後於雷曼兄弟破產前的水準，新興經濟體佔全球成長的比重則會日益擴大。去槓桿化、政府加管監管、全球化程度減弱之長期趨勢，在多數工業國家將尤其明顯。許多新興經濟體的初始狀態明顯較佳，新興市場世界將因此有更強的能力抵禦外來衝擊。
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市場透視 ─ 一些令人不悅的凱因斯－明斯基思維

Fri, 02 Jul 2010 00:00:00 GMT

薩金特與華萊士運用簡單的算術，證明貨幣／財政政策組合能否持續，倘若財政當局堅持讓財政赤字對GDP的百分比高於GDP實質成長率，貨幣當局就不可能長期維持高於經濟實質成長率的實質短期利率。因為在這種政策組合下，財政當局的實質利息成本，以對實質GDP的百分比衡量，會指數式上升，而這顯然是不可持續的。
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市場透視 ─ 新興市場內需增強，有利全球投資人

Thu, 01 Jul 2010 00:00:00 GMT

PIMCO估計，五大新興經濟體─巴西、俄羅斯、印度、墨西哥與中國，今年平均經濟成長率約為6%，這是美國、日本與歐元區的六倍以上。新興經濟體的成長空間還非常大，因為新興市場人口佔世界的多數，但目前貢獻的經濟產出低於全球的一半。
事實上，目前多數已開發國家的局勢，很可能會進一步刺激市場對開發中國家的興趣，後者目前正經歷突破性發展階段：美國仍然是全球最具活力的國家之一，也仍是世界準備貨幣的發行國與出口國，但美國的公共財政已嚴重受創，短期內料難復元。歐洲正陷於通縮型窘境中，歐元區因此有分崩離析之虞。日本方面，則面臨人口結構與債務問題，對經濟成長的阻礙日益增強。
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PIMCO長期論壇 ─ 國家資本體制再現

Tue, 29 Jun 2010 00:00:00 GMT

在2009年PIMCO長期展望論壇中，我們預期世界各地將出現政府監管轉嚴（re-regulation）、全球化退潮（de-globalization）的趨勢，如今這些趨勢正逐漸浮現，形成我們所稱的國家資本體制。容我解釋一下歷史來說明這現象：二十世紀前，我們現在熟悉的「經濟學」（economics）一詞，其實並不存在。以前學者與市場人士講的是「政治經濟學」（political economy），研究的是政府與政策，以及它們對實際經濟生產要素的影響。因此，某程度上而言，今天國家資本體制可說是回歸『政治經濟學』：自由市場的無形之手，某程度上退居政府的有形拳頭之後。國家資本體制重現，是因為資產負債表去槓桿化，加上結構性失衡的現象，迫使市場力量退居其次。
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PIMCO長期論壇 ─ 站在十字路口的歐洲

Mon, 28 Jun 2010 00:00:00 GMT

歐洲正陷於財政問題造成的通縮型窘境及主權債務危機中。歐元區是否有破裂的危險？目前困擾歐元區的危機，彰顯了一個普遍的全球長期趨勢：事情可能結果的機率分佈更平均，尾部變得較「肥」。這麼講，是指歐元區局勢有很多可能結果，分佈範圍很廣，也就是說並不存在某個可能性最大的基準情境（baseline scenario）。可能的結果包括歐元區維持原狀（但會變得較弱勢，除非會員國在建立財政聯盟方面取得突破性進展），一個或多個歐元區成員國重整債務，以及某個會員國退出歐元區。
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市場透視─新興市場能拯救世界經濟嗎？

Tue, 15 Jun 2010 00:00:00 GMT

近兩年來，工業國家經歷了數次嚴重的金融動盪。目前工業國正與主權債務擴大與高失業等難題搏鬥，同時，一度被視為遠比工業國脆弱的新興經濟體，則異常的強韌。中國、印度與巴西的經濟成長率已恢復2008年金融危機爆發前的水準，如今已成為全球經濟的重要引擎。
新興經濟體的高成長與金融穩定，正協助工業國展開大規模的調整。但新興經濟體的成長，有更深遠的影響。目前的態勢若持續下去，全球經濟格局將永久改變。具體而言，只消不到十年的光陰，以市價計之開發中經濟體佔全球GDP比率將超過一半。
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市場透視─新興市場對全球經濟成長與財富創造的驅動作用

Fri, 11 Jun 2010 00:00:00 GMT

已開發經濟體的問題，是否將壓抑出口導向的新興市場之成長？在絕對的意義上，確實如此。工業國家遭遇的困難不利於包括新興市場在內的全球經濟成長。但是，相對而言，新興市場的經濟成長勢必快於工業國家，因為新興經濟體還處於初期發展階段，而債務負擔也輕得多。
新興市場要在全球經濟中扮演更重要的角色，關鍵之一是成長模式要從出口導向轉為內需驅動型。相對於工業國家，新興經濟體債務負擔較輕，因此，在擴大內需與投資上有較大的融資餘裕，應有助它們實現這種成長模式的轉變。
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葛洛斯6月投資展望－買二得三(還是)買三得二

Fri, 04 Jun 2010 00:00:00 GMT

你裝了十六噸煤，你得到了什麼？不過是又老了一天，欠了更多債。聖彼得，請別召喚我，因為我還不能走；我的靈魂押給了公司的商店。
負債會令你深陷困境--鈔票的兩邊皆然，這是莎士比亞老早就告訴我們的事：不要放貸，也不要借錢。這話從一名幫助投資人放貸1兆美元的老兄口中說出來，難免顯得怪異--的確如此。但是，1968年我曾經因為放貸而惹禍上身（真是惹了一堆狗屎的麻煩），一直後悔至今。
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市場透視─危機債券投資：遊戲尚未結束

Thu, 03 Jun 2010 00:00:00 GMT

歐洲最近的經濟與市場動盪明確提醒我們：目前持續中的全面、長期去槓桿過程，對全球經濟將有深遠影響。的確，迄今為止決策當局採取的空前行動，顯示PIMCO所謂的「新常態」（New Normal）已經浮現，並衍生許多難題。我們認為這過程仍處於早期階段，估計將令衰退過後的經濟成長率低於昔日典型水準。這是一次影響重大的模式變更，許多企業借款人將發現，要適應新環境得克服重重困難，許多主權債務人的處境則更艱難。
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危機之後：規劃新金融架構

Fri, 28 May 2010 00:00:00 GMT

理論上，活期存款的期限可說是一天。我可以開一張支票，持票人今天或明天就能按支票面額兌現，從我的活期存款中支取現金，所以，理論上，活期存款的期限是一天，但是整體而言，活期存款其實沒有期限。正因為這樣，銀行業者可以進行期限、流動性與品質的轉換：這是非常賺錢的生意。銀行實際上可以發行永久債務，就稱之為活期存款吧，然後將資金投資在期限較長、流動性較低的貸款與證券上，賺取淨利差。這真是會讓人打心底笑出來的生意。在平靜時期的早年，政府會監管這讓人甜滋滋生意，我覺得這做法實在高明，為免銀行業易受擠兌衝擊，進而引發金融危機，我們需要有存款保險制度。以存款保險的性質，這制度是不可能靠市場的無形之手創造出來的。存款保險不可能是民間部門的事。它是一項公共財，承擔存款保險的必須是一家聯邦政府機構。情況危急時，貨幣當局可以將債務貨幣化。我這麼講沒有貶損之意，完全沒有。我只是陳述事實而已。結論是：存款保險本質上必然是一項公共財。
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市場透視─全球差異突顯出後危機時期的風險與機會

Fri, 21 May 2010 00:00:00 GMT

最近這場經濟危機迫使各國努力因應經濟環境的變遷，為投資人製造了新的風險與機會，各國的重大基本差異，未來將日益主導經濟與金融市場走勢，產生迥然不同的影響。在以往的景氣艱困時期，增加舉債是當局穩定經濟的手段，有助各國維持大致相若的經濟活動水準。但展望未來，主權負債空前的積累將日益限制政策轉圜空間，使得各國經濟表現進一步分道揚鑣。許多國家已非常接近臨界點，其政府在這次經濟危機已耗盡了政策轉圜空間。
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PIMCO長期論壇─上路了，卻沒有備胎！

Fri, 21 May 2010 00:00:00 GMT

上週PIMCO世界各地11個辦公室的同仁再度齊聚新港灘，召開長期展望論壇（Secular Forum）。在此年度會議上，我們討論並具體擬訂全球經濟與市場未來三至五年的展望。我們有幸再次請得四位全球思想領袖發表演講，為我們提供新觀點、精闢的分析架構，以及傑出的研究成果（名單如附表）。我們新一屆MBA與PhD員工也一如既往地加入討論，以充分的研究與數據支持他們的各種觀點，讓我們深受啟發。
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葛洛斯5月投資展望－滿滿一匙的……

Fri, 14 May 2010 00:00:00 GMT

教人投資秘訣的書多不勝數，從《傻瓜投資系列》（Investing for Dummies）到《智慧的投資者》（The Intelligent Investor），應有盡有。我家裡的書架上滿是這種書，當中有許多讓我學到、或至少吸收了一些東西。經驗是偉大的導師，但文明以至投資的基礎，也仰賴其他人的經驗結晶；在這方面，書本是構成我職業生涯的一部分。儘管如此，從不曾有一本書叫做《傻瓜的常識書》（Common Sense for Dummies）；果真有這樣一本書，而我又開課講投資的話，這本書會是指定讀物。但這麼講是很矛盾的，因為常識顯然是不能教的。它就像性魅力一樣--你要麼有，要麼沒有，儘管兩者皆取決於觀察者的相對評斷。
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市場透視─正直知哉、羅伯．米德、廖家樑　論PIMCO亞太區週期展望

Wed, 05 May 2010 00:00:00 GMT

PIMCO日前召開「週期經濟論壇」，該季度論壇匯聚PIMCO全球投資專才，討論全球經濟及金融市場未來6至12個月的前景。在以下訪問中，亞太投資組合委員會成員正直知哉、羅伯．米德及廖家樑論PIMCO亞太區週期經濟展望，以及該展望對PIMCO投資策略的影響。
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市場透視─拉敏．托魯伊：「反向作用區」工業國家債務暴增的後果

Fri, 30 Apr 2010 00:00:00 GMT

機師想提升飛行高度時，通常是拉高機頭，讓更多的引擎動力帶動飛機攀升。但學習駕駛飛機的人很快就會發現，這麼做的作用是有限度的。拉高機頭雖然能讓飛機攀升，但也會產生一種導致飛機減速的阻力。隨著飛行速度越來越慢，飛機要維持攀升的力道會越來越難。阻力最終會大到超過拉高機頭的作用，此時拉高機頭就變得適得其反，會降低而非提升飛行高度。這就是機師所稱的「反向作用區」（region of reverse command）。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─史考特．席蒙論聯準會退場對MBS市場之影響

Fri, 23 Apr 2010 00:00:00 GMT

聯邦準備理事會近期完成了歷史性的房屋融資干預行動，收購了逾1兆美元的房貸擔保證券（MBS），以及約1,750億美元的機構債券。在本次訪問中，PIMCO董事總經理暨房貸與資產擔保證券投資團隊主管史考特．席蒙為各位解釋在少了聯準會這位最大買家後，機構MBS市場將如何運轉。
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市場透視─安德魯．鮑爾斯論PIMCO之歐洲週期展望與投資策略

Wed, 21 Apr 2010 00:00:00 GMT

PIMCO上月召開「週期經濟論壇」，該季度論壇匯聚PIMCO全球投資專才，討論全球經濟及金融市場未來6至12個月之前景。在以下訪問中，鮑爾斯先生暢論PIMCO歐洲週期經濟展望，以及該展望對PIMCO投資策略的影響。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯4月投資展望－搖木馬上的贏家

Wed, 07 Apr 2010 00:00:00 GMT

一九八零年代，美利堅合眾國大街上一間漂亮的大宅內住著一家人。這房子實在氣派，大大的後院、白色的木柵欄，但感覺總是缺了些什麼。不是缺一輛時髦的車子，就是少一台新電視；隨便什麼都好，反正總有想要的東西還沒得到。因此，大宅裡似乎有一把聲音，陰魂不散地唸著：「必須有更多錢，必須有更多錢。」半夜裡，每一面牆壁似乎都在唸這句話。即使是白天，每一個人都聽到了，只是大家都不敢大聲說出來。客廳裡的椅子、睡房裡的衣櫥，甚至是五歲的比利的搖木馬，都詭異地一致要求：「必須有更多錢，必須有更多錢。」
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葛洛斯3月投資展望－不在乎

Thu, 11 Mar 2010 00:00:00 GMT

我已經有超過十年沒去雞尾酒會了。沒錯，週五與週六晚上總是看《歡樂單身派對》（Seinfeld）重播是很乏味，但去派對更叫人難以忍受。嗯，單獨囚禁或水刑，我比較喜歡哪一樣呢？相對於拿一杯滿是叮噹響冰塊的飲料，在一間充斥著高分貝廢話的房子裡晃來晃去，我強烈傾向選擇一張溫暖的床與寧靜。我想，如果大家講話真有點新意，又或者「你」對「我」而不是「你」自己真有點興趣，派對也不至於那麼糟糕。不過我們還是現實點吧，沒有人是這樣的。大家在乎雞尾酒會上的談話，唯一的原因是想迅速將別人的故事放進自傳裡--我們假定這自傳印出來的話，馬上就會成為暢銷書。若非如此，如果那瞪大眼睛的聽者看來真的對你講的話著了迷，相信我，當你終於閉嘴時，對方一定有求於你。「啊，比爾，不知道你是否認識某某公司的某人，他或許能……」沒錯，就是這樣！但是，如下圖所示，一般來說，派對上的談話開始90秒後，沒人會關心你或你的問題--對方可能會注意你穿的鞋子，又或者你那恐怖的眼影，但從你嘴裡發出的任何聲響，沒人會在乎的。
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產品焦點─安德魯．傑索普論PIMCO對於高收益債券市場展望與投資策略

Wed, 03 Mar 2010 00:00:00 GMT

高收益債券2009年經歷了狂飆的一年，但2010年其投資報酬看來將偏向以利息收益為主。PIMCO高收益債券投資組合經理人安德魯．傑索普為你剖析新一年中高收益債券市場的投資機會，以及他將如何在此市場爭取報酬。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─安德魯．鮑爾斯論PIMCO之歐洲週期展望與投資策略

Wed, 10 Feb 2010 00:00:00 GMT

在12月的季度週期論壇上，PIMCO制訂了公司的2010年全球經濟展望。在以下訪問中，PIMCO董事總經理與歐洲資產組合主管安德魯．鮑爾斯（Andrew Balls）將闡釋這次論壇的結論，以及這對英國與歐洲投資策略之意義，包括辨明歐元區內主權風險與國家差異之重要性。他也說明了在重大長期變遷發生之際，預測未來幾個月情況之特殊困難。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯2月投資展望－小心火圈

Sat, 06 Feb 2010 00:00:00 GMT

投資管理是備受眷顧的一行--你拿到的薪酬是你為社會貢獻的價值的好多倍，而且職業壽命很長。如果你夠本事，而且至少讓人覺得你寶刀未老，你可以真的一直做下去。幫助柯林頓登上總統寶座的政治顧問詹姆斯．卡維爾（James Carville）是一個外表邪惡的好心人，他曾表示下輩子想當一名債券基金經理人。這想法不錯：無論是就影響力、財富，甚至是名聲而言，做這一行都很不賴；但卡維爾其實太可不必將自己想像成華爾街版的泰德．威廉斯（Ted Williams；譯註：美國棒球史上最佳打擊手之一，死後遺體由兒女急凍保存）──當年他還夠年輕，馬上轉業的話，還可以再當20年的基金經理。其他職業就沒這種機會了--65歲時獲贈金錶不僅是象徵性的，在多數行業中，這還是一種宣示，代表你的事業多少已走到盡頭了。運動員最多有20年時間，而音樂家的創作黃金時期似乎也不長。例如，披頭四的輝煌時期只有十年左右。保羅．麥卡尼（Paul McCartney）現在還在寫歌，但他的魔法在1970年代顯然就已經消失了。現在他的演唱會是一種「園遊會」式的懷舊，而不是創新之作。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯1月投資展望－來談財政問題吧

Tue, 19 Jan 2010 00:00:00 GMT

唐吉訶德式旅程往往是很好的文學題材，但也幾乎註定是徒勞無功的。我講的是風車的事--並不是二十一世紀的風車，而是十七世紀唐吉訶德大戰風車的事。塞萬提斯筆下這位來自拉曼查（La Mancha）的先生，最終註定是徒勞一場，而不是產生了什麼效益。我知道，我驟然費勁去議論美國政治、醫療改革法案、由此產生的預算赤字，以及它們對金融市場的潛在影響，結果也是一場徒勞--所以我才有所猶豫，雖然對這些議題我有一種唐吉訶德式的執迷。接下來的篇幅中充斥著風車，而我的觀點及對風車的挑戰，並不能產生什麼好處。儘管如此，我仍跨上駿馬、手執長矛，衝向目標。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─2010年週期展望

Tue, 19 Jan 2010 00:00:00 GMT

眼下的全球經濟復甦很可能會出現各地步調顯著不一的情況，反映衰退前各國初始狀況的差異。復甦因此可能出現各式各樣的結果。衰退開始前，已開發國家出現了房地產與信貸雙重泡沫。大部分發展中國家則早在十年前已經歷「浴火鳳凰」（baptism by fire），公共與私營部門的資產負債狀況強健得令人難以置信。

市場透視─美元貶值不用怕

Tue, 19 Jan 2010 00:00:00 GMT

美元有序的貶值將可改善全球經濟的失衡，有利美國的經濟復甦，及令美國債務狀況趨穩。美元因為零利率政策成為利差交易的融資貨幣，加上外資大戶減持，實行多元化投資，令美元的貶勢加劇。所謂強勢美元政策只會促使美國繼續仰賴消費及不可持續的負債，而不是適度增加生產與儲蓄，轉型至較平衡的模式。奉行重商主義的亞洲國家希望本幣兌美元貶值，歐洲和日本亦對本幣兌美元的升值日益不安。美元貶值的確會推高進口成本，但對美國整體通膨率的影響微乎其微；而且資源大幅閒置，短期內通縮比通膨帶來更嚴重的威脅。 > 短期內仍沒有其他貨幣可以取代美元作為世界準備貨幣的地位，而且美元有序貶值可調整美國經濟結構，反而有利於美元地位的鞏固。

全球債券市場週報─2009.12.31

Thu, 31 Dec 2009 00:00:00 GMT

近一週主要債券市場漲跌幅不大，表現最佳者為高收益債，漲幅0.31%。其次為全球投資等級債券，上漲0.12%。全球政府債券及全球通膨連結債券表現相對弱勢，分別下跌0.15%和0.05%。

全球債券市場週報─2009.12.25

Mon, 28 Dec 2009 00:00:00 GMT

美國政策宣示支持房市，三年內無上限支持二房；市場預期即將公布的美國房價指數小漲，消費者信心上升；日本物價料持續負成長，失業率上升，不過零售銷售和工業生產將改善。

市場透視─正因為事物是現在這樣子，它們將不會保持這樣子。

Tue, 22 Dec 2009 00:00:00 GMT

PIMCO相信，2008至2009年間的危機將對全球經濟成長、政府政策，以及已開發與發展中經濟體之間的互動產生深遠影響。由此而生的「新常態」（New Normal）意味著成長放緩、政府加強規管、已開發國家提高儲蓄率、發展中經濟體成長相對較快，並且對全球經濟政策產生更重大的影響。在此期間，全球投資報酬率料將降低，跟隨全球經濟產值成長放緩的趨勢。但是，投資人似乎正忽略這場金融危機的宏觀意涵，許多市場的價位反映了他們對「舊常態」復甦的預期。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

全球債券市場週報─2009.12.18

Fri, 18 Dec 2009 00:00:00 GMT

FED 本週會後表示，經濟活動雖見改善但仍受制於就業市場及薪資的疲軟、企業仍在縮減固定資產投資，增聘意願仍低。FED表示仍將維持聯邦資金利率極低水準一段時期。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

產品焦點─新常態下的多元投資方案

Thu, 10 Dec 2009 00:00:00 GMT

今年3月以來，風險資產強勁回升，許多投資人大感意外之餘，亦備受鼓舞。不過，因為經濟與企業狀態仍然疲弱，PIMCO認為，股票與債券價格的漲勢不久之後將失去動能。此波漲勢過後，投資人將需要較長遠的策略，以應對未來多年的投資挑戰。目前金融市場正經歷一場重大轉變，以反映新的經濟現實：已開發經濟體成長放慢、財務槓桿降低，以及政府加強規管。信用利差：回到雷曼兄弟破產前水準，就像該事件從未發生一樣詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯12月投資展望－什麼都好，就是不要0.01%

Mon, 07 Dec 2009 00:00:00 GMT

戴頂草帽、叼根牙籤的威爾．羅傑斯(Will Rogers)是新聞工作者的夢想。他的常識加幽默讓他在同代的新聞工作者中脫穎而出。那時代彌漫著絕望、無助的倦怠感，很少人相信明天會更好。大蕭條期間，大家認為將錢塞在床墊下，力保不失，已經是勝利的穩健投資了。同樣的，過去十八個月間，我們也經歷了類似的「威爾．羅傑斯」時刻。說起來你或許會覺得詫異：2008年9月雷曼兄弟破產危機那個禮拜，敝人十萬火急地叫太太Sue提清我們存在兩個本地銀行帳戶中的錢，買進顯然較安全的國庫券。這麼做的PIMCO專業人士大有人在，並不是只有我一個。當時的當務之急是保本，而不是追求高報酬；最重要的是挖個散兵坑躲起來，而不是衝擊敵軍。但世界變得真快！隨著全球金融體系顯然回穩，追求高投資報酬再度蔚然成風。不到十四個月前，保守的投資人如果做了當時適當的事--改持現金，如今會忽然驚醒，這麼做的代價是投資報酬率低至0%，而風險資產的年報酬率已再度回到雙位數。0%的報酬率並不是開玩笑。幾乎所有貨幣市場帳戶(總額逾4兆美元，如圖1所示)的報酬率均接近零，接近到我看自己的投資組合月結單時，以為自己眼花，特地再細看一次。那份報告第15頁有一行字寫著：「現金報酬率：0.01%」。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─如何填補美元貶值留下的缺口

Thu, 26 Nov 2009 00:00:00 GMT

臆測美元未來能否保持世界儲備貨幣地位，是當前的時髦玩意。過去六個月來，美元幣值下跌約10%，分析師多數傾向支持下述兩種觀點的其中一個。有些人認為，因為沒有貨幣能取代美元的地位，美元的全球儲備貨幣地位是穩固的。另一派人則認為，美國的中期前景已無法支持美元的地位。和許多後危機議題一樣，美元問題實際上複雜得多。這不僅是因為在可見的未來，美元將陷於上述兩種極端觀點之間的某個混沌中間位置，也還因為美元的地位涉及一個更大的議題：美國先前是一系列全球公共財的唯一提供者，這角色將何去何從？在全球體系需要倚重這些公共財之際，此一不確定性引出了連串重要政策議題。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯11月投資展望－午夜燭光

Tue, 24 Nov 2009 00:00:00 GMT

夜闌人靜，恐懼籠罩，希望退向陰間之時，常有來自未來的一陣冷風吹進我的臥室。這是一個幽靈，黑暗與末日的預告者，無法輕易打發。起初不過是耳邊低語，但隨著年月漸長，它的音量越來越大。這死神，這陰森的死神，對它充耳不聞是不可能的。但在它最大聲嗥叫的那些夜晚，我反擊了，無聲地呼喊它滾開，不要騷擾我，讓一切不過是場惡夢。可惜這從來就不是一場夢。莎士比亞的馬克白(Macbeth)表達得更巧妙：「熄了吧，熄了吧，短蠟燭！」但這些美妙的言辭安慰不了什麼人，結局總是一樣的。六十歲以上的讀者會明白我在說些什麼；即使是在日光之下，當你看到訃告，知道同代的人已不在人世時，那種感覺，上了年紀的人才明白。年輕的讀者一定在想，葛洛斯是中了什麼邪？但各位，我也曾經年輕過。我還記得自己十來歲時，跟朋友在星空下露營，大聲驚嘆自然的奧妙。當時我們都知道死神還在很遙遠的地方，死亡是哲學討論的議題，不是逼人的現實。我也記得，自己三十幾歲時，站在鏡子前，看著自己的最佳體形，對影像說：我將永遠不老，我將長生不死，我，這自我，將永恆不朽。現在，當我對著鏡子時，目光會盡量迴避那確鑿無疑的結論：我是凡夫俗子，跟以往與未來的所有人一樣。這世界將比我更長命。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

全球央行焦點─令人不安的V與U共舞

Wed, 25 Nov 2009 00:00:00 GMT

環顧世界，在各機構的投資委員會會議上，在交易場內(以至在聯準會！)，人們的議論與爭辯焦點均落在以下問題上：風險資產--尤其是普通股--價格高漲，顯然反映投資人預期經濟將出現強勁的V型復甦。與此同時，美國公債不為所動，持續呈現多頭趨平傾向(bull flattening bias)，理論上顯示債市投資人不認同V型復甦預期，而是認為最可能的情況是U型復甦，而主要風險是W型。為什麼股市與債市可以出現如此矛盾的現象..詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─球道變窄了

Tue, 13 Oct 2009 00:00:00 GMT

風險與報酬概念同樣適用於投資與高爾夫球。投資者在決定承擔多少風險之前，必須考量資產評價、基本面與技術面因素。同樣的，打高爾夫球時，揮桿前必須分析多項因素。球道較窄的話，打者宜求穩求準，審慎為上；球道較寬時，則不妨打得進取一些。風勢會影響球飛向果嶺的軌道，而旗桿位置(也就是球洞的位置)則決定了球應如何上果嶺。 2009年初，全球金融市場開始穩定下來時，債券投資人的球道可說是寬得很。當時信用利差接近歷來最寬水準，而且政府的財政與貨幣寬鬆措施源源不絕，積極揮桿購入債券的投資人結果大多滿載而歸。但如今球道已變窄，雖然債市仍有一些投資良機，投資人是時候重新評估形勢了。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯10月投資展望－便便經濟

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

不管全球暖化是真是假，世界均正走向「綠化」。電動車、放養雞，以及白宮的菜園均代表著一些未來趨勢，但最能彰顯環保浪潮的或許都不是這些；它很可能是一個藍色而非綠色的東西。養狗的人會首先承認這一點。自從約十年前不情願地改養貓後，每年我大概只需要自己清理垃圾桶一、兩次，那是我太太Sue出門探訪親戚時。如果是養狗呢？嗯，養狗的話，你得遛它，而且現在當狗主人得像個僕人那樣緊跟著狗狗，隨時準備好那種藍色的「便便」袋子，好讓鄰居的草皮保持綠色(而非變成棕色)；如果是夏天，則協助降低蒼蠅的數目，不要讓每平方哩的蒼蠅數超過十億隻。這一代的人已不准使用長柄糞鏟撿狗糞了。事實上，現在狗主人得自己動手：蹲下來，將藍色便便袋反過來變成一個手套，然後--咦啊--將狗大便檢起來，讓草地恢復乾淨，然後將袋子包起來，趕快找一個附近鄰居的垃圾箱丟掉--希望鄰居剛好上了教堂或到超市買東西去了。你只能希望狗狗略有點便秘(明白我的意思吧？)。我還記得我三個小孩包尿布的日子。那不是什麼愉快的經驗，但至少那些並不環保的幫寶適(Pampers)讓把屎把尿成為一件乾淨俐落的事--好包、好脫--不沾手，不噁心。那時候，「狗袋子」(doggie bag)是讓你在好餐廳吃完牛排將骨頭打包回家的東西。現在狗袋子是一個藍色塑膠袋，提醒我們世界正在改變，日常生活在許多方面正變得「狗一樣慘」。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

全球央行焦點─因為我說是這樣......

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

當小孩不停地哀叫「為什麼、為什麼、為什麼、為什麼？」時，多數父母都曾經以「因為我說是這樣」回應。那些未曾這麼做過的父母，要麼是聖人，要麼就是身上有一些我不熟悉的基因。偶爾拒絕解釋，並不代表我們不認為有責任盡可能詳細說明自己的決策理據。我們多數人都覺得有必要將道理講清楚。但跟小孩對話時，我們有時會碰到以下情形：我們的道理講得很清楚，但小孩根本不接受；及／或我們承認自己的道理並不是那麼嚴謹有力，當下的決定是模糊的本能反應，而不是深思熟慮的結果。我只有一個孩子，20 歲的強尼，而我也曾經拒絕跟他解釋某些決定。我的一些同事和朋友小孩較多，我肯定他們更常有講「因為我說是這樣」的衝動。其實央行也面對同一問題，而且央行官員得面對的小孩很多，包括：央行政治上的監督者，他們可能也是賦予央行職權的人；金融市場：即使情況不允許，也總是希望能看到即時效果；即使不確定性籠罩一切，也總希望人們能確定意向；象牙塔中的學者：他們完全了解金融體系理論上如何運作，但有實務經驗者少之又少；詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯9月投資展望－高爾夫與新常態

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

PIMCO 研判宏觀情勢後，目前得出以下策略判斷： 1. 全球政策利率將長期維持於低點。 2. 當局推行量化寬鬆、定期融資(term financing)及財政刺激措施的力道與持續時間，將左右美國及全球許多資產類別的未來投資報酬率。 3. 投資者應繼續為政府的各種政策措施預做準備，必要的話加以配合，好好利用當局提供的融資及／或擔保。 4. 亞洲以及跟亞洲密切相關的經濟體(澳洲、巴西)將主導未來的全球經濟成長。 5. 美元長期而言傾向貶值。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

產品焦點─隨著全球經濟進入「新常態」，投資人面對哪些挑戰？

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

世界正快速劇變。在經濟與金融危機持續之際，全球成長格局正經歷轉變。持續的去槓桿操作、大規模的政府干預以及新管制正令現有市場偏離常軌，在此同時亦發展出新型證券的市場。這為投資人帶來複雜的挑戰，但同時亦提供了投資良機。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─歐洲公司債供給觀察

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

有這麼一則傳說：在某知名大學的一樓電梯間，一位榮獲諾貝爾獎的經濟學家正在等電梯。幾台電梯經過一樓，往地下室去了。這時有人問：「為什麼地下室的人這時候都要上來呢？」經濟學家答道：「你將供給與需求搞混了。」在2009年公司債新發行量創紀錄新高之際，讓我們仔細看看公司債供給的特徵與新的需求來源。需求的新源頭在集中分析供給之前，先看一下需求面的情況。現在是誰在買公司債？老主顧(以公司債為投資標的的基金)今年迄今購入不少新發行的公司債，顯然有所加碼。除此之外，需求亦因新投資者進場而顯著增強：  公債投資人：他們發現投資級公司債相對政府公債之信用溢價創紀錄新高  股市投資者：他們發現，公司債的風險溢價跟股票差不多，但波動性卻不到股票的三分之一  負債驅動型(liability-driven)投資者：他們在各領域各貨幣的公司債中尋找票息固定的長期投資，以配對其長期支付義務  無拘束的公司債投資人：他們發現，受信貸緊縮影響，許多優質公司債價格偏低，頗具投資價值那麼，公司債投資者正在買些什麼呢？詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯7月號投資展望─「好胃口」還是「沒胃口」？

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

「殺了裁判！」1996 年棒球季在辛辛那提市揭幕時，球迷這麼喊道。八次投球之後，本壘板後方的裁判約翰．麥雪利(John McSherry)心肌梗塞猝死，他320 磅的龐大身驅在心臟缺氧之下頹然倒下。麥雪利暴斃，是因為大量膽固醇塞住了他的冠狀動脈，心臟得不到足夠的血液供給，以致他像在月黑風高之夜遭吸血鬼突擊那樣猝死。第二天，電台節目主持人霍華．史登(Howard Stern)發出了許多人心中的哀嘆：解救方法其實非常明顯。這對所有肥胖的人都一樣：「別再吃了！」史登吼道。你以為麥雪利不知道嗎？問題是，他就是停不了口。他就是愛吃，所有甜的、油的以至碳水化合物為主的食物都不放過。咬上一口就讓他欣喜若狂，最後一口以至中間的每一口都是無比的享受。他活脫就是一台長了四肢的Cuisinart 食物攪拌器。

全球債券市場週報─2009.07.06

Mon, 06 Jul 2009 00:00:00 GMT

總經及政策美國非農就業人口跌幅遠超過預期，消費者信心亦意外驟降，打擊美股表現；日本就業人口減幅創紀錄，歐元區零售銷售跌幅亦低於預估；企業活動方面，美國和日本製造業持續看到改善，不過仍未擺脫衰退；歐元區服務業表現則未如預期；索羅斯警告美國經濟將走走停停，通脹憂慮將推升利率，壓抑經濟成長。另美國房價跌幅雖減緩，但房貸申請活動大跌，顯示購買力仍不足；債市美國指標公債受惠疲弱就業報告連續三周反彈，但面臨技術面阻力機構MBS連續第四周上漲，因公債升勢激勵投資等級公司債上半年逐步走揚，下半年料仍有表現空間高收益債券違約率逼近雙位數，3月以來首次出現資金淨流出。重要數據前瞻本周重要數據包括美國貿易收支和ISM非製造業指數，市場預估貿易逆差將小幅擴大，而非製造業指數則小幅改善；德國的工業生產和進出口，市場預料將出現成長；英國則召開利率決策會議，利率料維持不變。詳細資訊請上德盛安聯網站查詢www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯6月號投資展望─新常態下的致富之道

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

要想在未來的世界裡保持財富不縮水，便必須就此不同的經濟成長觀點與去槓桿化的金融市場，擬定策略。債券投資人應該限制標的在殖利率曲線前沿的短期債券，因為這區塊的低殖利率與低跌價風險，較有機會維持下去。美元持有人應該在各國央行以及主權基金終將分散幣種之前，搶先分散自己的一籃子貨幣。所有的投資人應該開始習於明顯下滑的投資報酬率，忘掉過去幾年所慣見的水準。在「新常態」的財富法則裡，投資人可以不像巴爾扎克所言，但多少會如同幽默大師威爾．羅傑斯（Will Rogers）在30 年代初所說過的：與其擔心本金可以有多少投資報酬，他更擔心的是本金一去不回。詳細資訊請上德盛安聯網站www.allianzglobalinvestors.com.tw

市場透視─「新常態」概念

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

新常態世界各地的PIMCO同仁上週齊聚新港灘總部，參加公司的長期展望論壇。這是我們高度期待、與會者熱烈互動的年度盛事，為PIMCO的長期投資佈局提供重要的參考意見。具體而言，此論壇為我們擬定未來三至五年的投資分析主題，為我們的季度「週期展望論壇」以及投資委員會每週四次的會議指引分析方向。本次論壇頗費周章。遠道出席者首先必須克服新流感相關疑慮。此時召集這麼多人一起開會兩天半，是否明智煞費思量。我們就此曾有深入的議論，然後我們還得坐下來認真面對難題：認清當前異常混沌的經濟、金融、社會與政治現實。但正如葛洛斯(Bill Gross)在3月的客戶會議上所言：「PIMCO樂於接受挑戰。」因此，我們每個人都盡一份責任，一起有條不紊地分析變易中的諸多要素，希望能釐清我們的長期投資展望以及潛在的變數。當然，我們許多人在討論開始前已經有一些既定想法。畢竟，近幾個月來，往常撐持各種市場關係的要素，出現了空前的劇變。事實上，大家或許已曾聽我們說過：世界正顛簸地邁向一個新目的地--PIMCO稱之為「新常態」(new normal)。這令人想起幾年前葛洛斯提出的「穩定的失衡狀態」(stable disequilibrium)，以及麥克里(Paul McCulley)的「影子銀行體系」(shadow banking system)，兩者均引起廣泛迴響。如今「新常態」概念亦已引發決策圈與市場人士日益熱烈的議論。

PIMCO之長期展望與投資策略

Mon, 01 Jun 2009 00:00:00 GMT

穆罕默德‧伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)論 PIMCO之長期展望與投資策略在以下訪問中，伊爾艾朗博士將闡述PIMCO近期舉辦之長期展望論壇(Secular Forum)結果。該論壇是PIMCO年度盛事，公司全球投資專家聚首一堂，制訂PIMCO未來三至五年之經濟與市場展望。論壇並特邀外部專家參與討論，就關鍵議題貢獻洞見，並協助檢驗PIMCO的觀點。論壇擬訂之長期展望將指引公司之投資策略、產品開發、客戶服務以及業務管理。詳細全文請上德盛安聯網站觀看www.allianzglobalinvestors.com.tw

葛洛斯5月號投資展望─2+2=4，人類不會長期處於黑暗中

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

2 + 2 = 4 伯納德．巴魯克(Bernard Baruch)的肖像陰陰地掛在我的PIMCO 辦公室牆角。畫中人西裝革履，帶著懷錶，下巴明顯凸向觀畫者，有時直讓人以為這位著名的二十世紀初金融家活生生就在眼前。1920 年代末股市出現投機狂熱時，巴魯克警告投資人：「二加二等於四，從來沒有人想出無中生有的方法。」但三年後他的觀點完全倒轉過來，讓人幾乎要懷疑他精神分裂。當時經濟深陷蕭條，金融市場一片消沈，巴魯克卻說：「二加二仍等於四，人類不會長期處於黑暗中。」結果是，人類擺脫困境所費的時間，遠遠超乎巴魯克的預期。部分歷史學家甚至認為，最終扭轉蕭條頹勢的其實是戰爭，而不是資本主義和平時期再度迸發的經濟活力。但巴魯克前後所言--先是謹慎告誡，後是樂觀展望--仍彰顯了金融市場一直以來的生財之道。那就是：釐清事實，據此衡量市場價位是否合理；果斷行動，然後堅守立場，期待市場上的羊群不久之後和你所見略同。我幾乎每天都凝視巴魯克的眼睛--並非因為覺得志趣相投或惺惺相惜，而是當我盯著他時，他彷彿能穿越時空，在我耳邊細語：「二加二，二加二，二加二。」他的話僅此而已。還好是這樣，對吧？如果你認為我是在聽巴魯克的鬼魂報明牌，我想PIMCO 今天的客戶一定會少很多。但巴魯克的忠告其實還是很明確的：無論是漲是跌，在市場過度的亢奮或消沈中，務必認清現實，如此你才可能建構成功的操作策略。在PIMCO 工作這些年來，有很多次巴魯克的細語幾乎變成了吶喊。例如1981 年9 月，當美國長債殖利率逼近15%時，「二加二等於四！」2000 年網路股狂飆，股價反映來世(而不是未來30 年)的盈利時，「二加二等於四！」2007 年則是次貸問題：「騙子貸款」(liar loans)與頭期款全免的融資方案，難免令人想起騙錢的把戲、龐氏騙局，或其他代價必然慘重的奇技淫巧。 2009 年同樣是一個臨界點：民意透過政府政策展開反擊，公眾決意終結自由放任的市場資本主義，取而代之的是仍有待構思、成熟的「公私合營」夥伴關係。不相信嗎？只要聽一下歐巴馬總統在克萊斯勒聲請破產後的談話，你就知道我所言不虛。總統說：「我支持克萊斯勒的員工、家屬及相關社區。我支持數以百萬計想購買克萊斯勒汽車的美國人(原文如此)。但我不支持那些期望從政府紓困案中不當獲益的投資公司與對沖基金。」如果說南軍砲轟桑特堡(Ft.Sumter)代表對聯邦開戰，那麼以上言辭則顯然標誌著對公眾意識中的金融恐怖主義開戰。請不要誤會，PIMCO 並沒有涉入這場戰爭，而手上的通用汽車債券亦微不足道。事實上，調整財富分配，有錢人多讓一些給「沒那麼有錢的」，早就應該落實了。我在《PIMCO 投資展望》中呼籲這種調整也已經至少好幾年了。但支持多數美國民眾的變革訴求，不代表作為投資者的PIMCO 同仁會像被疾馳而至的汽車嚇呆的鹿一樣，不做任何事情保護客戶的利益。我們的職責是辨識長期變遷趨勢，採取必要的行動化解威脅，保護資本。現在看來正是考驗我們能耐的時候。我們面對的威脅，當然就是源自所謂的「責任分擔」(burden sharing)理念。決策當局其實也還沒有釐清此理念，其潛在威脅因此難以詮釋，也難以預測。但隨著金融危機從貝爾斯登、房利美、雷曼兄弟、AIG 一路走到今天的克萊斯勒，企業股東的權益顯然已遭受損害，部分情況下甚至殃及優先債持有人。請聽我說：願賭服輸，承擔風險、接受結果，這本來就是資本主義的核心。如果你不想冒險，那應該把錢放在銀行、買國庫券或是儲蓄公債，而不是購買某家銀行或老邁汽車公司的槓桿投資工具。只要經濟體系安全無虞，我們不應該有公司大到不能倒、重要到不能倒，或是關係好到不能倒。話雖如此，我必須明確指出，前述的「責任分擔」風險在以往多屆政府任內微不足道，但現在已成為嚴重威脅。「好好生存」(survivewell)或只求生存的壓力正明顯轉到華爾街身上，而不是普羅大眾。時代不同了。我投票選出、現在仍大力支持的總統，已捨棄前任者的皇袍，改穿民粹主義的外衣。面對這種變遷，我們該如何投資？投資人應了解的是，這種民粹主義趨勢意味著金融資產可帶來的現金流越來越不確定。這是最關鍵的一點。問題不只是財富再分配與政府加強監管將壓低經濟成長率，金融資產所產生的收益也將在政府介入下遭打折(haircutted)，並且被利益相關者「分攤了」(burden shared)。因此，計算現金流折現值時，風險溢價必須調高，而使用類似本益比這種工具估值時，則應降低倍數。我的同事保羅．麥克里(Paul McCulley)有天請一群客戶比較FedEx、UPS 以及美國郵局--假設它也是一家上市公司。他問道：「如果要買它們的股票，你願意為哪一家公司付較高的代價？」如果FedEx 值12 倍的本益比，那麼美國郵局的本益比不是應該低很多嗎？他和我想講的是，隨著財富重新分配，而亞當．史密斯(Adam Smith)的「市場無形之手」一步步變成政府的「公共拳頭」，資產價值勢必會遭受打擊。首先是權益打折和責任分擔--克萊斯勒是最新例子，很快還有銀行業者的壓力測試，以及政府注資問題銀行造成的股權稀釋。這些做法將壓低經濟成長--影響不限於美國，而是全球性的，因為自由資本主義這匹野馬終於被繫以韁繩、裝上馬鞍，往後只能快步小跑，不能再於投資的曠野疾馳。本期《投資展望》並非要哀悼此一變遷，而是要認清此一現實。如果成長放緩之後，我們能避免雙位數的失業率、法拍屋激增以及對財務安全的恐懼，那麼這種轉變是可以增進公眾福利的。但歐巴馬的砲彈必將造成金融面的代價。近期市場浮現一些樂觀跡象，例如有人聲稱看到「新芽初露」(green hoots)，有人則認為許多資產類別將迎來新的多頭市場。不要被騙了。穩定、安全的收益現在仍是最珍貴的。順政策而行、與新政府合作仍是最佳策略，不過還是得偏重求償位階最高的資產。如果政府真的成了你的投資夥伴，你可得分外小心，盯緊這位大叔的一舉一動。在全球經濟穩定下來以及歐巴馬的遊戲規則更清楚明確之前，冒險很可能得不到獎賞。巴魯克的鬼魂仍忠告我們「2 + 2 = 4」，但我們更應緊記沒有無中生有的告誡，不要妄想人類能很快走出迷思，回歸已被棄若敝屣的標準政經思想架構。未來多年將是伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)與 PIMCO 所稱的「新常態」(new normal)世界。忘了「新芽初露」的亢奮吧。威廉‧葛洛斯(William H. Gross) 執行董事

全球債券市場週報─2009.05.11

Tue, 12 May 2009 00:00:00 GMT

焦點總經及政策  廣受矚目的美國銀行業壓力測試結果公布，19家銀行共需增資746億美元，市場以不確定性得到釐清解讀，市場延續近日的樂觀氣氛  FED主席發表對前景樂觀的看法，謂經濟衰退今年應能結束；歐洲央行亦祭出利多，除降息外，首次展開量化寬鬆的政策  ISM非製造業指數回升，初請失業金和非農就業人口脫離谷底，不過失業率攀升至 25年新高，自07年底衰退以來，已有高達570萬人失業  雖然歐元區採購經理指數回升，不過區內預算赤字將大幅惡化，另外PPI價格下降，德國零售銷售下滑債市  美國銀行壓力測試輕騎過關，市場以沒有意外利空解讀，加上經濟數據沒有進一步惡化，美國10年指標公債延續近日空頭走勢，不過逢低承接買氣浮現，政府買盤亦見擴大跡象  機構MBS指數在FED買盤加持下，上周轉多，利差顯著縮減  銀行業壓力測試過關，令投資等級公司債受惠，債券違約的保護成本亦縮減至雷曼風暴以來最低  高收益債券違約率急升至六年高位，急升後慎防後市有變重要數據前瞻  本周重要數據包括美國零售銷售及消費者信心，市場預期將進一步回升；另外歐元區及德國將公布首季GDP，市場預估衰退幅度將加深

全球債券市場週報─2009.05.11

Mon, 01 Jun 2009 00:00:00 GMT

葛洛斯4月號投資展望─投資前景：進化還是革命？

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

● 全球經濟前景預料將受去槓桿化、去全球化與政府加強監管三大趨勢主導。我們不認為未來會是回歸均值(mean reversion)、週期性波動為主的情況，我們將迎接一個新的世界。 ● 一場經濟與投資泡沫破滅後，當趨勢從槓桿化轉為去槓桿化、全球化轉為去全球化、監管鬆綁轉為加強監管時，風險溢價將全面上揚，波動性加劇，多數類別的資產的價格會因此下滑。 ● 風險較高的資產不是全無前途，但前提是獲得正確的定價，必須準確反映全球經濟未來的成長軌道與波動性。投資人要獲得報酬，至少得確定自己「買在低點」。 ● 去槓桿化、去全球化以及政府加強監管導致全球經濟成長放緩，承擔風險的意願萎縮，傳統的資產組合配置方式備受質疑，大家變得更重視保本保命而不是茁壯成長。 ● 簡單奉行「趨勢是你的朋友」就好了，順政策而行、與政府合作近來一直是我們的投資宗旨，雖然與政府合作的契約確定性在越來越多較次要的地方現已出現疑慮。

葛洛斯3月號投資展望─鬍鬚佬弄沉船

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

● 金融體系在過去12個月內流失數兆美元的信貸。一般銀行或許還在放款，但規模更大的影子銀行體系（shadow banking system）則沒有。結構式投資工具（SIV）與信用違約交換（CDS）等市場一度產生大量信貸，但現在都萎縮了，連帶拖累實體經濟。若政府無法提供足夠的信貸，弭平市場失效所留下的缺口，那麼美國及全球經濟均將倒退。 ● 政府得大展拳腳，政策內容與規模都必須是羅斯福總統處理大蕭條以來最大膽的。美國及全球金融體系需要的是創造信貸與避免止贖，而不是目前部分人士所想的銀行國有化。 ● 美國銀行仍是本國及全球金融交易以至日常清算的核心。此外，美國有7,500家銀行需要政府處理，這還不包括為數眾多的存貸機構（S&Ls）與信合社（credit unions）。因此，葛洛斯認為將銀行國有化並不是適當的做法。 ● PIMCO認同政府有必要透過認購可轉換債券，對牽涉整個金融體系的重要銀行進一步注資，雖然很不幸這會攤薄原股東的權益。但是，若當局更進一步，並且迫使優先債債權人，甚至是原優先股--類似透過問題資產援助方案（TARP）發行的那種--股東接受權益「打折」（haircut），當局將製造出自己不想面對的動盪。 ● 美元的全球接受度正受到考驗。雖然在本次危機的大部分時候，美元兌主要貨幣強勁升值，但很可能主要是因為技術性空頭回補，而非資金轉投優質資產的結果。大家得密切關注美元走勢。

葛洛斯2月號投資展望─支撐影子銀行

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

● PIMCO認為全球這一場通縮暨去槓桿化、以及帶來微幅蕭條風險等危機的解藥，其實是非常單純的，那就是政府得全力阻止資產價格繼續下跌。 ● 儘管聯準會成功恢復商業本票市場流動性及壓低房貸利率，但是那些影子銀行卻仍在進行去槓桿化的操作，它們失去大量資本且缺乏新增外部資金的奧援。 ● 隨著影子銀行去槓桿化的舉動持續發生，資產價格便會被拖累而下跌。PIMCO估計光是在資產證券化領域便有高達一兆美元的債務黑洞，亟待政府當局想辦法填補。 ● 政府必須支撐關鍵性的資產價格，如市政債券、商業性不動產抵押貸款證券，甚至是投資級公司債券…等等，對於促進最終的經濟復甦才是必要的步驟。

葛洛斯1月號投資展望─看準美國政府可能出手援助的資產類別，先佈局該類資產

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

PIMCO的投資觀點十分簡單：與政府官員站在同一陣線；承認政府的財政系統便是2009年及往後最大宗及最具購買影響力的來源，讓他們成為你的夥伴。先對政府的計劃存有預期，然後買進政府即將購買的資產類別，只是要搶在政府的動作之前，葛洛斯建議的投資標的有： ● 機構房貸擔保債券(Agency MBS)、銀行優先股，以及具有優先順位的銀行債券 ● 具有Aaa最高信評的資產擔保證券(ABS)，譬如信用卡、學生貸款及汽車貸款 ● 市政債券 -- 目前的市政府債券售價相對於美國公債的利差已到達歷史高點，其實提供相當具有吸引力的升值潛力 ● 通膨連結債券 -- 此刻抗通膨債券的價位正暗示未來十年美國的消費者物價指數平均值為-1%。這樣的情況不能說是不可能，只能說機率很小。一旦此刻政府努力進行的通貨復脹策略奏效以後，這些抗通膨債券長期便可能受惠。 ● 高品質投資級公司債 --許多市場中的高評等投資級公司債此刻已蘊涵投資價值。提供殖利率6%以上的中長天期公司債非常普遍而且非常容易投資。此外，葛洛斯也建議現在不要進入公債市場。因此刻的公債偏低的殖利率水準僅能提供投資人些許的補償，但是投資風險卻相對升高。

葛洛斯11月號投資展望─海嘯過後，靠機構抵押債券與短天期債券避浪

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

股神巴菲特曾說：「潮水退去後，才知道是誰在裸泳。」面對金融嘯來襲，債券天王葛洛斯進一步將這個概念推展為「游泳衣保險策略」，強調即使全世界的人們似乎在海灘享受著永無止盡的夏季，而且海水仍然高漲，我們依然要穿上游泳衣，藉此提醒投資人佈局債券這類穩健性投資商品的重要性。究竟投資人現在該穿上哪套泳衣趨吉避凶？葛洛斯的答案是，包括房地美(Freddie Mac)、房利美(Fannie Mae)等機構抵押債券(Agency Mortgage-backed Securities)，以及天期較短的債券。

葛洛斯10月號投資展望─除了「大麥克恐懼症」本身，沒什麼好怕的

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

我們正處於對恐懼本身感到憂心忡忡的時刻。美國曾卯足全力，兜售資本主義盛世能帶來光輝燦爛的自由市場，現在卻是乏人問津。回顧局勢演變至今的箇中緣由，道理其實再明顯也不過：過度浮濫的槓桿操作、政府管制力量不足、投資人對以資產為計價基礎的榮景過分信賴、市場對於資產價格有漲有跌的常識過於匱乏、極度「自我意識優先」的貪婪心態、對下一代的債務負擔太漠不關心、還有一個讓我們開國之父不屑一顧的政治泥沼。以上我開出的清單，你或許還嫌不夠，不過坦白講，在此我們並沒有充分時間逐一討論。歷史學家大可坐下沉思，但值此非常時期，美國整體資產正面臨待價而沽的命運，而拍賣資產者的聲音裡盡是恐懼和戰慄。

葛洛斯7月號投資展望─給歐巴馬總統的一封信

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

親愛的總統歐巴馬先生：你即將接管的美國經濟可謂面臨一片混亂。在你之前的那位總統，因為執著於仿傚一個與現今經濟環境截然不同的前共和黨刻板精神，所以選擇用富人減稅，以及讓全體美國人過度消費的手段來刺激經濟成長。他雖然提倡公用事業解禁和自由貿易市場等口號，然而，在他治理下的市場及企業事實上需要更多政府關愛的眼神，否則都會面臨倒閉。在過去這八年的時間內，他無法提出一個具連貫性的能源政策。他肆無忌憚的入侵伊拉克，因而降低全世界對於這個國家的尊重，而且美國身為自由與善意國家的形象也跟著蕩然無存。

葛洛斯投資展望─西線無戰事

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

近年來金融投資市場也存在著多重戰線，需要用多樣化的投資策略去因應─就像我們目前於伊拉克見到情境一般。然而對於PIMCO 而言，自從2006 下半年開始，我們一直有擬定一套具有一致性且容易執行的投資計劃，至少從我那存有偏見又健忘的回憶裡是這麼認知的，詳述如下： (1) 避免次級房貸市場崩盤造成的損失，並且準備好一個投資組合來因應美國房市的修正。(此項任務已完成！) (2) 事先預期美國聯準會的貨幣政策即將改變，並且購入可以因為聯準會降息至2%而受惠的高品質短天期投資工具。(此項任務幾乎已完成！) (3) 在經濟邁入預期的衰退期之後，重新投資那些受到資本減損而價值超跌的高品質金融機構。(此項任務還存在不確性！) (4) 當企業信用違約率攀升至歷史高峰之後，再逢低買進那些信用評等較差的公司債券。(此任務留待未來完成。) (5) 永遠對於目前已全球化的經濟/金融市場後續影響保持警覺性，並且對於實質利率、通貨膨脹以及各國貨幣變化所造成的結果持續關注。(此為正在進行中的任務。)

葛洛斯8月號投資展望─哞.......!

Thu, 08 Oct 2009 00:00:00 GMT

目前正處於去槓桿化狀態的美國/全球資產市場，其實非常像邱吉爾年代的俄羅斯經濟體：好比當時的共產黨經濟社會，總是用神秘包裹住一個謎題，然後躲在一團難以理解的事物背後，教人費疑猜。英國金融時報提出這樣的疑問：「到底是何種力量驅使著資產去槓桿化」？而這問題的答案是：「我們全體所有人」；然而這答案已將全球六十八億這麼多的人口都算成嫌疑犯，除了在報紙頭條被提及或想解決這問題時會發現困難之外，很難直接看到問題根本出在哪裡。

安聯經濟研究報告專題:亞洲-金融風暴後的浴火鳳凰

Fri, 30 Jul 2010 00:00:00 GMT

【摘要】
●　全球經濟有機會面臨主權債信危機擴大、資產價格泡沫造成通膨、大宗物資高漲與匯率波動的風險。
●　新興亞洲地區因為善用貨幣政策與財政政策雙管齊下，在08/09年金融風暴時受傷並未如歐美地區嚴重，並能快速回復經濟成長動能。
●　中國過熱的經濟成長使得中國政府祭出嚴厲的打房政策，不過在刺激經濟政策退場後，今明兩年經濟成長將趨於緩和。
●　強勁的內需帶領印度經濟快速復甦，不過糧食價格高漲導致通貨膨脹疑慮增加，但因這並非永久性的因素，預計今年通膨率將有機會減緩。
●　東協國家中以不受出口影響的印尼表現最為亮眼，而馬來西亞、新加坡與泰國，因出口佔GDP比例較高，則屬受全球衰退衝擊非常嚴重的國家，但隨經濟復甦，將再度帶動這些國家的出口。
●　亞洲債券市場地位逐漸提升，以印尼與馬來西亞兩國為例，外資持有公債比例僅次於本地銀行。
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德盛德利全球資源產業基金：中印巴需求暢旺，短線震盪整理逢低佈局

Mon, 19 Jul 2010 00:00:00 GMT

【摘要】
● 資源稅衝擊縮小: 澳洲新任總理吉拉德與礦業大廠達成協議，將資源稅由先前的40%下調至30%，預期將對礦業大廠獲利衝擊縮減至2~5%，淨變現價值衝擊也將變小，影響資源大廠家數將從原本2500間縮小範圍至320家，對未來資源類股表現將是正面助益。
● 中印巴需求旺，長期展望佳: 短期在全球終端需求趨緩、中國房地產景氣轉弱，類股將呈現震盪整理，但整體中國中西部城鎮化、印度和巴西需求暢旺，以及人民幣匯改帶動實質購買力增加等因素加諸，資源類股長線投資價值仍可期待。
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深入式專題：巴西－本土英雄、世界贏家

Fri, 09 Jul 2010 00:00:00 GMT

【摘要】
● 巴西經濟數據十分搶眼，例如：政府負債低、外匯存底高、以及中產階級的數量日益攀升。
● 巴西是一手掌握人口結構、全球化和稀有資源這些主流趨勢的大贏家。
● 根據經濟學人智庫的估計，2030 年南美洲的最大國巴西，將成為僅次於日本的世界第五大經濟體。
● 儘管股價不再便宜，但在強勁的經濟成長與企業獲利支撐下，巴西股市的投資價值無高估之虞。
● 整體而言，巴西同時受到國內和國際成長要素的加持，是一個具有穩健成長前景的耀眼新星，可說是具有世界級競爭實力的本土英雄。
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德盛安聯中國東協新世紀基金進場佈局報告

Mon, 28 Jun 2010 00:00:00 GMT

近期全球市場動態
●　美國商務部6月24日公佈5月份耐久財訂單數據，經季節調整後較4月份下降1.1%，為1920億美元，雖比市場預估值好，但仍是6個月以來首次呈現下降現象。主因國防飛機訂單年增率由19.1%下滑至14.9%，不過若扣除運輸設備後的數據月增率則是較4月份微幅上升0.9%，非國防資本訂單5月的月增率也上升2.1%，顯示美國企業支出並未呈現衰退現象。同時間美國勞工部公佈上週(至6月19日)初領失業救濟金人數下降1.9萬人，來到45.7萬人，市場認為雖然請領人數下滑但仍在相對較高水準，整體就業情形仍需持續觀察。
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債券組合基金連5個月成長　規模成長排第一

Thu, 17 Jun 2010 00:00:00 GMT

今年以來，全球債券組合基金受到市場青睞；根據投信投顧公會資料顯示，截至5月底止，在各類型的基金中，債券組合型基金規模成長151.22億元，排名第一。
德盛安聯投信表示，債券組合基金受投資人歡迎，主要包括組合基金投資多元，不同子基金涵蓋不同投資範圍，能讓投資更分散，且買一檔組合基金只需要較低的金額就能同時投資多檔的優質基金，加上子基金靈活的調整，是受到投資人歡迎的主要原因。
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第三季股債配置建議及市場展望

Tue, 15 Jun 2010 00:00:00 GMT

全球景氣將邁入復甦，然而政策面動向(中國調控、歐元區救市行動)、潛在通膨等因素，將使經濟成長軌跡走向『逆風成長』態勢；反觀新興國家復甦腳步穩健，中國需求強勁，將持續引領新興亞洲區域股票揚升。展望第三季走勢，市場對於市場流動性成長率趨緩以及各國政府債台高築將對風險性資產產生衝擊，股市震盪整理機會較高，待南歐債務問題告一段落，中國未來宏觀調控政策面動向確定後，市場可望落底上攻。
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德盛安聯中國東協新世紀基金進場佈局報告

Fri, 11 Jun 2010 00:00:00 GMT

全球股市回顧短評
●　上周五美國勞工局公布5月份非農就業人口增加43.1萬人，但扣除41.1萬人的臨時工之後，非農就業僅增加2 萬人，低於市場預期。除此之外，上周五匈牙利表示，匈牙利經濟已陷入「嚴重情況」，並未誇大該國有可能違約的機率，市場認為若匈牙利違約則歐洲銀行業將面臨第二波減計資產的衝擊，因此全球股市在雙重負面消息影響下再度重挫。不過，國際貨幣組織IMF則表示，歐洲各國已經作出了追加投入巨額資金的承諾，而且資金正在到位，因此該組織擁有足夠資金去夠穩定全球經濟，希望能藉此緩和南歐債務問題所引發的恐慌。
中國、東協市場展望
●　2010年亞洲經濟將持續復甦，通膨雖增溫，但大致維持溫和，目前亞洲國家包括澳洲、印度、馬來西亞都已經升息，而中國年初以來也已經三度調升存款準備金率。預估未來將有更多國家會加入升息行列，而這也顯示亞洲整體經濟狀況良好。
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德盛安聯中國東協新世紀基金進場佈局報告

Fri, 04 Jun 2010 00:00:00 GMT

全球股市回顧短評
●　根據OECD發布全球經濟成長預測報告，對全球經濟展望仍樂觀，並調升歐元區國家在內的30個成員國今年與明年的經濟成長率。其中預估美英德日等30個成員國今年成長率為2.7%，優於原先預期的1.9%，中國部分今年預期11.1%，明年預期9.7%。此外OECD也指出，亞洲經濟成長將會引導歐洲區經濟加快復甦，並看好振興經濟政策，因此不至於出現二次衰退，對於歐元區整體經濟成長預估，今年為1.2%，高於去年11月預估的0.9%，明年為1.8%，顯示歐元區復甦仍在進行，只是速度較緩慢。
●　中國物流與採購聯合會(CFLP)於6月1日公佈5月份的中國製造業採購經理人指數(PMI)由4月的55.7下降至53.9，亦低於3月的55.1，不過仍維持50以上。市場認為該數據下降顯示中國製造業擴張速度有放慢跡象，有可能是中國經濟成長趨緩的前奏曲；不過從另一方面來看，PMI下降應是季節性因素的影響，也有可能降低中國政府釋出更多嚴厲打房與降溫政策的可能性。
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鑑古知今　債務取得奧援後，股市反彈在即！

Mon, 10 May 2010 00:00:00 GMT

摘要
●　歐元區主要國家皆已立法通過對希臘的金援案，預期第一筆金援希臘的資金將可在5/19以前撥款完畢以支應希臘在19日將到期的約80億歐元之債務，此外市場流動性風險仍處於良好水位，並未若雷曼事件時高。
●　以過去幾次歷屆金融風暴來看，一旦債務國家貸款取得IMF或其他國家聯盟擔保後，大約10~20天市場即回歸基本面，股市開始反彈，其中又以當時經濟體較佳的區域反彈幅度最為亮眼。
●　亞洲國家明顯超跌，今年本益比可能來到12.5倍，此低於過去五年含金融危機時的13倍與去年的19倍。價值顯示，介入亞洲股市的機會點已浮現。
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中國A股短線超跌，利空測試提供佈局良機!

Fri, 07 May 2010 00:00:00 GMT

●　5/6陸股重挫可歸納為兩個原因: (1)國際股市的紛擾 (2)中國的宏觀調控
●　從A股與H股的溢價指數來看，目前約在110附近，接近2008年金融海嘯時的水準，顯示A股已經有超跌現象。
●　股市恐慌時是加碼中國的最佳時機。中國股市自去年8月以來即盤整至今，已經整理長達3季，在國際股市當中漲幅落後，具有落後補漲的機會。中國股市的低點出現在今年第二季的可能性相當高。以中國良好的經濟基本面以及強勁的企業成長來看，最近的利空測試提供相當好的逢低佈局機會。
●　預期中國CPI將在第三季見頂，之後可望逐步趨緩，屆時中國的調控可望告一段落，轉為中立的政策基調，因此下半年中國股市的行情值得期待!
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泰國政局趨於穩定發展，東協10+1 迎接多頭市場!

Fri, 07 May 2010 00:00:00 GMT

經過1個多月的震盪格局，泰國股市在總理阿披實釋出政治和解方案後，5月4日收盤時大漲4.37%。而5月5日為泰皇登基日股市休市一天，5月6日股市雖受到近期希臘債務問題影響呈現下跌走勢，但市場總體認為泰國總理此舉將對泰國政局帶來穩定發展效果。除了政局趨於穩定外，泰國近期公佈的許多經濟數據也顯示經濟正在復甦，東協國家也不斷釋出利多消息，預計在中國的加持下，區域整合效應更為明顯。根據過去資料顯示，中國與東協區股市下半年行情優於上半年，因此東協10+1股市將有機會在下半年展開另一波上攻行情!
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中國股市短線震盪，下半年行情可期!

Wed, 05 May 2010 00:00:00 GMT

● 繼打房措施之後，中國宣佈第三度調升存款準備率，預期第二季中國政府將持續透過房貸行政措施、公開市場操作與調升存款準備率的方式來收回市場上過多的流動資金，直到通膨預期降溫。
● 在房市調控方面，我們認為，中央政府的政策已經公佈得差不多，接下來端看地方政府執行的重點與成效。整體而言，在供給增加的帶動下，房市供需均衡之後，中國房價可望降溫，但成交量仍將維持一定水平。
● 我們預期中國CPI將在第三季見頂，之後可望逐步趨緩，屆時中國的調控可望告一段落，轉為中立的政策基調，因此下半年中國股市的行情值得期待!
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三大利基支撐台股向上動能充沛

Wed, 06 May 2009 00:00:00 GMT

中國熱！台股更值得期待台灣股市今年以來氣勢如虹，漲幅一度高達27.65%(1)，高居全球股市前段班。會有如此傲人的表現，與中國龐大商機、海峽兩岸交流日益頻繁以及新政府振興經濟方案有著密切的關係。在政經情勢持續樂觀下，台股行情一觸即發，德盛安聯台股系列基金，全方位掌握台灣企業優質競爭力，與您一起迎接台股漲升契機。

德盛安聯全球農金趨勢基金

Mon, 06 Apr 2009 00:00:00 GMT

錢進全球農金趨勢基金的三大利基 1.穀物價格止穩反彈逢低加碼農金上游企業正是時候 2.景氣降溫農金下游民生必需消費投資價值浮現 3.不論穀物價格高低都有受惠企業

德盛安聯四季回報債券組合基金－債市表現續航力強，帶您安渡景氣“四季”!

Mon, 30 Mar 2009 00:00:00 GMT

工業化國家經濟成長V型反轉困難，債市表現可望持續 ■ 美景氣成長最快於2009 年底復甦 ■ 德義法帶頭，歐元區經濟成長遲滯債券吸引力仍高，強勢券種表現優異 ■ 價值面分析，債券吸引力十足 ■ 優質公司債利息收益高，為現階段投資首選

RESEARCH

中國擠下美國成為全球最大能源消費國，油礦金長線轉機再現!

升息走勢再度開啟與GDP上修的利多，展現東協國家經濟成長爆發力!

多空因素交雜參半，油礦金產業短空長多！

ECFA 簽訂開啟兩岸新局，台股走勢先抑後揚!

歐美維持低利率vs新興亞洲逐步升息，經濟動能向亞半球傾斜！

新興亞洲經濟地位與日俱增，股市未來表現前景可期!

匈牙利事件雷聲大雨點小，逢低加碼亞洲區域佈局

出口仍將扮演亞洲區經濟成長推手， 現階段不失為逢低介入好時機!

中美戰略經濟對話落幕，人民幣升值預期持續吸引資金流入!

歐債疑慮增溫、南北韓情勢緊張，股六債四穩健布局為上策!

印尼、菲律賓經濟數據亮眼，持續帶動資金流入新興亞洲市場!

印尼財長出任世銀董事，東協國家崛起趨勢確立

財富效果提升帶動區域經濟成長，東協10+1攜手共創經濟奇蹟！

在平的世界找牛市曙光，原物料族群吸『睛』力量大

資源供需整合互補，金磚四國強勢崛起!

揮別時晴時雨的2009上半年，審慎樂觀迎接下半年!

中國將可望帶頭復甦，Ｖ型反轉機會提高

克魯曼建議美國政府仍需要更大規模救市

羅傑斯吹響陸股多頭號角，中國可望成為全球經濟復甦的帶頭指標!

中國經濟復甦下半年將優於上半年

中國經濟成長落底，投資中國就趁現在！

指數近關情怯 量能放大有助上攻

穩站半年線之上 盤勢仍有利多方

台股中期趨勢 轉守為攻

台股成交量略增 表現優於國際股市

多空拉扯 台股開高走低

外資歸隊 台股展現攻堅格局

台股量能放大 觀看兩岸題材

台股區間震盪不變 新科技題材蓄勢發酵

市場變數仍多 台股續攻量能成關鍵

過去十年破年線後 台股表現短空長多

大盤區間整理 中小型股突圍

短線整理 審慎看待為宜

台股4大利多 年後開紅盤機會高

指數狹幅震盪整理 盤勢未爆量長黑仍偏多看待

整數關卡壓力測試 量能需逐步放大才有利衝關

下半年布局一般股票型與中概基金 把握兩岸關係改善與經濟露曙光的投資機會

台股漲勢乖離大風險意識要提高

新產品與新應用增溫 電子有機會重回主流

中資來了外資買單，台股挑戰前波高點

傳產、跌深龍頭電子股是年後投資主軸

近七成國內組合債券基金 配置中含PIMCO

市場震盪+資金推升 高收益債新興債今年表現亮眼

反聖嬰現象來臨 農金基金期待行情啟動

高經濟成長低通膨 有利高收益債、新興債與投資等級債

區域整合發酵 東協表現受矚目

下半年傳統旺季來臨 需求暢旺有助礦業表現

新興市場新動能 邊境國家爆發潛力大

布局資源市場 中國等新興國家需求是指標

陸股低點反彈 7 月以來表現領先全球

四大利基產業 台股急先鋒

十年市場多空循環 新興亞洲表現優於全球

太陽能發熱 綠能人氣升溫

亞洲各國升息風輕吹 升息循環投資鎖定新興市場及能源產業

中國連三季GDP破10% 下半年反彈機會高

景氣回升趨勢不變 軟性商品底部反彈

泰國升息! 亞洲國家輪流升息 景氣升溫股市行情不淡

黃金波動度大 透過油礦金布局不錯失行情

資源產業下半年旺季來臨 資金逢低率先卡位

資金聚焦強勢市場 印度股市中長線不看淡

樂觀看待景氣 中國IPO 熱潮不減

景氣走向擴張 綠能產業開始發熱

逆風下的亞洲投資術_聚焦中小型股

中國東協經得起考驗 十年定期定額知馬力

景氣回升趨勢不變 軟性商品底部反彈

看好ECFA 與兩岸關係 投信積極布局金融、中概

布局復甦財 中小型股更有力(一)

底部正是定期定額最佳時機(二)

全球股市低點反彈期 中小型類股表現技壓大盤

陸股創14 個月新低點 中國基金可逢低布局

企業獲利成長超過30% 未來一年高收益債表現值得期待

上半年東協國家表現佳 下半年首選強者恆強企業獲成長高區域

人民幣升值下投資建議 可積極布局中國東協市場搭配全球債券組合

颶風季來臨油價逼近80美元 後市續漲機會大

單一國家基金定期定額十年 中國東協表現最佳

中美股市權重之差異 透露中國未來投資趨勢

IMF、OECD兩機構同聲看好亞洲

下半年旺季來臨 中國東協後市高點可期

景氣回溫 三大債券投資機會來臨

出口仍將扮演亞洲區經濟成長推手，現階段不失為逢低介入好時機!

指數近關情怯　量能放大有助上攻

穩站半年線之上　盤勢仍有利多方

台股中期趨勢　轉守為攻

台股成交量略增　表現優於國際股市

多空拉扯台股開高走低

外資歸隊　台股展現攻堅格局

台股量能放大　觀看兩岸題材

台股區間震盪不變　新科技題材蓄勢發酵

市場變數仍多　台股續攻量能成關鍵

過去十年破年線後　台股表現短空長多

大盤區間整理　中小型股突圍

短線整理　審慎看待為宜

台股4大利多年後開紅盤機會高

指數狹幅震盪整理盤勢未爆量長黑仍偏多看待

整數關卡壓力測試量能需逐步放大才有利衝關

下半年布局一般股票型與中概基金把握兩岸關係改善與經濟露曙光的投資機會

新產品與新應用增溫電子有機會重回主流

近七成國內組合債券基金　配置中含PIMCO

市場震盪+資金推升　高收益債新興債今年表現亮眼

反聖嬰現象來臨　農金基金期待行情啟動

高經濟成長低通膨　有利高收益債、新興債與投資等級債

區域整合發酵　東協表現受矚目

下半年傳統旺季來臨　需求暢旺有助礦業表現

新興市場新動能　邊境國家爆發潛力大

布局資源市場　中國等新興國家需求是指標

陸股低點反彈　7 月以來表現領先全球

四大利基產業　台股急先鋒

十年市場多空循環　新興亞洲表現優於全球

太陽能發熱　綠能人氣升溫

亞洲各國升息風輕吹　升息循環投資鎖定新興市場及能源產業

中國連三季GDP破10%　下半年反彈機會高

景氣回升趨勢不變　軟性商品底部反彈

泰國升息! 亞洲國家輪流升息　景氣升溫股市行情不淡

黃金波動度大　透過油礦金布局不錯失行情

資源產業下半年旺季來臨　資金逢低率先卡位

資金聚焦強勢市場　印度股市中長線不看淡

樂觀看待景氣　中國IPO 熱潮不減

景氣走向擴張　綠能產業開始發熱

中國東協經得起考驗　十年定期定額知馬力

景氣回升趨勢不變　軟性商品底部反彈

看好ECFA 與兩岸關係　投信積極布局金融、中概

布局復甦財　中小型股更有力(一)

全球股市低點反彈期　中小型類股表現技壓大盤

陸股創14 個月新低點　中國基金可逢低布局

企業獲利成長超過30%　未來一年高收益債表現值得期待

上半年東協國家表現佳　下半年首選強者恆強企業獲成長高區域

人民幣升值下投資建議　可積極布局中國東協市場搭配全球債券組合

颶風季來臨油價逼近80美元　後市續漲機會大

單一國家基金定期定額十年　中國東協表現最佳

中美股市權重之差異　透露中國未來投資趨勢

下半年旺季來臨　中國東協後市高點可期

景氣回溫　三大債券投資機會來臨

人民幣升息浪潮襲捲　中國東協股匯同步看漲

三低點一次到位　新興市場加碼時機到

世足冠軍國　股市漲多跌少　金磚四國成投資焦點

亞洲投資價值高　全球資金逢低買進

下半年反彈契機可期　現在布局中國空間大

景氣回穩　油礦金買盤增溫

景氣主升段來臨　正是綠能投資大機會

印巴帶頭升息　金磚四國經濟成長強勁　選股聚焦內需為決勝關鍵

亞太十國本益比低於近五年平均　投資價值浮現

景氣不對稱時代　中國、新興亞洲及金磚四國最具潛力

股市震盪下　籌碼穩定獲利紮實個股為首選

經濟成長不對稱年代　投資策略鎖定強者恆強標的

VIX 單日大跌15%　歐美亞股市齊上漲

漏油危機創油價月跌14%　油礦金逢低布局點到

強者恆強+企業獲利高成長　中國東協當仁不讓

油礦金題材豐富　震盪無礙多頭逢低找買點

超英趕美　中國長線趨勢不變

MSCI 新興歐洲、拉美、亞洲相繼跌破年線東協股市相對抗跌

銀彈勝槍彈　泰國股市政治風暴過後漲勢凌人

經濟數據報佳音　年底前可望挑戰高點

三東協國首季GDP破10%　硬底子經濟實力炒熱股市行情

中國股市修正達20%　下半年強彈可期

油價超跌　布局油礦金基金時間點到

中國東協首季GDP 強勁　股匯雙漲行情啟動

短線利空測試　油礦金長多格局不變

中國升息在即　布局中國、東協市場搶搭升息財

三大新興市場比一比　中國東協五大指標完全勝出